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Una ráfaga de subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales europeos el jueves está oscureciendo las perspectivas de la economía mundial, reavivando los temores sobre una recesión en EE.UU. y reduciendo el atractivo de los activos de riesgo.
Los bancos centrales de Inglaterra, Noruega, Suiza y Turquía elevaron las tasas de interés para combatir la inflación, incluso cuando EE.UU. experimentó cierto alivio del ritmo de aumento de los precios.
Las acciones estadounidenses lucharon por ganar impulso durante gran parte del jueves, antes de terminar en su mayoría más alto. Mientras tanto, uno de los indicadores más confiables del mercado de bonos de recesiones inminentes: el diferencial en 2 y los rendimientos del Tesoro a 10 años — cayó intermitentemente a menos 100 puntos básicos en una señal pesimista sobre las perspectivas de EE.UU.
Queda por ver si EE.UU. puede seguir eludiendo una recesión económica muy esperada, de la que se ha hablado durante más de un año. La economía más grande del mundo ha sorprendido a muchos en los mercados financieros al mantenerse a flote a pesar del ciclo de aumento de tasas más agresivo de la Reserva Federal en cuatro décadas y las últimas proyecciones de los encargados de formular políticas de otro medio punto porcentual de aumentos de tasas para fin de año.
La perspectiva de crecimiento global se está deteriorando rápidamente.
“La perspectiva de crecimiento global se está deteriorando rápidamente a medida que los principales bancos centrales están ofreciendo más aumentos de tasas y señalando que se avecinan más ajustes. Un endurecimiento agresivo de aquí en adelante torpedeará la economía global”, dijo Edward Moya, analista senior de mercado para las Américas en OANDA Corp. en Nueva York.
“Está bastante claro que Europa tiene un problema de inflación que no está mejorando y sus bancos centrales están aumentando su ajuste un poco”, dijo Moya por teléfono el jueves. “Vamos a ver cómo la situación económica se deteriora con bastante rapidez en Europa y, finalmente, esa debilidad se transmitirá a EE.UU.”
La semana pasada, los responsables de la formulación de políticas de la Fed publicaron proyecciones que muestran que creen que será apropiado elevar el principal objetivo de la tasa de interés al 5,6 %, desde un nivel actual entre el 5 % y el 5,25 %. Aun así, los mercados financieros siguen teniendo dudas: los operadores de futuros de fondos federales todavía están valorando en su mayoría un aumento de tasas de solo un cuarto de punto en julio.
En su testimonio ante el Comité Bancario del Senado el jueves, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reiteró la opinión de que los responsables políticos ven que se avecinan más aumentos, aunque es posible que se estén acercando al final del camino. También dijo que ve un camino en el que la inflación podría enfriarse sin pérdidas significativas de empleos.
Las acciones han subido recientemente ante la perspectiva de que la inflación caerá más en los EE.UU. de lo que espera la Fed, lo que le dio al S&P 500 y al Nasdaq Composite su racha más larga de avances semanales en años el viernes pasado. El jueves, el Dow industrial terminó plano, mientras que el S&P 500 terminó con un alza del 0,4 % y el Nasdaq Composite avanzó casi un 1 %. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de dos a 30 años terminaron la sesión de Nueva York al alza, ya que los operadores tomaron en cuenta las tasas de interés más altas de Europa y absorbieron el testimonio de Powell.
“Lo que realmente desencadenará la operación de aversión al riesgo es cuando el mercado comience a darse cuenta y los precios se endurezcan más por parte de la Fed”, dijo Moya. Él imagina que EE. UU. caerá en una recesión de corta duración que espera que sea algo "entre un aterrizaje suave y un aterrizaje duro", y dice que la Fed podría comenzar a relajarse el próximo año y "brindar algo de alivio". Los temores de recesión podrían poner en riesgo el reciente repunte de las acciones y convertir el sector de la inteligencia artificial en un comercio temporal de "refugio seguro", dijo.
En BofA Securities, los estrategas John Shin, Athanasios Vamvakidis y Shusuke Yamada dijeron que "los bancos centrales aún se enfocan principalmente en lidiar con la inflación que se mantiene elevada a pesar de los repetidos aumentos de tasas, al mismo tiempo que tratan de manejar las posibles consecuencias recesivas de diseñar deliberadamente una desaceleración".
Entre las divisas, todavía consideran que el dólar estadounidense "en última instancia está sobrevaluado y es probable que se debilite a mediano plazo a pesar de la probable fortaleza a corto plazo".
Mientras tanto, los estrategas de TD Securities James Rossiter y Mark McCormick, junto con el analista Lucas Krishan, dijeron que esperan que el Banco de Inglaterra suba tres veces más en incrementos de un cuarto de punto cada uno, llevando su tasa de política al 5,75% en noviembre, después de haber entregado un aumento de medio punto más grande de lo esperado el jueves.
