Buscando un fondo La capitulación de venta funciona en conjunto con la capitulación de sentimiento. Los extremos en el precio y el impulso a menudo funcionan para forjar tanto los puntos más bajos como los más altos del mercado.
La acción de los precios en los principales índices el viernes y el lunes pasado fue instructiva, especialmente en el Nasdaq, que sufrió su peor día desde 2020. Esto fue seguido el lunes por una sonda a nuevos mínimos del año, que fueron rápidamente comprados y seguidos por un furioso reunirse en el cierre.
Así es como comienza el proceso de tocar fondo.
"Si no te asustan, te agotan", dice el fundador de Alphatrends.net, Brian Shannon. Ya sea que estén aterrorizados, abatidos o simplemente arruinados, una vez que los osos están fuera del juego, es hora de que los cortos sientan dolor.
La mayoría de los repuntes desde mínimos importantes comienzan como repuntes de cobertura de posiciones cortas, donde los operadores que apuestan a que las acciones bajarán obtienen un merecido. Estos pueden ser bastante frustrantes para la mayoría de los inversores, ya que las cosas que más se disparan al principio tienden a ser las que acaban de liquidarse a precios de liquidación. (Para los aficionados a las opciones, una buena compresión de gamma suele acompañar también a la primera compresión de cobertura corta).
La segunda mitad de marzo fue un excelente ejemplo, cuando el Nasdaq subió un 6% en dos semanas. El asediado Ark Innovation Fund ETF (ARKK) subió un 36 % durante este período. Y uno de los ETF más líquidos que rastrea el espacio tecnológico chino, KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), más que duplicó su precio.
Eventualmente, el repunte se apagó después de que se secó el gas proporcionado por los cortos en sentido contrario. En ese punto, cualquier número de vientos de cola puede entrar en acción para impulsar la próxima etapa importante. En el lado institucional, puede ser que los operadores de futuros que persiguen el impulso se apalanquen y compren la tendencia alcista. O fondos de cobertura que se enfrentan a FOMO obligados a volver a la piscina, persiguiendo esos retornos esquivos.
El ciclo de noticias puede activarse y catalizar el siguiente tramo. Por ejemplo, no le costaría mucho a la Fed bajar el tono de su retórica agresiva.
Pero las noticias también pueden funcionar a la inversa, poniendo en duda cualquier toro naciente. El incipiente repunte de marzo murió efectivamente después de que Powell subiera la apuesta agresiva el 21 de abril. Los participantes del mercado aún no habían valorado el potencial de que la Fed se moviera 75 puntos básicos a la vez. Powell simplemente quitó eso de la mesa.
Vigilantes de bonos en retirada El mercado del Tesoro de EE. UU. también puede estar señalando un respiro para los mercados de riesgo. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó por encima del 3%, acercándose a donde los participantes del mercado creen que la Fed eventualmente dejará de subir las tasas a corto plazo.
En estos niveles, hay una buena posibilidad de que la incesante venta del mercado de bonos se revierta, o al menos se enfríe, quitando presión a las acciones. El tres por ciento también es un número psicológico grande y redondo al que apuntaban muchos operadores, ya que acortaron los futuros de bonos y bonos del Tesoro ( una de las mejores operaciones del año ).
En pocas palabras, la venta sin precedentes de bonos, que ha llevado los rendimientos a máximos de varios años, ha eliminado la liquidez y avivado dolorosas y forzadas reversiones de operaciones apalancadas a medida que se acumulan las llamadas de margen.
Por lo tanto, si el mercado de bonos se calma, ese viento en contra amaina, y muy posiblemente se convierta en un viento de cola, ya que la liquidez regresa y los administradores de cartera golpeados persiguen nuevamente los retornos en lo que pasa por el ciclo virtuoso de Wall Street. Sobre los eventos recientes, Yves Lamoureux, presidente de Lamoureux&Co, escribió: "El rendimiento a 10 años fue donde esperábamos: 3%. El movimiento fue vertical, así que por ahora está hecho. A partir de aquí, los rendimientos deberían bajar y reactivar los mercados". ."
Navegando por el próximo gran movimiento Digamos que tenemos otro repunte vertiginoso: los mercados aún son susceptibles a otra revalorización masiva del riesgo. Powell podría ser más agresivo. La guerra ruso-ucraniana podría escalar. Las revisiones de ganancias pueden volverse bastante negativas repentinamente (Credit Suisse señala que simplemente se inclinaron a la baja, lo que es malo para las acciones el 71% del tiempo). Las condiciones crediticias corporativas, que han empeorado, podrían desmoronarse repentinamente.
El escenario más bajista en juego es donde los principales índices caen a nuevos mínimos materiales, haciendo carne picada de acciones maltratadas que recientemente parecían "baratas". Con suerte, cualquier apostador a largo plazo a corto plazo se lleva el dolor de una pérdida rápidamente. (Afortunadamente, la relación riesgo -beneficio para las operaciones a corto plazo es muy favorable ahora, ya que la mayoría de las acciones están cerca de los mínimos de 52 semanas).
Sea cual sea el movimiento, las claves son la gestión de riesgos y la paciencia. No arriesgue demasiado, tenga un plan de salida al entrar y nunca fuerce una operación (entrada o salida). Operar en exceso es tan riesgoso como tirar de las paradas antes de que sean golpeadas.
Si la operación no funciona, espere a la siguiente configuración. Siéntate sobre tus manos, si es necesario. Siéntate sobre ellos hasta que te duelan. Esa es la disciplina. Al final, "solo paga el precio", dice Shannon. | 
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