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La economía de Estados Unidos se encuentra en un lugar razonablemente bueno en este momento.
El gasto del consumidor es robusto y la actividad en los sectores de servicios y manufactura está aumentando a un ritmo más rápido. El mercado laboral se estabilizó en enero , aunque como mostró el informe del jueves sobre las solicitudes iniciales de desempleo, todavía existe una presión considerable para los trabajadores.
Y dado que el Congreso ya ha aprobado algunos billones de dólares en estímulos fiscales y hasta 1,9 billones de dólares en ayuda adicional abriéndose camino hacia la economía en los próximos meses, una trayectoria de mejora parece sostenible para la economía estadounidense. Pero es probable que el arco general de esta recuperación económica se vea aún mejor en comparación con la lenta década de crecimiento que vimos después de la crisis financiera.
"Creemos que la mayoría de los pronosticadores no están mirando la historia completa para la última recuperación", dijo Ethan Harris, economista global de Bank of America Global Research, en una nota publicada el jueves. "En varios aspectos, hoy se ve completamente diferente a 2009".
Para Harris, esta diferencia se reduce a cuatro características principales:
El estímulo [en 2009] llegó tarde, fue pequeño y se desvaneció demasiado rápido. El estímulo de hoy ha sido oportuno, enorme y muy persistente.
En un mundo con COVID-19, gran parte del efecto del estímulo se aplaza hasta que la economía se reabra.
La crisis del COVID-19 debería dejar cicatrices económicas mucho más pequeñas que la mayor crisis bancaria e inmobiliaria de la historia moderna.
Los balances de los hogares sufrieron graves daños en el último ciclo; están en excelente forma (en conjunto) hoy.
En los años venideros, se hará mucho por la brecha del producto, es decir, la diferencia entre el crecimiento actual del PIB y la tendencia de crecimiento anterior a la crisis, y la velocidad con la que se cierra o no. Pero Harris mira un poco más de cerca el mercado laboral. Y específicamente, con qué rapidez podría cerrarse la brecha entre el desempleo máximo en la era de la crisis a raíz de la recesión relacionada con la pandemia.
Y en resumen es que con un estímulo adicional, un poder adquisitivo adicional del consumidor y un sector empresarial que no está lidiando con el tipo de réplicas que vimos a principios de la última década, un mercado laboral prepandémico podría regresar en un plazo de año o dos.
"Poniendo todo junto, buscamos un retorno mucho más rápido al pleno empleo", escribe Harris. "Según las estimaciones de CBO, la economía no alcanzó el pleno empleo en el último ciclo hasta 2017, 31 trimestres de recuperación. Esta vez esperamos el pleno empleo para el 3T de 2022 o 9 trimestres de recuperación. Abróchense los cinturones de seguridad".
Bank of America espera que el desempleo vuelva a los niveles anteriores a la pandemia en dos años, un marcado contraste con los casi ocho años que tardó el mercado laboral en recuperarse después de la crisis financiera. (Fuente: Bank of America Global Research)
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