Entradas
Mientras los españoles se preparan para acudir a las urnas, los inversores se centran en qué sectores se pueden ver beneficiados si gana el líder conservador Alberto Núñez Feijoo. El consenso entre los estrategas es que una victoria de Feijoo será un catalizador alcista para los mercados de acciones y bonos de España.
En particular, los bancos y las empresas de energía son vistos como los ganadores si Feijoo cumple su promesa de revisar los impuestos a las ganancias inesperadas que han afectado a las dos industrias.
La nueva administración también podría extender la vida útil de las centrales nucleares españolas, lo que beneficiaría a empresas de servicios públicos como Endesa e Iberdrola, según analistas de Morgan Stanley. Otro problema para los inversores es si Feijoo adoptaría una postura más suave sobre la actividad de fusiones y adquisiciones que involucra a empresas españolas consideradas estratégicas por el Estado.
“La economía española parece estar en una trayectoria positiva” de cara a las elecciones, dijo Richard Halle, que gestiona el Fondo Europeo de Valor Estratégico de M&G (Lux). La gestora de activos británica ha comprado recientemente más acciones de bancos españoles.
- Mercado de bonos
Un creciente coro de estrategas de Wall Street está diciendo a los clientes que compren deuda del gobierno español, argumentando que los bonos alcanzarán las ganancias de sus principales pares de la zona del euro una vez que se disipe el ruido político.
Morgan Stanley, Barclays y Citigroup. se encuentran entre los que destacan que los bonos de la nación están baratos después de meses de bajo rendimiento, diciendo que los riesgos electorales son exagerados. El bono a 10 años de España tiene un rendimiento del 3,45%, aproximadamente un punto porcentual más que la tasa alemana.
Sin duda, dada la conflictiva historia política de España, un resultado claro no es algo seguro. Barclays advirtió en una nota el mes pasado que los inversores deberían esperar que los diferenciales de los bonos se amplíen si el resultado de las elecciones no es concluyente.
- Impuestos extraordinarios sobre los bancos
Los bancos, que tienen la mayor ponderación en el índice de referencia IBEX 35 de España, podrían beneficiarse con un nuevo gobierno conservador, según analistas de Morgan Stanley.
Feijoo se comprometió a revisar los impuestos a las ganancias extraordinarias de los bancos que el gobierno de Sánchez estableció como una forma de recaudar dinero durante la crisis de la inflación.
Si bien Feijoo no ha ido tan lejos como para decir que derogaría el impuesto, argumentó que están mal diseñados. Morgan Stanley cree que una victoria de Feijoo podría conducir a una reducción del impuesto para 2025.
Para los inversores, una carga fiscal más ligera haría que los bancos fueran una inversión más atractiva. Las acciones de Banco Santander ya se han disparado un 26% este año, en camino al mejor desempeño anual desde 2009.
- Regulación Energética
Si gana el Partido Popular de centro-derecha de Feijoo, puede haber menos intervención del gobierno en el mercado eléctrico, según Morgan Stanley.
Bajo Sánchez, España había impuesto medidas que incluían un tope en los precios del gas natural utilizado para generar energía en un intento por reducir los costos de energía para los hogares y las empresas. Una menor intervención podría beneficiar a las empresas de servicios públicos, según el banco.
Iberdrola, la acción con la mayor ponderación en el índice IBEX 35 de España, ha ganado alrededor de un 4% este año, en comparación con un avance del 16% para el índice de referencia más amplio.
- Escudo anti-opas
Desde 2020, España ha tenido el poder de bloquear adquisiciones o adquisiciones de grandes participaciones de empresas como empresas de servicios públicos, telecomunicaciones y defensa que considere estratégicas, una regla que se implementó para proteger a las empresas después de que los valores de las acciones se desplomaran durante la pandemia.
Feijoo ha dicho que, si bien proteger a esas empresas tenía sentido en ese momento, le sorprende que la medida siga vigente porque el proteccionismo no es compatible con los principios de la Unión Europea.
capitalbolsa
