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Pocos movimientos hoy al cierre de las bolsas europeas, en una sesión en la que un día más, los resultados empresariales han sido el principal foco de atención de los inversores. Como vemos en el gráfico adjunto, el Eurostoxx 50 sigue consolidando en zona de máximos, lo que sugiere que nos acercamos a una pronta ruptura de la resistencia de los 4.400 puntos y el inicio de un nuevo tramo alcista.
¿Pero por qué tanto optimismo? Lewis Grant, gestor de carteras de renta variable mundial de Federated Hermes Limited, nos contesta a la pregunta:
Esta semana se percibe un creciente optimismo en los mercados, ya que los indicios en EE.UU. (y quizás incluso en el Reino Unido) apuntan hacia un aterrizaje suave. A medida que la inflación empieza a remitir, la narrativa pasa de un periodo sostenido de tipos altos a recortes de tipos en un futuro no muy lejano. Aún no hemos llegado a ese punto -la inflación sigue siendo alta y ha demostrado su rigidez, por lo que esperamos ver nuevas subidas de tipos este año-, pero los inversores miran más allá del corto plazo: esta perspectiva más racional es indicativa de una relajación de la aversión al riesgo, casi una liberación de la tensión. Los inversores y los banqueros centrales se preparan para respirar aliviados.
Una perspectiva más racional entre los inversores traerá consigo una ampliación de las oportunidades en los mercados de renta variable, y ya estamos viendo una mejora de las opciones. La expectativa de una reducción de los tipos ampliará aún más el abanico de oportunidades para los cazadores de valores.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Arcelormittal | 25,36€ | 0,56 | 2,24% |
| Repsol | 13,23€ | 0,28 | 2,12% |
| Acerinox | 10,05€ | 0,19 | 1,90% |
| ACS | 30,84€ | 0,54 | 1,78% |
| Indra-A | 12,63€ | 0,22 | 1,77% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Fluidra | 16,98€ | -0,87 | -4,87% |
| Bankinter | 5,98€ | -0,16 | -2,57% |
| Acciona | 136,25€ | -1,80 | -1,30% |
| Solaria Energí... | 14,44€ | -0,18 | -1,20% |
| Cellnex | 36,47€ | -0,35 | -0,95% |
El mercado estrecho y orientado a las megacapitalizaciones ha mantenido los mercados a flote en 2023: si esta temporada de resultados puede confirmar que la recesión no es inevitable, entonces esperamos buscar oportunidades en todo el espectro de capitalización bursátil, y los nombres growth de pequeña y mediana capitalización volverán a ser interesantes. Mientras surjan más oportunidades growth, prestaremos especial atención a la solidez de los balances y a los inventarios. Seguimos siendo conscientes de que el sentimiento del mercado es frágil: la geopolítica puede cambiar en cualquier momento.
Em las últimas 24 horas se ha hablado de un agravamiento del conflicto en Ucrania, de una mayor ralentización en China y de que los principales bancos estadounidenses se enfrentan a importantes pérdidas inmobiliarias. Cada una de estas amenazas, junto con incontables incógnitas, tiene el potencial de frenar en seco el repunte del sentimiento. El apuntalamiento de la calidad y la diversificación de la cartera siguen siendo parte esencial de nuestra filosofía.
Yulia di Mambro, Director of Emerging Markets Corporate Research de Federated Hermes, añade:
El dato del IPC estadounidense de la semana pasada, que resultó mejor de lo esperado, ha supuesto un fuerte impulso para los activos de riesgo, incluidos los mercados emergentes. El índice soberano EMBI Global Diversified obtuvo un 0,29% la semana pasada, mientras que el índice corporativo CEMBI Broad Diversified no se quedó atrás, con un 0,19%.
La mayor parte de la rentabilidad se debió a la escalada de los tipos de interés en EE.UU., ante la expectativa de que el ciclo de endurecimiento de la política monetaria llegue a su fin tras una nueva subida de la Reserva Federal el 26 de julio. Sin embargo, creemos que es probable que se trate de un punto de inflexión en el sentimiento hacia los mercados emergentes, con unos tipos básicos estables o más bajos que hacen posible la emisión primaria y alivian las preocupaciones en torno a los vencimientos a corto plazo.
Solo esta semana, dos empresas de grado de inversión y una de alto rendimiento de Oriente Medio accedieron a los mercados. Las carteras de pedidos estaban sustancialmente sobresuscritas y los precios de los bonos se situaban entre 25 y 35 puntos básicos por encima de las previsiones iniciales. La inflación ya ha tocado techo en la mayoría de los mercados emergentes, y un dólar más débil apoyará esta senda desinflacionista dando a los bancos centrales más confianza para empezar a relajar la política monetaria. Por lo tanto, vemos un importante repunte de los tipos en moneda local.
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