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2022 fue un año de inflación en rápido aumento, tasas de interés en rápido aumento y preguntas en rápido aumento sobre una futura recesión.
Los precios subieron mientras que los mercados bursátiles y los saldos de las cuentas de ahorro bajaron, lo que dejó a los consumidores e inversionistas mareados y con las billeteras dolidas.
Después de toda la turbulencia, ¿qué sigue?
Habrá más dolor financiero, eso es bastante seguro, pero podría no ser tan malo como se temía, según la perspectiva de Vanguard para 2023.
La probable recesión no hará que las tasas de desempleo suban considerablemente, el impacto de la etiqueta se desvanecerá por el precio de los bienes, luego por el alquiler y las hipotecas, según las estimaciones de Vanguard. Y todo abre oportunidades para que los inversores se recuperen, señaló el gigante de gestión de activos.
Aquí hay una hoja de ruta para lo que sigue, hasta donde los investigadores y expertos de Vanguard pueden ver.
La inflación se enfriará.
Las tasas de inflación durante 2022 subieron a máximos de cuatro décadas. Ha habido señales de relajación, como aumentos de precios menores a los esperados en octubre .
“A medida que avanzamos hacia 2023, los primeros signos de una recuperación en la oferta de bienes y la disminución de la demanda podrían ayudar a equilibrar la oferta y la demanda de bienes de consumo y reducir los precios”, señalaron los autores.
Pero el costo y la demanda de los servicios van a evitar una caída rápida, señalaron. Ya están surgiendo señales de una desaceleración de los aumentos de precios en los alquileres y las hipotecas, pero bajarán más lentamente que la desaceleración de los precios de los bienes de consumo, dijeron los autores.
Eso se hace eco de la opinión de la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, quien dijo el domingo que habrá “una inflación mucho más baja”, en ausencia de impactos imprevistos en la economía.
Pero si bien la inflación caliente se enfriará, seguirá estando caliente al tacto. La Fed dice que la inflación del 2% es su objetivo; Vanguard dijo que las tasas de inflación se mantendrán en un 3% para fin de año.
Una recesión está sobre la mesa.
A medida que la "inflación alta generacionalmente" desaceleró las economías en todo el mundo, la Fed y otros bancos centrales han respondido con aumentos en las tasas de interés para controlar los aumentos de precios. Eso "finalmente tendrá éxito, pero a costa de una recesión global en 2023", según el informe de Vanguard. Vanguard ve una probabilidad del 90% de una recesión en los Estados Unidos para fines del próximo año.
Vanguard no está solo en la advertencia sobre la recesión, por lo que la pregunta es cómo de mal podría verse el panorama general.
Desde el punto de vista de Vanguard, no es tan malo. “Los hogares, las empresas y las instituciones financieras están en una posición mucho mejor para manejar la eventual recesión, de modo que parece fuera de lugar establecer paralelismos con las décadas de 1970, 1980, 2008 o 2020”, escribieron los autores.
Las pérdidas de empleo pueden agruparse.
Por ahora, la tasa de desempleo en un mercado laboral ajustado es del 3,7% , un porcentaje que está apenas por encima de los niveles más bajos en cinco décadas. Eso va en contra de la lista de titulares de empresas donde los despidos están aumentando, especialmente en el sector tecnológico.
Cuando una recesión, con toda probabilidad, aterrice el próximo año, "el desempleo puede alcanzar un máximo de alrededor del 5%, una tasa históricamente baja para una recesión", dijo la perspectiva de Vanguard. A medida que aumentan las tasas de interés, la pérdida de empleos “debería concentrarse más en los sectores de tecnología e inmobiliario, que se encontraban entre los principales beneficiarios del entorno de tasa cero”.
La tasa de desempleo que pasa del 3,7% al 5% es "un movimiento considerable", dijo Roger Aliaga-Díaz, economista jefe para las Américas de Vanguard, en una conferencia de prensa el lunes sobre el informe. “Pero quizás sea un aumento menos dramático que en comparación con recesiones pasadas”.
Detectando las oportunidades.
Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan. Así que ha sido difícil para los bonos con rendimientos más bajos y "dolor a corto plazo" para los inversores este año, dijo la perspectiva de Vanguard.
“Sin embargo, el lado positivo de las tasas más altas son los pagos de intereses más altos. Esto ha llevado a que nuestras expectativas de rendimiento para los bonos estadounidenses e internacionales aumenten más del doble”, dice el informe.
Vanguard dijo que las proyecciones de rendimiento de los bonos estadounidenses podrían ser del 4,1 % al 5,1 % anual durante el próximo año frente a su estimación de rendimiento del 1,4 % al 2,4 % el año pasado. Para las acciones estadounidenses, la previsión podría ser del 4,7 % al 6,7 % anual, mientras que la rentabilidad de las acciones de los mercados emergentes podría oscilar entre el 7 % y el 9 %.
El Promedio Industrial Dow Jones ha bajado más del 7% en lo que va del año. El S&P 500 ha bajado casi un 17% en ese tiempo y el Nasdaq Composite ha bajado un 29%.
Es imposible saber cuándo el mercado toca fondo, decía la perspectiva, pero señaló que "las valoraciones y los rendimientos son claramente más atractivos que hace un año".
“Hay un rayo de luz en nuestra perspectiva de una recesión global modesta. Y es el claro lado positivo de los mayores rendimientos esperados para los inversores”, dijo Joseph Davis, economista global jefe de Vanguard.
“Durante mucho tiempo nos preocupaba que el ambiente de tasas bajas fuera insostenible y, en última instancia, un impuesto y un viento en contra para los ahorradores y los inversores a largo plazo”, dijo Davis.
Pero incluso con todas las turbulencias de este año, "ciertamente estamos comenzando a ver los dividendos de las tasas de interés reales más altas en todo el mundo en los mayores rendimientos proyectados que anticipamos para los inversores durante la próxima década".
