Especial de Nicolás Litvinoff para el Diario La Nación ¿Qué tipo de activo es el bitcoin? ¿Sirve como refugio de valor? ¿Es considerado una buena cobertura contra la inflación? ¿Se lo considera un activo puramente especulativo? ¿Compite con el sistema bancario y el mercado de capitales tradicional? Las respuestas que se den a todos estos interrogantes resultan de suma importancia para las empresas y fondos de inversión que esperan un aval y un marco regulatorio en EEUU para invertir en la más popular de todas las criptomonedas. Para una institución que reúne miles de millones de dólares en capitales la definición no es menor. Si se lo define como un activo puramente especulativo, se destinarán solo fondos expuestos a altos niveles de riesgo y con pretensiones de altas ganancias. Si, por el contrario, se lo considera refugio de valor, se pensará en el bitcoin como un activo a tener en cartera por años, más allá de las fluctuaciones que pueda experimentar su precio a diario. En la columna de hoy, quiero llamar la atención sobre un asunto que puede ser crucial para el bitcoin y su clasificación dentro del universo de los activos financieros: el de la correlación. Desde principios del año 2000, la correlación del bitcoin con el índice bursátil norteamericano Standard and Poor’s 500 (S&P 500) ha aumentado considerablemente. Este fenómeno -que implica que, cuando el índice sigue una tendencia alcista la cripto generalmente también, y que lo mismo ocurre cuando el índice corrige o baja- conduce a muchos analistas a definir al bitcoin todavía como un activo de riesgo o especulativo, tal como se considera, por ejemplo, a las acciones de empresas tecnológicas. Sin embargo, esta lectura puede ser tan errónea como perjudicial para el inversor que mira el horizonte y apuesta por el mediano o largo plazo. Mi opinión –y no necesariamente la del resto- es que podríamos encontrarnos con el desacople del bitcoin a la vuelta de la esquina y la correlación cada vez más alta podría revertirse hasta desaparecer. Hay señales que me llevan a pensar así. Paso a detallarlas. El bitcoin no es una empresa |