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Olvídese de una 'rabieta cónica': la 'indignación inflacionaria' está aquí


Después de las malas noticias del jueves de que los precios al consumidor en octubre subieron más (más del 6%, el más alto desde la primera administración Bush, para ser exactos) de lo que esperaba Wall Street, la mayor parte del énfasis se ha puesto en la reacción en los mercados de valores. , donde los precios espumosos retrocedieron desde máximos históricos .


Sin embargo, como ha señalado el Morning Brief al menos un par de veces durante la última semana, la reacción más interesante ha tenido lugar en los mercados de bonos del Estado . Desde que la Reserva Federal anunció sus planes de reducir sus compras masivas de bonos, los rendimientos han estado inusualmente tranquilos, mostrando pocos o ningún signo de rabieta.


Sin embargo, los datos de precios al rojo vivo claramente alteraron el equilibrio del mercado de bonos. Las tasas se dispararon y se derramaron en una tibia subasta de bonos a 30 años, donde los postores elevaron los costos de endeudamiento del gobierno en papel a más largo plazo en más de 10 puntos básicos. Reflejó las crecientes demandas de los inversores de ser compensados ​​con una prima frente a la espiral de precios en una variedad de sectores .


"Creo que esta inflación va a ser bastante persistente", dijo el fundador y administrador de cartera de Satori Fund, Dan Niles, a Yahoo Finance Live. “Creo que vamos a tener un gran problema, especialmente teniendo en cuenta dónde están las valoraciones. Espero múltiples subidas de tipos el próximo año por parte de la Fed ".


Un mercado que alguna vez se preparó para una "rabieta cónica" se encuentra ahora en medio de lo que me gustaría llamar indignación inflacionaria. La convergencia de una fuerte demanda de la era de la pandemia, el aumento vertiginoso de los costos de la energía y el empeoramiento de la crisis de la cadena de suministro está creando el peor de los resultados posibles.


"Los niveles de deuda mundial, las valoraciones de los precios de los activos y el nivel actual de tasas de interés extraordinariamente bajas, incluidas las negativas en el extranjero, simplemente no están posicionadas para un episodio de alta inflación en el que estamos claramente", dijo Peter Boockvar, CIO de Bleakley Advisory Group. .


Dado que el crecimiento se desaceleró bruscamente desde los niveles estratosféricos de la era de la pandemia, "la estanflación es el mensaje del mercado de bonos", advirtió el veterano observador de Wall Street.


Los bromistas de BlackRock piensan que la palabra de la temida no está justificada, y escribieron en una nota de investigación a los clientes que "si bien se han hecho muchas comparaciones fáciles con otros períodos históricos de inflación elevada (como los años setenta y principios de los ochenta), y el término 'estanflación' se ha difundido bastante últimamente, no creemos que los datos justifiquen tales preocupaciones ".


Sin embargo, como hemos señalado en estas páginas digitales más de una vez, la estanflación ha sido una preocupación cada vez mayor en los últimos meses, y las búsquedas de Google para el término se dispararon recientemente, junto con los precios de casi todo (especialmente alimentos, gasolina y alquiler). : Los datos de precios de octubre mostraron que los costos de los inquilinos aumentaron casi medio punto porcentual).


"No solo tiene un impacto en el consumidor, comenzará a tener un impacto en cómo los precios de los activos reflejan el cambio en el entorno inflacionario", dijo el director ejecutivo de Vaughan Nelson Investment Management, Chris Wallis, a Yahoo Finance Live.


“Más importante aún, estamos empezando a ver que se desarrolla también en el ámbito político”, agregó.


Esa es, al menos en parte, la razón por la que el presidente Joe Biden, sintiendo el doble peligro político de los barcos varados en el Pacífico y el aumento de los precios, prometió hacer de la inflación la principal prioridad de su administración.


Es posible que desee actuar con rapidez, porque cuanto más se dispara la inflación, se espera que el público en general, que ya está de mal humor , se ponga más gruñón. El malestar de los votantes con la economía de la era de la pandemia fue, al menos en parte, un factor motivador detrás del terremoto político de la carrera para gobernador de Virginia , y la experiencia casi política de muerte del gobernador demócrata de Nueva Jersey , Phil Murphy, en lo que debería haber sido una reelección fácil.


Además, los mercados de apuestas políticas, que se han convertido en un barómetro más confiable que las encuestas públicas , están comenzando a tener una tendencia en la dirección equivocada para Biden y su partido. Después de las elecciones de Virginia y Nueva Jersey, US-Bookies.com muestra que las probabilidades de que los republicanos obtengan el control mayoritario de ambas cámaras del Congreso están aumentando considerablemente.


“Con una serie de índices de aprobación bajos para la administración Biden, las probabilidades de los republicanos mejoraron hasta el punto de que los corredores de apuestas los favorecieron para ganar el control del Congreso”, dijo US-Bookies. "Y dado que Donald Trump es el favorito para ganar en 2024, las probabilidades ahora predicen un barrido limpio para el Partido Republicano".


En efecto. que diferencia hace un año.


Por Javier E. David , editor de Yahoo Finance