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La Reserva Federal arrima el hombro

 Jornada muy tranquila en las bolsas europeas, con ascensos del medio punto porcentual, baja volatilidad -entre el máximo y mínimo intradía del Eurostoxx 50 solo ha habido 25 puntos- y en la que las interpretaciones positivas de la decisión de ayer de la Fed han impulsado los mercados a nivel global.

La sesión comenzaba, como decíamos, con los inversores analizando la decisión y palabras de ayer de la Reserva Federal de EE.UU. El organismo anunció que comenzará a reducir su programa de compra de bonos a finales de este mes a un ritmo de 15.000 millones de dólares por mes, lo que significa que la flexibilización cuantitativa debería terminar a mediados de 2022.

Las acciones de Asia-Pacífico subieron el jueves tras el anuncio de la Fed, mientras que Wall Street cerraba ayer marcando su cuarto máximo histórico consecutivo.

Más suben Ibex 35
Fluidra33,20€1,605,06%
Cellnex53,52€2,064,00%
CIE Automotive24,36€0,803,40%
Inmob. Colonial8,50€0,242,91%
Viscofan59,60€1,602,76%
Más bajan Ibex 35
Telefónica3,65€-0,11-2,80%
Banco Sabadell0,67€-0,02-2,64%
Banco Santander3,22€-0,09-2,58%
Grifols-A18,81€-0,49-2,54%
BBVA6,03€-0,16-2,52%

“Muchos hablan de la burbuja de la bolsa estadounidense en el mercado. Ahora bien, de las palabras a los hechos hay un mundo, y lo que es evidente es que no se está vendiendo ante ese temor, se está comprando, así que mucho miedo no debe de haber”, nos comentaba un operador esta mañana.

¿Pero por qué se han tomado tan bien los mercados el anuncio de restricción monetaria de la Fed? Link Securities contesta a esta pregunta: “Si bien los inversores daban por hecho el mencionado inicio del proceso de reducción de compras de activos, no tenían tan clara la postura que adoptaría el FOMC con relación a la inflación y, por tanto, a los tipos de interés oficiales. Es por ello que el discurso de Powell fue tan bien acogido, ya que reiteró que los factores que están impulsando la inflación a alza son transitorios y que remitirán en unos meses”.

Las bolsas europeas abrían con ascensos por encima del medio punto porcentual, en zona de nuevos máximos anuales. El Ibex 35 se comportaba peor que sus homólogos europeos por la fuerte caída de Telefónica, de más del 3%, por unos resultados que han decepcionado al mercado.

Tras esa apertura conocíamos los PMIs del sector servicios en Europa. Chris Williamson, encargado de publicar el dato, hace un resumen interesante:

“El crecimiento de la zona euro se ha desacelerado fuertemente al comienzo del cuarto trimestre, con paradas en la fabricación debido a la escasez de suministros mientras que, por su parte, el sector servicios está perdiendo impulso a medida que disminuye la aceleración tras los confinamientos. A pesar de dicha desaceleración, la tasa de expansión sigue siendo consistente con un crecimiento trimestral del PIB del 0.5%, pero existe una preocupante falta de claridad sobre la dirección de su trayectoria en los próximos meses.”


Y este es el verdadero problema a nuestro entender: La falta de claridad económica que probablemente retrasará las inversiones en todos los niveles.

Las bolsas se pueden adaptar a un escenario inflacionista, de subida de tipos, hasta de contracción económica, y hacerlo relativamente bien. Pero lo que no pueden gestionar es un escenario de incertidumbre como el actual, en el que los diferentes escenarios plausibles son tan dispares que es difícil establecer cualquier proyecto empresarial futuro.

Por ahora los mercados lo están superando bien. Wall Street en máximos históricos, bolsas europeas en máximos anuales. Pero, ¿hasta cuándo podrán obviar el incierto panorama general? La experiencia nos dice que no podrán estar mucho tiempo así. O bien se aclara, y para bien, el entorno económico o financiero, o terminarán bajando. Será inevitable.




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