Mi teléfono no para de sonar. Son muchísimos los que están preocupados por el rumbo de sus inversiones. La gran mayoría de ellos está comprado en acciones de EEUU (o de Argentina, lo que es peor), pese a que me he cansado de decirles que era una pésima idea.
Muchos pensarán que estoy contento, ya que lo que venía anunciando en las últimas semanas y meses parece haberse concretado: el cambio de tendencia en la bolsa de EEUU.
Sin embargo, esto no es así. Lo que pasó estos días era inevitable. Claro, lo difícil, como siempre, era pronosticar con precisión cuándo finalmente iba a suceder.
Por eso, lo que creo que es más importante destacar es que definitivamente algo se quebró en los mercados esta semana: la irracionalidad.
Las bolsas del mundo parecen haber descubierto el Coronavirus hace una semana, pero China está paralizada hace más de un mes.
Y en EEUU, mientras el virus se hacía incontenible, los principales índices marcaban nuevos máximos.
Ahora todo cambió. Finalmente, el mercado ha tomado nota del desastre económico que provocará esta pandemia. Pero prepárense: no sólo se viene un cambio de tendencia en acciones, se viene un cambio de paradigma.
Lean la nota hasta el final. Creo que hoy, más que nunca, no se la pueden perder.
Son tres puntos:
- Los fundamentos
- El cambio de tendencia
- La punta del iceberg
Veamos entonces.
1. Los fundamentos
Algo esencial para destacar del derrumbe bursátil de esta semana es que el mercado se dio cuenta que la inyección monetaria que siempre utiliza la Reserva Federal para empujar la economía o incluso combatir las recesiones, ya no será efectiva.
En esto encontramos buena parte de la explicación de la magnitud de la masacre: el Coronavirus equivale a sacar de un plumazo toda la asistencia monetaria del mercado.
¿Por qué? Porque si la gente se ve obligada a no salir de su casa por la pandemia, simplemente no hay actividad. No importa si la Fed o el Banco Central chino inyectan dinero hasta el techo.
En este momento la política monetaria vale cero.
Por otra parte, es bueno tener presente el contexto previo.
Como ya he dicho otras veces, la situación era peor a la del techo de la burbuja de las punto com. La bolsa de EEUU estaba más cara que nunca en toda su historia, y en un clima de euforia total (incluso festejando malas noticias).
Aquí van dos gráficos que expuse en nuestro Workshop en Miami, con las valuaciones de la bolsa antes de esta caída y que muestran el tamaño de la locura en la que nos encontrábamos inmersos.
Aquí debajo podemos ver la capitalización bursátil de la bolsa de EEUU en relación a su PBI:
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