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Después del referéndum, las empresas han probado su resiliencia, pero se comienza a observar un declive en las inversiones
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La caída del crecimiento (1,4% en 2017 y 1,2% en 2018) conducirá a un aumento del número de quiebras empresariales, de 8,7%1 y 8%1 respectivamente
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La baja en el crecimiento (1.4% en 2017 y 1.2% en 2018) conducirá a un aumento en el número de quiebras, de 8.7%1 y 8%1 respectivamente
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Se prevé que una disminución de los flujos migratorios con la UE tendrá un impacto negativo en el crecimiento del Reino Unido - de 0,3 puntos para un "Brexit suave" y de hasta 0,6 puntos para un "Brexit duro"
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Los negocios pueden volverse menos atractivos, pero el país seguirá ofreciendo ventajas significativas a los ojos de los inversores
Pese
a la resiliencia de la economía del Reino Unido, se desarrollará
entre las empresas una actitud expectante que se intensificará
durante la fase de negociaciones
A
un año de la votación para abandonar la UE, las empresas del Reino
Unido están mostrando resiliencia, impulsadas por el consumo
doméstico (+2,6% en 2016), condiciones de crédito favorables y una
fuerte demanda mundial. En el último trimestre de 2016, las
ganancias de las compañías totalizaron más de 105.000 millones de
libras esterlinas, un récord histórico. La confianza aumentó
significativamente, especialmente entre las PYMEs, tras una caída
inicial después del referéndum. La pronunciada caída de la libra,
que es el signo más visible del inminente Brexit, explica la
fortaleza de las exportaciones, aún si los beneficios de la
competitividad en los precios permanece limitada.
A
pesar de las condiciones económicas favorables y las altas
utilidades para las empresas, las incertidumbres sobre el resultado
de las negociaciones entre el Reino Unido y la UE ya están
provocando una disminución de las inversiones (8,8% del PIB en 2016,
el nivel más bajo desde la crisis económica). Se espera que esto se
intensifique en el período previo a abril de 2019. Los sectores en
los que las inversiones son más costosas, como la metalurgia, la
automoción y la construcción, probablemente serán los más
afectados.
Esta
fase de negociación pondrá a prueba la dinámica actual de las
empresas. A partir de 2017, la desaceleración del consumo de los
hogares, debido a las crecientes presiones inflacionarias, debilitará
el sector minorista (rebajado por Coface de riesgo "medio"
a "alto" en marzo de 2017). También ejercerá presión
sobre el sector automotriz, aunque en menor medida, ya que se verá
impulsado por la demanda externa. Además, se espera que las
ganancias empresariales muestren un descenso gradual, dado el aumento
de los costos causado por la depreciación del tipo de cambio. En
este contexto, Coface estima que las quiebras de empresas en el Reino
Unido podrían aumentar 8,7%1
en 2017 y 8%1
en 2018, debido en gran parte a la baja en el crecimiento, que podría
alcanzar el 1,4% en 2017 y el 1,2% en 2018.
Frente
a la disminución del atractivo y a políticas comerciales y
migratorias más restrictivas, las empresas del Reino Unido deberán
adaptarse a un nuevo campo de juego
Cuando
el Reino Unido abandone la Unión Europea en la primavera de 2019, el
shock proteccionista tendrá un impacto significativo en la política
comercial. Esto será especialmente así si hay un Brexit duro (con
un retorno a las normas de la OMC), debido a los aumentos en las
barreras arancelarias y no arancelarias. Según la OCDE, la pérdida
de PIB en 2030 podría ser de alrededor del 7,5%, frente al 5% para
un Brexit suave.
El
shock comercial podría ir acompañado de escasez de mano de obra en
algunos sectores, tras la introducción de una política de
inmigración restrictiva. En el caso de un Brexit suave (el escenario
principal para Coface), una caída de un tercio de los flujos
migratorios europeos podría dar lugar a una posible pérdida de
crecimiento de 0,3 puntos porcentuales en 2019, casi tan grande como
para el shock proteccionista en un escenario similar. Esta pérdida
podría llegar a 0,6 puntos en el escenario extremo, con una fuerte
caída de la inmigración neta de dos tercios. Los sectores que
emplean a un gran número de inmigrantes calificados de la Unión
Europea -como la manufactura, el comercio al por mayor y al por
menor, el transporte, las comunicaciones y los servicios financieros-
serán los más afectados.
Independientemente
de si el Brexit es suave o duro, el atractivo del país para los
inversores sin duda se verá afectado, con las inversiones
extranjeras directas (IED) cayendo un 22%2.
El Reino Unido es actualmente el principal destino europeo de la IED,
principalmente en el sector financiero, de la información y las
comunicaciones, seguido por el transporte y la logística. El Brexit
significa un impacto negativo en la inversión de las empresas y en
la acumulación de la capitalización bursátil, con las consecuentes
reducciones en innovación e I + D.
Las
empresas británicas, que tienen dos años para prepararse para
abandonar la Unión Europea, tendrán que ajustar sus estrategias.
Algunas de las empresas más frágiles y más pequeñas pueden
desaparecer - o tienen que transformar sus modelos de negocio para
volverse más resistentes. Otras pueden necesitar ajustar sus
estrategias sectoriales y geográficas, trasladándose a Alemania,
Francia, Irlanda o los Países Bajos. Sin embargo, el Brexit no
compromete completamente el atractivo estructural del Reino Unido,
que conservará la mayoría de sus ventajas. Estos beneficios
empresariales incluyen la transparencia, la buena gobernanza, un
clima de negocios favorable a las empresas y un mercado laboral
diversificado y flexible. El Brexit tampoco anulará el sistema
tributario atractivo del Reino Unido y, de hecho, debería ser aún
más atractivo, con una tasa impositiva que bajará del 20% a
principios de 2017 al 17% en 2020.
Acerca
de Coface
El
Grupo Coface, líder mundial en seguro de crédito, ofrece a
50.000 empresas de todo el mundo soluciones para protegerlas
contra el riesgo de impago de sus clientes, tanto en el mercado
nacional como en exportación. El Grupo, cuyo objetivo es ser la
compañía de seguro de crédito más ágil del sector, cuenta con
presencia en 100 países, 4.300 empleados y obtuvo una cifra de
negocios consolidada de 1.411 millones de euros en 2016. Cada
trimestre, Coface publica sus evaluaciones de riesgo país y de
riesgo sectorial, basadas en su conocimiento único del
comportamiento de pago de las empresas y la experiencia de sus 660
analistas de riesgos, situados cerca de nuestros clientes y sus
deudores.
Desde
hace 18 años Coface está presente en la Argentina, brindando a
las empresas locales las mismas protecciones y servicios con las
que cuentan sus competidores en el mundo entero. Es N°1 en seguro
de crédito en Argentina y en Latinoamérica.
Coface
SA cotiza en la bolsa de París Euronext – Compartment B
ISIN:
FR0010667147 / Ticker: COFA
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1
Estas estimaciones se realizaron ajustando el modelo para el
excepcional aumento en las quiebras empresariales que ocurrieron en
el último trimestre de 2016, debido a un cambio regulatorio (1.796
casos). Sin este ajuste, las quiebras de negocios presentarían una
caída de 2,7% en 2017y un incremento de 8,8% en 2018.
2
De acuerdo con el estudio de R. Bruno, N. Campos, S. Estrin y M.
Tian, Gravitando hacia Europa: Un análisis econométrico de los
efectos de IED de los miembros de la Unión Europea”, 2016