Entradas
Telefónica presenta resultados de 2T 14 el jueves,
31 de julio antes de la apertura. La conferencia será a partir de las
14:00 CET.
Recordamos que Telefónica ha variado el formato de publicación por divisiones (de 3 a 5) a partir de 2014. Los resultados no incluyen el negocio de la República Checa (vendido) pero sí los de Irlanda, cuya aprobación regulatoria no se obtuvo hasta este mes. Las cifras de Irlanda están dentro de "otros".
Recordamos que Telefónica ha variado el formato de publicación por divisiones (de 3 a 5) a partir de 2014. Los resultados no incluyen el negocio de la República Checa (vendido) pero sí los de Irlanda, cuya aprobación regulatoria no se obtuvo hasta este mes. Las cifras de Irlanda están dentro de "otros".
Esperamos que el grado de deterioro de resultados operativos siga siendo
significativo y que el impacto de la apreciación del Euro siga siendo
elevado, provocando caída de ingresos y EBITDA de doble dígito tanto en
Brasil como en Hispanoamérica (principalmente Argentina y Venezuela). En
España prevemos que la caída de los resultados operativos minore,
aunque todavía con caídas de un dígito alto, teniendo en cuenta una
actividad comercial intensa. En Reino Unido la actividad comercial
continúe siendo intensa y que en Alemania la intensidad competitiva e
impacto regulatorio provoquen caídas operativas de un dígito alto.
Esperamos que la deuda neta repunte levemente al tener en cuenta el pago de dividendo y recompra de acciones por importe total de -1.344 mln eur y a pesar de la venta del negocio de Irlanda (780 mln eur) e impacto de las divisas de +200 mln eur. Esperamos un repunte en torno a +315 mln eur hasta 43.040 mn eur. Esperamos que en 2S 14 Telefónica logre reducirla hasta 41.430 mln eur, cumpliendo ampliamente con su objetivo de <43.000 mln eur.
En total, descontamos ingresos 12.750 mln eur (-11,6% vs 2T 13), EBITDA 4.093 mln eur (-15,7% vs 2T 13), EBIT 1.925 mln eur (-14,4% vs 2T 13), resultados financieros -705 mln eur (vs -714 en 2T 13), beneficio antes impuestos 1.220 mln eur (-21% vs 2T 13), beneficio neto 895 mln eur (-23% vs 2T 13) teniendo en cuenta tasa impuestos 23%e (-20% en 2T 13) y BPA 0,20 eur/acción (vs 0,25 eur/acción 2T 13).
En la conferencia (jueves 31, 14:00 CET) esperamos que la directiva mantenga los objetivos 2014e, que recordamos que fueron muy prudentes. Con la aprobación regulatoria para adquirir Eplus en Alemania, esperamos que la directiva nos de su visión actualizada de cara a la integración del negocio (sinergias >5.000 mln eur). Además, la atención estará centrada en las implicaciones de la reciente emisión de bonos convertibles en acciones de Telecom Italia (ver nota 17 de julio) en su posicionamiento en Brasil. No esperamos que los resultados actúen de catalizador. Insistimos en que los dos principales factores que animarían sus títulos son una mejor perspectiva del negocio en España y una mejora de la evolución de las divisas en LatAm.
La recomendación de Renta 4 Banco es: Mantener.
Esperamos que la deuda neta repunte levemente al tener en cuenta el pago de dividendo y recompra de acciones por importe total de -1.344 mln eur y a pesar de la venta del negocio de Irlanda (780 mln eur) e impacto de las divisas de +200 mln eur. Esperamos un repunte en torno a +315 mln eur hasta 43.040 mn eur. Esperamos que en 2S 14 Telefónica logre reducirla hasta 41.430 mln eur, cumpliendo ampliamente con su objetivo de <43.000 mln eur.
En total, descontamos ingresos 12.750 mln eur (-11,6% vs 2T 13), EBITDA 4.093 mln eur (-15,7% vs 2T 13), EBIT 1.925 mln eur (-14,4% vs 2T 13), resultados financieros -705 mln eur (vs -714 en 2T 13), beneficio antes impuestos 1.220 mln eur (-21% vs 2T 13), beneficio neto 895 mln eur (-23% vs 2T 13) teniendo en cuenta tasa impuestos 23%e (-20% en 2T 13) y BPA 0,20 eur/acción (vs 0,25 eur/acción 2T 13).
En la conferencia (jueves 31, 14:00 CET) esperamos que la directiva mantenga los objetivos 2014e, que recordamos que fueron muy prudentes. Con la aprobación regulatoria para adquirir Eplus en Alemania, esperamos que la directiva nos de su visión actualizada de cara a la integración del negocio (sinergias >5.000 mln eur). Además, la atención estará centrada en las implicaciones de la reciente emisión de bonos convertibles en acciones de Telecom Italia (ver nota 17 de julio) en su posicionamiento en Brasil. No esperamos que los resultados actúen de catalizador. Insistimos en que los dos principales factores que animarían sus títulos son una mejor perspectiva del negocio en España y una mejora de la evolución de las divisas en LatAm.
La recomendación de Renta 4 Banco es: Mantener.
