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La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine
Lagarde, afirmó este viernes durante la conferencia Michel Camdessus Central Banking 2024 que la
inflación debería regresar al 2% en la segunda mitad del próximo año. Considerando la magnitud
del choque inflacionario, esta reversión es notable. Sin embargo, advirtió que la incertidumbre
futura sigue siendo profunda. La economía está atravesando transformaciones importantes y es
necesario analizar y comprender su impacto.
Lagarde habló sobre cómo la política monetaria se adapta a los cambios estructurales. Hoy, al
igual que en la década de 1920, estamos presenciando retrocesos en la integración del comercio
global, al mismo tiempo que vemos avances en el progreso tecnológico. Según ella, hay una
diferencia clave en cómo estos cambios están afectando la política monetaria.
Durante el período de entreguerras, los cambios estructurales impactaron la estrategia predominante
de la política monetaria. La principal lección para los bancos centrales fue que el paradigma
dominante no era robusto en tiempos de transformaciones estructurales profundas.
Hoy en día, según la presidenta, es necesario que el enfoque del BCE continúe incorporando
estabilidad sin rigidez para garantizarla en el futuro.
Los últimos años han sido una prueba de estrés extrema para los regímenes de metas de inflación
en todo el mundo. No solo hemos enfrentado choques consecutivos, sino también una variedad e
intensidad diferentes de choques en distintos lugares. Por ejemplo, Europa sufrió mucho más que
Estados Unidos por los altos precios de la energía, mientras que Estados Unidos tuvo que lidiar con
los efectos de un estímulo de demanda más fuerte.
No obstante, Lagarde indicó que la inflación está convergiendo hacia la meta en casi todas
partes. Y, notablemente, la desinflación ha ocurrido, al menos hasta ahora, con un bajo costo para
el empleo.
Las transformaciones actuales deberían impactar más profundamente la transmisión de la política
monetaria, según Lagarde. Hoy, los objetivos de la política monetaria no cambian, ya que el
enfoque en la estabilidad de precios ha demostrado ser crucial en tiempos de cambios profundos. Sin
embargo, esto no significa que la manera en que llevamos a cabo la política monetaria seguirá
siendo la misma, concluyó.
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