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La pesadilla de todo inversor en bolsa…tipos de interés más altos durante mucho más tiempo.

 Es cierto que las tasas de inflación han comenzado a bajar en muchos países desde los niveles máximos de varias décadas que alcanzaron hace unos meses, pero eso no significa que los bancos centrales terminaron ya su trabajo, pues aún existen riesgos, como el que los precios se mantengan altos durante largo tiempo, que se afiance una psicología inflacionaria mundial o que llegue una nueva oleada de inestabilidad financiera.

Al respecto, el mexicano Agustín Carstens, gerente general del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), comentó: “La alta inflación podría persistir. Y además de las presiones inflacionarias que ya existen en el sistema, podrían surgir otras nuevas. Los mercados laborales parecen ser un punto crítico clave”. Así es.

En su Reporte económico anual, el mandamás del llamado “banco central de los bancos centrales” explica que a pesar de la política monetaria más restrictiva (con retiro de liquidez y alza de tasas de interés), la última etapa del camino para restaurar la estabilidad de precios será la más difícil, pues los avances hasta ahora logrados en la lucha contra la inflación se deben, en gran medida, a la relajación de las cadenas de suministro y la caída en los precios de los productos básicos después de la pandemia.

Sin embargo –advierte Carstens desde su análisis–, los mercados laborales siguen estando ajustados (hay mucha demanda de trabajo) y el crecimiento de los precios en los servicios ha resultado más difícil de controlar.

Incluso, existe un riesgo material de que se afiance una psicología inflacionaria (en que los aumentos a los salarios y a los precios comienzan a reforzarse mutuamente), por lo que es posible que las tasas de interés deban mantenerse más altas durante más tiempo del esperado por el público y los inversionistas, algo que desde hace mucho en este espacio le hemos advertido que sucederá.

Las quiebras bancarias ocurridas en Estados Unidos y Europa a principios de este año son el botón de muestra más llamativo –que no el único– de la materialización de dichos riesgos, pues existen otras vulnerabilidades, como son los desajustes de liquidez y el apalancamiento (deuda) oculto en el sector financiero no bancario (que incluye los fondos de inversión, fondos especulativos, fondos de pensiones y compañías de seguros).

“Si los bancos centrales tienen que endurecer más o durante más tiempo para lograr la estabilidad de precios, aumentará el riesgo de tensiones financieras”, advierte el exgobernador del Banco de México (Banxico).

Justamente en Estados Unidos, a pesar de que se registra una baja de la inflación –desde su punto máximo–, sigue estando demasiado alejada del objetivo del 2 por ciento anual, como afirma el presidente de la Reserva Federal de Richmond (Virginia), Thomas Barkin, cuyas declaraciones se utilizan muy a menudo para sembrar pistas acerca del futuro de la política monetaria del país vecino.

El también miembro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed, advierte que la demanda sigue elevada en comparación con su tendencia previa a la pandemia, y eso está impulsando aún más el alza de precios.

Si la inflación no avanza hacia el objetivo establecido del 2 por ciento, dice Barkin que estaría satisfecho con la implementación de más alzas a las tasas.

El propio presidente de la Reserva Federal (Fed) estadounidense, Jerome Powell, ha dejado abierta la puerta para más incrementos a los tipos de interés en lo que resta de 2023 en al menos dos ocasiones más.

Fuente: Guillermo Barba - Propia.

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