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Uno de los mejores barómetros de la economía mundial se disparará el próximo año.

 El cobre, visto tradicionalmente como un indicador principal de la salud económica, ha tenido un año difícil como era de esperar. Pero los analistas esperan un resurgimiento en 2023, incluso cuando el panorama mundial sigue siendo muy incierto.

Algunos de los bancos más grandes de Wall Street en las últimas semanas han sugerido que una combinación de escasez de suministro a corto plazo y demanda relacionada con la transición energética a largo plazo empujará al metal rojo hacia el norte desde aquí.

La presión a la baja en 2022 se debió en parte a las persistentes expectativas del mercado de una inflexión excedente en el mercado de metales, impulsada por la anticipación de una demanda lenta en medio de la desaceleración del crecimiento mundial y una aceleración de la actividad minera, dijeron estrategas de Goldman Sachs en una nota la semana pasada.

Sin embargo, esto no ha llegado a buen término, y Goldman destacó que el mercado de cátodos ha permanecido en un “claro déficit (estimación de GS de 210kt frente a 131kt anterior), con existencias globales visibles cayendo a su nivel más bajo en 14 años”, dijo el estratega de metales Nick Snowdown. dijo.

“Igualmente importante, el superávit que esperábamos anteriormente para 2023 (superávit de 169kt) ahora también ha desaparecido en nuestra última iteración de saldo (déficit de GSe 178kt)”, agregó.

El metal, utilizado en muchos sectores, también ha soportado un duro 2022 debido a la política monetaria más estricta de EE. UU., la crisis energética derivada de la guerra de Rusia en Ucrania y la combinación de China de estrictos bloqueos de Covid-19 y un mercado inmobiliario débil. Los precios del cobre en la LME alcanzaron un máximo de más de 10.600 USD/t en marzo de este año.

A la espera del abandono de China de la política cero covid.

Si la relajación de China de sus restricciones de cero covid avanza aún más hacia una reapertura de la economía, es probable que se produzca la reposición de existencias, cree Goldman.

“Si China devolviera su relación entre existencias de cobre y consumo a los niveles anteriores a 2020, eso implicaría un aumento de hasta 500kt en la demanda física”, dijo Snowdown.

Los futuros de cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres se negoció a $ 8,543 el lunes por la mañana en Europa, luego de registrar su mes más fuerte desde abril de 2021 en noviembre con la esperanza de un aumento de la demanda si China relaja sus políticas de cero covid.

Goldman elevó la semana pasada su previsión a 12 meses hasta 11.000 $/t desde 9.000 $/t y mejoró su previsión de precio medio hasta 9.750 $/t para 2023 y 12.000 $/t en 2024.

Los estrategas de materias primas de Bank of America creen que el cobre podría subir a 12.000 USD/t en el segundo trimestre de 2023, dadas las circunstancias adecuadas. Tal escenario requeriría un giro de la Reserva Federal de los EE. UU. hacia un endurecimiento de la política monetaria menos agresivo, limitando el alza del dólar estadounidense., y para que la demanda se mantenga respaldada a medida que se acelera la transición energética planificada.

“A pesar de los obstáculos macroeconómicos, los mercados físicos se han mantenido ajustados, lo que destaca la falta de unidades de cobre de repuesto disponibles en la actualidad”, dijo el estratega de materias primas Michael Widmer en el informe de perspectivas de metales para 2023 de Bank of America.

Widmer también señaló que la demanda mundial de cobre ha demostrado ser resistente, aumentando anualmente en lo que va del año a medida que las compras fuera de China alcanzan niveles récord.

Si bien es probable que los obstáculos macroeconómicos persistan hasta 2023, Widmer dijo que las compras deberían seguir siendo positivas cuando se modelan según el crecimiento del PIB mundial.

“Llevando esto un paso más allá... el gasto en la red de China ha compensado la debilidad en la economía en general: de hecho, la construcción de la infraestructura eléctrica ha compensado por completo la debilidad en el mercado de la vivienda”, dijo Widmer, y agregó que la pregunta clave en el futuro era si se trata de un puntuales o los inicios de una tendencia estructural.

También señaló que la correlación entre la demanda mundial de cobre y el crecimiento de la producción industrial se ha roto durante el último año y medio.

“En nuestra opinión, esto confirma hasta cierto punto que el gasto verde ya ha respaldado la demanda mundial de cobre y los mercados físicos”, dijo Widmer.

Los datos recopilados del Bank of America sobre las tasas de crecimiento de la demanda de los sectores vinculados a las políticas de cero neto indicaron una expansión en el consumo de cobre del 4,5 % interanual hasta 2030. Por el contrario, el crecimiento de la demanda potencial ha sido del 2,1 % en las últimas dos décadas. , señaló Widmer.

Consenso más cauteloso

Aunque adoptando una visión más cautelosa para reflejar un sentimiento de mercado más suave como resultado de la recesión económica mundial esperada, los estrategas de Fitch Ratings sugirieron la semana pasada que cualquier impacto en el cobre se verá compensado por “impulsores de oferta y demanda de apoyo a corto y mediano plazo”.

“Esperamos un aumento moderado en el consumo global de cobre primario de alrededor del 2% en 2023, similar a 2022. El suministro de la mina crecerá alrededor del 4% en 2023, aunque las interrupciones pueden afectar eso”, dijeron en una nota de investigación.

“Un mercado estrechamente equilibrado y existencias mundiales mínimas de cobre (menos de dos semanas de consumo) mantendrán los precios en 2023. Las perspectivas a más largo plazo del cobre están respaldadas por la demanda de la transición energética”.

Fitch mantuvo un supuesto de precio al contado del cobre de $ 8,000 / t para 2023, cayendo a $ 7,500 / t en 2024 y 2025.

Sin embargo, otras instituciones mantienen una visión más pesimista, al menos en el corto plazo. BNP Paribas en su perspectiva para 2023 prevé un precio del cobre a tres meses de 6.800 $/t en el primer trimestre del próximo año, cayendo a 6.465 $/t en el segundo, pero recuperándose hasta 8.250 $/t a finales de 2024.

“Esperamos que una caída en la actividad manufacturera europea se sume al impacto de la desaceleración de la actividad china y estadounidense”, dijo el prestamista francés.

“Se espera que el aumento de la oferta minera y la aceleración de la producción de cobre refinado chino lleven al mercado a un superávit considerable en 2023, aliviando la estrechez de los diferenciales de la LME y pesando sobre los precios”.

CNBC.