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Petróleo y gas en 2023: Perspectivas del mercado de materias primas energéticas

 Uno de los periodos más turbulentos del mercado de materias primas energéticas desde hace muchos años ha quedado atrás. Con el estallido de la guerra al otro lado de nuestra frontera oriental, los precios del petróleo y el gas natural se dispararon, lo que en los meses siguientes causó una creciente preocupación en la industria energética europea durante la temporada de calefacción. De momento, parece que la situación está relativamente bajo control, como reflejan el llenado más temprano de las instalaciones de almacenamiento y los descensos de los precios del petróleo y el gas natural en comparación con las valoraciones de marzo de este año.

Sin embargo, no se puede declarar un éxito prematuro, ya que es probable que las repercusiones de las turbulencias de este año se dejen sentir al menos a lo largo del próximo. Además de la disponibilidad de materias primas en los mercados mundiales, el precio de las mismas también será clave. El análisis de hoy tratará, por tanto, de responder a la pregunta de cómo puede evolucionar el precio de dos materias primas energéticas clave y cuáles serán los principales impulsores de los precios en 2023.

La Unión Europea ha fijado un precio máximo para el gas natural

Tras semanas de acaloradas negociaciones, la Unión Europea logró acordar una posición común sobre un precio máximo del gas natural para toda la comunidad. Al final, se situó en 180 euros por MWh. Se trata de un cambio significativo respecto a la propuesta inicial de 275 euros, que fue criticada por la mayoría de los países, principalmente porque alcanzar ese tope sólo sería una situación alcanzable en un escenario extremo. La resistencia de Alemania se debió principalmente a la preocupación por la disponibilidad de la materia prima en el mercado europeo si se fijaba el límite.

Aunque el tope se ha reducido considerablemente, sigue siendo muy posible que no se active, ya que los precios del combustible azul no dejan de bajar. Actualmente ronda los 105 euros por MWh y, si no asistimos a ningún cisne negro, hay muchas probabilidades de que caiga incluso por debajo de los 100 euros.

Figura 1: Cotizaciones de los futuros del gas natural TTF en los Países Bajos

Cabe señalar que la Unión Europea se reserva la posibilidad de retirarse de la limitación de precios en caso de grave escasez de materias primas.

Se amplían las sanciones al petróleo ruso

Los países de la Unión Europea, en un intento de cortar el flujo de fondos a la maquinaria bélica rusa, amplían constantemente las sanciones a los recursos energéticos rusos. Desde el 5 de diciembre, la UE y el Reino Unido han impuesto un embargo al suministro de petróleo ruso por vía marítima, con un tope de precio de 60 dólares por barril vendido desde Rusia a terceros países.

Si las sanciones introducidas se cumplen realmente, esto podría suponer un duro golpe para el presupuesto ruso. El año pasado, el valor de las exportaciones rusas de petróleo superó ligeramente los 100.000 millones de dólares, de los que alrededor del 10% correspondieron a ventas a la UE. Debido a las sanciones, la UE se ve obligada a importar crudo de otros destinos principalmente: Estados Unidos, Noruega, Arabia Saudí, Irak o países africanos. Por lo tanto, hay bastantes alternativas disponibles, por lo que el escenario de independencia de la dirección rusa es bastante realista.

OPEP, China y recesión: los principales factores del precio del petróleo

Los elementos mencionados en el subtítulo deberían ser los principales factores que configuren los precios del petróleo el próximo año, a menos que asistamos al estallido de un conflicto armado dentro de las fronteras de uno de los principales actores de este mercado.

Este mes, la OPEP decidió recortar la producción en 2 millones de barriles diarios, lo que provocó una subida de los precios de más del 2% el día en que se anunció la decisión. Los responsables del cártel han insistido en que estudiarán la situación del mercado con la introducción de sanciones adicionales al crudo ruso y una posible mayor apertura de la economía china como parte de la relajación de las restricciones a los covidien Esto significa que la OPEP podría mostrarse muy activa a la hora de manipular su propia producción el año que viene.

Lo que puede favorecer el lado de la demanda es que cada vez se habla más de la posibilidad de que se sigan eliminando las restricciones económicas derivadas de la política china de covacha cero Si estos anuncios se llevan realmente a la práctica, lo que dada la inmunidad potencialmente baja del público chino puede resultar difícil, entonces los precios del petróleo recibirán un fuerte impulso para subir hacia el norte. Actualmente, los precios del crudo WTI se encuentran dentro de un movimiento alcista, para el cual el primer objetivo debería ser la resistencia local de 83 dólares por barril. Si se rompe, el siguiente objetivo serían los máximos de noviembre en torno a los 93 dólares.

Figura 2: Análisis técnico del crudo WTI

Por otro lado, hay que tener en cuenta que cada vez es más probable una recesión tanto en Estados Unidos como en la Unión Europea. En tales condiciones macroeconómicas, las materias primas energéticas, incluido el petróleo, tienden a bajar, debido al debilitamiento de la actividad económica y a la menor demanda. Si se materializara un escenario de fuerte recesión, éste debería ser el factor dominante, lo que podría elevar la valoración de la variedad WTI en cuestión al menos hasta la horquilla de 60-65 dólares por barril.




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