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Alta participación del sector público en la última licitación

 Con una jornada más breve, el dólar soja no pudo surtir efectos en el resultado cambiario: la liquidación sojera fue de tan solo USD 9,3 M (el promedio diario desde el inicio del régimen es de USD 138 M). Esto produjo que el BCRA corte la performance positiva de 14 jornadas consecutivas y venda divisas por USD 31 M.

El dólar oficial varió $0,29: llegó a los $173,93, lo que representa un ritmo de devaluación del 5,15% m/m, levemente más bajo que las últimas jornadas. Los dólares MEP y CCL tuvieron una jornada al alza. El primero escaló un 1,3% y el segundo, un 0,9%. La brecha entre el MEP y el oficial aumentó a 87% y la del CCL llegó a 91,5%.

Los bonos soberanos argentinos hard dollar cayeron -0,2% promedio en el mercado local (cuando miramos solo aquellos que se operaron por un monto superior a $1M). Los bonares cayeron 0,6% promedio, con el AL30 como único instrumento contabilizado. En tanto que entre los globales solo el GD30 se operó por un monto significativo y no reflejó ni subas ni bajas. La paridad promedio del total de bonos subió 9 pb a 29,48%. El riesgo país cayó 34 pb a 2.113.

Todas las curvas soberanas en pesos registraron subas

Los bonos CER subieron +1,3% con el TX28 liderando la suba, en tanto que las Lecer subieron 0,4%. En las curvas tasa fija, los Botes y las Ledes subieron 0,5% y 0,3%, respectivamente. En tanto que los bonos dollar linked subieron 0,5%.

Se confirmó que el sector público jugó un papel fundamental en la última licitación. Los Bancos públicos desarmaron su stock de pases en $316.000 M el viernes, día en que liquidaba la licitación, sustituyendo exposición al BCRA por instrumentos del Tesoro. Dado que la totalidad de los vencimientos se encontraba en manos privadas, esto implica que al menos el 75% del financiamiento neto recibido en la licitación provino de manos públicas. Si a esto le sumamos las intervenciones del BCRA en el mercado de bonos soberanos durante los días previos a la licitación, entonces incluso el financiamiento neto explicado por entidades públicas podría elevarse hasta el 90%.

El índice Merval cerró una buena jornada con un alza del 2% en moneda local y del 1,1% en CCL (GD30). Con subas generalizadas, las más destacadas fueron YPF en 5%, Pampa en 4,1%, TGNO en 3,4% y Transener en 3,2%. Por el lado de las bajas, los bancos Supervielle (-1,9%) y Macro (-1,1%) fueron las únicas caídas. Los CEDEARs de empresas argentinas acompañaron la jornada positiva de los mercados internacionales, con subas del 1,7% promedio y sin caídas. Se destacó Vista con un alza del 3,3%, apoyada por el buen desempeño del sector energético y del crudo, seguida de Adecoagro en 2,7% y Ternium en 2,6%.

Un fuerte deterioro

En el 3Q22, la cuenta corriente arrojó un déficit de USD 3.031 M, lo que marca un fuerte deterioro respecto al mismo trimestre del año pasado, cuando había registrado un superávit de USD 3.443 M. Lo más determinante fue el saldo en la balanza de bienes que marcó un superávit de apenas USD 1.145 M contra USD 5.168 M que había marcado en el 3Q21, dado que las exportaciones cayeron 0,2% i.a. mientras que las importaciones subieron 33% i.a. Los servicios tuvieron un saldo deficitario de USD 1.918 M explicado por el déficit de USD 1.316 M registrado en transporte y de USD 477 M en viajes. A esto se sumó el déficit de casi USD 500 M en la cuenta financiera debido a los pagos netos de deuda del sector público, lo que derivó en una caída de USD 3.500 M en las reservas internacionales. 

Inflación de noviembre

Luego de conocer el dato de inflación de noviembre, del 4,9% m/m, la Canasta Básica Total (CBT) del mes pasado arrojó un valor de $47.232, un incremento del 4,4% con respecto a octubre (versus el 9% m/m de ese mes) y un 97,4% i.a., en tanto que la Canasta Básica Alimentaria (CBA) marcó un alza de 3,1% m/m y 94% i.a. Desde julio que tanto la Canasta Básica Alimentaria (CBA) como la CBT no varían menos que la inflación. El límite de superación del umbral de la indigencia se duplicó con respecto a octubre de 2021 (101,8%), llevando a que un hogar con dos adultos y dos infantes necesite un ingreso mensual mínimo de $64.012. Por su parte, para superar la línea de la pobreza, una familia tipo necesita $146.000, $6.000 más que lo que necesitaba en octubre.

El costo de la construcción varió un 6,3% m/m  (versus el 6,8% de octubre), y acumula un 83,4% en el año. El principal aumento se dio en la mano de obra (7,2% m/m), aunque esta vez no fue por la mano de obra asalariada sino por los subcontratos que aumentaron en 9,1% m/m. Los materiales con mayores subas mensuales fueron los Aparatos de control eléctrico (15,1%), Cables y Conductores (13,2%) y Electrobombas (11,1%).

Fuente: Perspectivas Cohen