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Si Powell dice que es poco el progreso con la inflación, el repunte se termina - Por Charley Blaine/Investing.com

 Luego de dos meses de dolorosas pérdidas, las acciones tuvieron un buen y sólido rebote en octubre.

El Dow Jones Industrial Average tuvo un mes sensacional, con un salto del 13.94%, su mayor ganancia mensual desde enero de 1976.

El S&P 500 subió un 8%, y el Nasdaq Composite añadió un sólido 3.9%. Las ganancias, sin embargo, vienen con dos advertencias:

  • 2022 ha sido un año pésimo y es probable que termine como el peor año desde 2008

  • La fiesta podría terminar el miércoles

El miércoles es cuando se espera que la Junta de la Reserva Federal anuncie que ha elevado la tasa de interés de sus fondos federales clave en un 0.75%. El anuncio se producirá tras una reunión de dos días y elevará el tipo de los fondos federales al 3.75%-4%, un nivel visto por última vez en enero de 2008.

Se esperan más subidas de tasas en diciembre y en 2023, junto con una medida paralela para sacar dinero de la economía, ya que el banco central sigue librando una guerra contra la inflación estadounidense.

La verdadera cuestión a la que se enfrenta el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed, el órgano encargado de la fijación de las tasas, es la magnitud de las subidas de tasas que se avecinan. Es posible que el presidente Jerome Powell no ofrezca una respuesta explícita en la conferencia de prensa que dará tras el anuncio. Pero probablemente ofrecerá algunas señales.

Esto es lo que hay que escuchar. Si Powell dice que ha habido muy poco progreso en el control de la inflación y que la Fed debe seguir siendo ultra agresiva con grandes aumentos en diciembre y en 2023, el rally de octubre puede detenerse rápidamente.

Pero si Powell dice algo así como: "Subiremos las tasas a un ritmo menos agresivo a partir de diciembre y tal vez incluso nos detendremos para ver si nuestra política está funcionando", las acciones podrían subir más que en octubre.

La decisión de la Fed forma parte de un grupo de informes económicos que culminan el viernes con el informe de empleo de octubre, que se espera que muestre una tasa de desempleo por debajo del 4% y nóminas no agrícolas que aumentan en unos 200,000, frente a los 263,000 de octubre. (Es probable que la cifra se revise tanto el viernes como en otro mes).

Pero lo que la Fed realmente quiere ver para demostrar que su estrategia está funcionando es que el crecimiento del empleo se ralentiza de forma significativa. (Fue de 311,000 en agosto) acompañado de un repunte del desempleo.

Además de los informes económicos, la temporada de resultados del tercer trimestre está en pleno apogeo, con unas 2,800 empresas estadounidenses que presentan sus resultados esta semana.

Ganadores y perdedores

La subida de la bolsa en octubre no se debió a la tecnología, especialmente a la gran tecnología, o al menos a la gran tecnología en el buen sentido.

El sector energético, el industrial y el financiero fueron los mayores impulsores del Dow. Caterpillar (NYSE:CAT), Chevron (NYSE:CVX) y Honeywell (NASDAQ:HON) fueron los líderes del Dow; subieron un 31.9%, un 25.9% y un 22.2%, respectivamente. ExxonMobil (NYSE:XOM) y Chevron (NYSE:CVX) alcanzaron el lunes máximos de 52 semanas.

Entre los 30 valores del Dow sólo hubo dos descensos: Microsoft (NASDAQ:MSFT), que bajó un 0.3%, y Verizon (NYSE:VZ), que perdió un 1.6%.

El Nasdaq y el Nasdaq 100 registraron ganancias menores debido a los problemas de la tecnología.

La energía ha sido el sector del mercado que mejor se ha comportado en todo el año y ha subido un 60.8%, ya que el petróleo crudo se disparó hasta los 122.11 dólares el barril a mediados de junio y los precios del gas superaron los 5 dólares el galón a mediados de junio, un 52.7% más en el año y un 195% más que en 2016, según la Asociación Americana del Automóvil, que hace un seguimiento de los precios. Los precios han caído muy por debajo de los 4 dólares el galón, pero siguen siendo un 10.6% más altos que hace un año y un 76.1% más altos que el 31 de octubre de 2020.

Sin embargo, el sector se vio afectado el lunes por los informes de que el presidente Biden estaba considerando proponer un impuesto sobre los beneficios extraordinarios a los productores de energía, en su intento de conseguir que las compañías petroleras bajen los precios de la energía a los consumidores.

Las tecnológicas fueron otra historia. El pequeño descenso de Microsoft supuso una mejora con respecto a la caída del 10.9% de septiembre. Pero las acciones han bajado un 31% en el año. Meta Platforms (NASDAQ:META) ha descubierto que construir el metaverso (una combinación de vídeo y software) es caro y difícil de definir. Y muchos inversionistas se dieron por vencidos después de que la empresa informara de los beneficios del tercer trimestre y dijera que pensaba seguir invirtiendo en el metaverso. Las acciones cayeron un 31% en octubre y ahora han bajado un 72% en el año.

Apple (NASDAQ:AAPL) subió un 10.9% en octubre, lo que supone una mejora significativa con respecto a la pérdida del 12.1% de septiembre. Sin embargo, sigue perdiendo un 13.6% en 2022. El gigante del iPhone alegró más o menos a Wall Street con los resultados de su cuarto trimestre fiscal . Las acciones han subido casi un 13% en el mes, pero bajaron el lunes, ya que los informes procedentes de China sugieren que la producción del iPhone podría verse interrumpida por un gran aumento de casos de COVID-19 en su planta clave de Foxconn (TW:2354).

Pero Wall Street se sintió decepcionado por los resultados trimestrales de MicrosoftAmazon (NASDAQ:AMZN), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), y Meta. Al final de la semana, los analistas recortaron los objetivos de precios de Amazon, Alphabet y Meta en más de un 20%.

Por qué se produjo el rally de octubre

Al menos cuatro fuerzas se combinaron para producir la subida de octubre:

La persistente esperanza/sueño de que la Reserva Federal empiece a suavizar las subidas de tasas. Y los críticos de la Fed han estado advirtiendo que el banco central puede ir demasiado lejos con su subida de la inflación. Algunos sectores económicos ya se están viendo afectados por las subidas de tasas, como la vivienda y el sector inmobiliario. Los tasas hipotecarias superaron el 7% la semana pasada por primera vez desde 2001. En una hipoteca de 200,000 dólares a 30 años a tasa fija, el pago de capital e intereses pasaría de unos 955 dólares al mes con una hipoteca del 4% a unos 1,331 dólares con una hipoteca del 7%. La actividad de la construcción en EE.UU. desciende en todo el país

Esperanzas de que la guerra entre Ucrania y Rusia pueda terminar. El impulso fueron los éxitos en el campo de batalla ucraniano. Este otoño, sin embargo, la guerra se ha vuelto más brutal, y ambos bandos parecen desinteresados.

La venta de septiembre sembró la semilla de un rally de alivio. Los índices de fuerza relativa del Dow, el S&P 500, el Nasdaq y el Nasdaq 100 cayeron por debajo de 30 a finales de septiembre. Una lectura inferior a 30 suele ser una señal de compra. (Por encima de 70 es una advertencia de que el mercado está sobrecomprado; por encima de 80 es una garantía de que se avecina una ruptura). Además, a mediados de septiembre, las lecturas del oscilador de convergencia/divergencia de medias móviles (o MACD) sugerían que a mediados de septiembre las acciones estaban empezando a subir. El MACD es un indicador técnico muy observado. (Aquí hay una descripción de cómo funciona).

Una posible victoria del Partido Republicano en las elecciones legislativas. Muchos inversionistas están invirtiendo dinero en las arcas de la campaña republicana, anticipando que el Partido Republicano se hará con al menos la Cámara de Representantes en las elecciones de mitad de mandato de la próxima semana y posiblemente con el Senado.

Riesgos por delante

Incluso si el rally avanza porque la Fed realmente hace una pausa, hay una serie de riesgos a los que se enfrentan los inversionistas.

La Fed puede ralentizar las subidas de tasas, pero las tasas de interés seguirán subiendo. Además, la subida de las tasas puede tardar meses antes de que sus efectos sean realmente visibles. Los problemas que están surgiendo en el sector inmobiliario son una señal temprana. Y son fuertes. Las acciones del fondo cotizado en bolsa iShares U.S. Home Construction (NYSE:ITB) subieron un 8.4% en octubre, pero han bajado un 31% en el año. Las mayores participaciones del ETF incluyen tres de los mayores constructores de viviendas: D.R. Horton (NYSE:DHI), Lennar (NYSE:LEN) y PulteGroup (NYSE:PHM), que ha perdido un 66% este año.

Muchos valores siguen estando sobrevalorados. Las acciones del fabricante de chips NVIDIA (NASDAQ:NVDA) subieron un 11.9% en octubre, pero bajaron un 54% en todo 2022. Sin embargo, las acciones siguen presentando una relación precio-beneficio a futuro de 31. DexCom (NASDAQ:DXCM), la acción de mayor rendimiento del S&P 500, presenta un PER a futuro de 109. Las acciones subieron un 50% en octubre, pero han perdido un 10% en el año. DexCom fabrica medidores de glucosa para uso de los diabéticos.

Las presiones inflacionistas serán difíciles de frenar. La Reserva Federal puede pensar que basta con subir las tasas de interés, pero los precios del petróleo, la gasolina y los alimentos en Estados Unidos se generan en parte a partir de las condiciones que se dan fuera del país. Rusia y Ucrania están entre los mayores exportadores de trigo y otros cereales, y los precios de los alimentos son una razón importante de la inflación actual. Los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo se están disciplinando en su mayoría en la producción de petróleo y gas.

La historia puede estar del lado del inversionista. Al menos en noviembre y diciembre. Son dos de los tres meses más fuertes del año, según el Almanaque de los Operadores de Bolsa. (Además, se acercan las fiestas, y hay mucho gasto minorista, ya sea en el centro comercial o en Internet.

Descargo de responsabilidad: El autor no posee ninguno de los valores mencionados en este artículo.