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BCRA: Maniobra con los múltiples tipos de cambio y la misma tasa

 

Tratando de sobrevivir con las pocas reservas que hay, el BCRA maniobra con múltiples tipos de cambio y mantenimiento de las tasas de interés.


No hay dudas de que los múltiples dólares generan distorsiones y son reflejo del agotamiento de las reservas del BCRA. El problema se sigue agravando más a medida que las reservas internacionales se agotan y la autoridad monetaria agrega más y más tipos de cambio.

Y es que el mismo banco de inversión Morgan Stanley estimó en uno de sus informes de septiembre que las reservas líquidas netas del BCRA habían caído a US$ 3.500 millones negativos, algo que el gobierno busco revertir con ventas de granos anticipadas al lanzar el dólar soja.

Según el analista financiero, Christian Buteler, las Reservas terminaron en US$ 39.788 millones

  • En el día suben US$ 704 millones
  • En el mes crecen US$ 2.167 millones
  • En el año se incrementan US$ 288 millones
Gráfico: Christian Buteler

Gráfico: Christian Buteler

El Gobierno y el BCRA argumentan que los controles son necesarios para proteger las reservas y estabilizar la economía. Quiere evitar una fuerte devaluación, aunque el peso ha perdido de forma lenta pero segura un 50% frente al dólar este año con el crawling-peg (mini devaluaciones diarias). De acuerdo con Reuters, una fuente del banco central que pidió no ser identificada dijo que:

Está claro que el banco central tiene el deber de preservar sus reservas y es por eso que está trabajando arduamente para hacerlo

¿Qué hacer?

Según un informe de IDESA: La solución es ordenar el gasto público para reducir el déficit fiscal, empezando por mejorar la gestión de las tarifas y de los planes asistenciales. Hay que dejar de tomar medidas que funcionen como “parches” a corto plazo y empezar a pensar en un ordenamiento integral del Estado para solucionar lo que justamente presiona sobre las reservas, que es la emisión monetaria y el endeudamiento público. No hay que olvidarse de que el Banco Central tiene un balance como cualquier empresa, con un pasivo que es la base monetaria, un activo que son las reservas, y un patrimonio neto. El problema está en que tiene un activo cada vez más chico para sustentar un pasivo cada vez más grande.

 

Agregando que:

 

Una alternativa más a corto plazo, pero mejor que lo que tenemos hoy en día, sería un desdoblamiento formal en solo dos tipos de cambio: un dólar oficial o comercial para las exportaciones e importaciones, y otro financiero, libre, destinado al resto de las actividades económicas.

No habrá más tasa

El Banco Central de la República Argentina decidió mantener sin cambios las tasas de interés, tal como adelantó El Cronista, a partir de la evolución de los precios registrados en septiembre, "especialmente del indicador IPC Núcleo, cuya variación de 5,5% se ubicó por debajo del índice general". Plazo fijo tradicional vs UVA con inflación de 6,2%: qué conviene hacer ahora Reunión de directorio del BCRA: qué dijeron sobre la suba de tasas TASA DE INTERÉS SIN CAMBIOS La decisión de la autoridad monetaria se basa en que la entidad considera que "la tasa de referencia contribuye a consolidar la estabilidad financiera y cambiaria", por lo cual el dato de inflación del mes pasado no hace necesario revisar la tasa de interés de Leliq y plazos fijos.