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Los mercados inician la que posiblemente sea la semana más importante del verano

 Moderados ascensos al cierre de las bolsas europeas, en una sesión de escaso volumen de negociación y baja volatilidad. Y ese comportamiento tranquilo en la jornada está justificado porque nos adentramos en lo que muchos analistas consideran que será la semana más importante del verano.

"Hay una cantidad vertiginosa de noticias para que los mercados naveguen en esta semana, la mayor de las cuales será la reunión de mitad de semana de la Reserva Federal", afirma Patti Domm en la CNBC, y añade:

Las dos empresas más grandes de EE.UU., Microsoft y Apple , informan el martes y el jueves, respectivamente. La matriz de Google, Alphabet , publica los resultados el martes y Amazon informa el jueves. Meta Platforms, antes Facebook, informa el miércoles. En total, más de un tercio de las empresas del S&P 500 publicarán sus cuentas del segundo trimestre.

Además de eso, hay varios informes económicos importantes, que deberían agregar combustible al debate sobre si la economía se dirige hacia una recesión o si ya está en ella.

“Creo que la semana será la semana más importante del verano entre los informes económicos que se publicarán, con respecto al PIB, el índice de costos laborales y la reunión de la Fed, y las 175 empresas del S&P 500 que reportan ganancias”, dijo. Leo Grohowski, director de inversiones de BNY Mellon Wealth Management.

El producto interno bruto del segundo trimestre se espera para el jueves. Los datos de inflación de gastos de consumo personal preferidos de la Fed se publican el viernes por la mañana, al igual que el índice de costos de empleo. Los precios de las viviendas y las ventas de viviendas nuevas se informan el martes y el sentimiento del consumidor se publica el viernes.

“Creo que lo que digan esas empresas más grandes sobre las perspectivas será más importante que las ganancias que publiquen. … Cuando se combina eso con los informes estadísticos, que mirarán hacia atrás, creo que será una semana volátil e importante”, dijo Grohowski.

El período previo a la reunión de la Fed del martes y el miércoles ya ha demostrado ser dramático, con los operadores en un momento convencidos de que se avecinaba un aumento total de las tasas. Pero los funcionarios de la Fed rechazaron esa opinión, y los economistas esperan una segunda subida de tres cuartos después de la del mes pasado.

“Obviamente, un alza de 75 puntos básicos está lista”, dijo Grohowski. “Creo que la pregunta es qué pasa en septiembre. Si la Fed sigue siendo demasiado estricta durante demasiado tiempo, tendremos que aumentar nuestra probabilidad de recesión, que actualmente es del 60% en los próximos 12 meses”.

La subida de tipos de la Fed es la más agresiva en décadas, y la reunión de julio se produce cuando los inversores intentan determinar si las políticas más estrictas del banco central ya han desencadenado o desencadenarán una recesión. Eso hace que los informes económicos de la semana sean aún más importantes.

Informe del PIB

Encabezando la lista está el PIB del segundo trimestre, que muchos pronosticadores esperan que sea negativo. Una contracción sería la segunda consecutiva además de la caída del 1,6% en el primer trimestre. Dos trimestres negativos seguidos, al confirmar descensos en otros datos, se perciben como señal de recesión.

El PIB de la Fed de Atlanta, ampliamente observado, registraba una caída del 1,6 % en el segundo trimestre. Según Dow Jones, un pronóstico de consenso de los economistas espera un aumento del 0,3%.

″¿Quién sabe? Podríamos tener una recesión al final del sobre con el próximo informe del PIB. Hay una probabilidad de 50/50 de que el informe del PIB sea negativo”, dijo Grohowski. “Es la definición simple de dos cuartos abajo seguidos”. Agregó, sin embargo, que eso no significaría que la Oficina Nacional de Investigación Económica declararía una recesión oficial, que considera una serie de factores.

Diane Swonk, economista jefe de KPMG, espera ver una disminución del 1,9%, pero agregó que aún no es una recesión porque el desempleo también debería aumentar, hasta en un medio por ciento.

“Son dos trimestres negativos seguidos, y mucha gente va a decir ‘recesión, recesión, recesión’, pero todavía no es una recesión”, dijo. “El consumo se desaceleró bastante durante el trimestre. El comercio sigue siendo un gran problema y los inventarios se agotaron en lugar de construirse. Lo interesante es que esos inventarios se agotaron sin muchos descuentos. Mi sospecha es que los inventarios se ordenaron a precios aún más altos”.

“Realmente estamos cambiando de marcha en términos de lo que será importante esta semana en comparación con la semana pasada”, dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de National Securities. “Realmente teníamos datos económicos que fueron ignorados en gran medida”.

¿Ganancias mejores de lo esperado?

Las empresas continuaron sorprendiendo al alza la semana pasada, con un 75,5% de las ganancias del S&P 500 mejores de lo esperado, según datos I/B/E/S de Refinitiv. Aún más impresionante es que la tasa de crecimiento de las ganancias del segundo trimestre siguió creciendo.

“Tenemos una especie de tormenta perfecta de insumos, informes económicos bastante profundos en todos los ámbitos, con cosas que se han vuelto importantes, como la confianza del consumidor y las ventas de casas nuevas”, dijo Hogan. “Para mí, la verdadera clave será si la actitud de inversores sigue siendo que la temporada de resultados es mejor de lo que se temía”.

Si bien las acciones subieron la semana pasada, los rendimientos de los bonos continuaron cayendo, ya que los operadores se preocuparon por la posibilidad de una recesión. El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años cayó al 2,76% el viernes, después de que los PMI más débiles en Europa y EE.UU. enviaran una advertencia escalofriante sobre la economía. Los rendimientos se mueven frente al precio.

“Creo que el mercado está cambiando”, dijo Grohowski. “Creo que nuestras preocupaciones al menos están cambiando rápidamente de una inflación persistente a preocupaciones sobre la recesión”.

El potencial de volatilidad es alto, con los mercados centrados en la Fed, las ganancias y las preocupaciones por la recesión. El presidente de la Fed, Jerome Powell, también podría crear algunas olas, si es más agresivo de lo esperado.

“Hay muchas señales sobre la desaceleración del crecimiento económico que reducirá la inflación. Con suerte, la Fed no se mantendrá demasiado estricta por mucho tiempo”, dijo Grohowski. “La posibilidad de un error de política por parte de la Fed sigue aumentando porque seguimos recibiendo señales de un enfriamiento rápido, no solo de un enfriamiento, de la economía”.


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