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Nunca dejes que un mercado alcista te arrulle en la complacencia

 

“Hay conocimientos conocidos, hay cosas que sabemos que sabemos. También sabemos que existen incógnitas conocidas, es decir, sabemos que hay algunas cosas que no sabemos. Pero también hay incógnitas desconocidas, las que no conocemos, no las conocemos ".

~ Donald Rumsfeld


El sabio, si no enrevesado fragmento, pronunciado en 2002 por el exsecretario de Defensa de los Estados Unidos recientemente fallecido en la cúspide de la guerra de Irak , se me ocurrió mientras revisaba los detritos de mi bandeja de entrada de correo electrónico el lunes por la mañana, llena como estaba de recordatorios de una semana volátil.


Para aquellos que recién se están poniendo al día, la variante Omicron está amenazando a los inversores (aunque no se podría decir, a juzgar por la acción del precio del lunes ), una Reserva Federal repentinamente centrada en la inflación está asustando a las criptomonedas ... pero la economía de EE. UU. Está avanzando bien, Muchísimas gracias.



"Omicron ha puesto bastante margen en el reciente mercado alcista, pero las acciones siguen subiendo más del 20% durante el año, por lo que es bueno poner las cosas en perspectiva", señaló Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de LPL Financial.


"Después de un repunte de más del 110% desde los mínimos de marzo de 2020, quizás los inversores necesitaban un recordatorio de que las acciones no pueden subir para siempre y que, si bien la volatilidad puede ser frustrante, es perfectamente normal", agregó.


Al tomarse el tiempo para digerir unos días llenos de eventos, dos puntos de datos críticos le dieron al Morning Brief la oportunidad de invocar la frase memorable de Rumsfeld sobre tratar de hacer la guerra por lo inesperado.


Después de una breve desaceleración en el tercer trimestre, los economistas de Wall Street se están volviendo optimistas sobre el trimestre actual y más allá, siempre que la inflación y los planes de la Fed para la política monetaria no descarrilen por completo los mejores planes de los inversores.


Joel Prakken y Chris Varvares de IHS Markit esperan que el crecimiento del cuarto trimestre supere el 7%, “impulsado por un repunte en la producción de vehículos y una fuerza inesperada en las exportaciones y la inversión en inventarios. La transición de la pandemia de COVID a la endémica, la resolución gradual de las interrupciones del suministro y la escasez de mano de obra, y las condiciones financieras aún acomodaticias respaldarán la expansión continua hasta 2022 incluso cuando el apoyo fiscal de la era de la pandemia disminuya ".


Y en JPMorgan Chase, los modelos de inversión "continúan teniendo muy poco riesgo de que comience una recesión en los próximos 12 meses, dado el ritmo generalmente rápido de mejora de la economía".


El gigante bancario agregó que hasta noviembre, “nuestro modelo colocó una probabilidad esencialmente cero de que ocurriera una recesión en los próximos 12 meses [el énfasis es mío]. En la versión no truncada del modelo que rastreamos como herramienta para interpretar el flujo de datos, hubo muy poco deterioro o mejora en noviembre, excepto por altibajos ocasionales ”.


Actualmente, pocos inversores (si es que hay alguno) prevén un riesgo de recesión. Puede que no sea tan bueno como parece.



A pesar de que los datos de JPMorgan han reflejado un riesgo marginal de una recesión este mes, la inflación impulsada por la demanda sigue siendo el escenario base, lo que también está impulsando las expectativas de una Fed más agresiva. Y dado un mundo desordenado e impredecible con la proliferación de riesgos, ese tipo de optimismo sin adornos podría ser un problema.


Entonces, podría preguntarse, ¿dónde encaja Don Rumsfeld en este escenario?


En esencia, la cita infame del secretario de defensa es el equivalente político de lo que los observadores del mercado financiero denominan cazar cisnes negros (y no, esto no es una devolución de llamada a la película de 2010 de Natalie Portman con el mismo nombre).


En este caso, se refiere al evento altamente improbable que prácticamente nadie ve venir, con consecuencias devastadoras, es decir, las ondas de choque de la quiebra de Lehman Brothers que desató la crisis financiera de 2008.


En esta etapa de 2021, COVID-19 es un "conocido conocido". La aparición de variantes (Omicron, Delta, etc.) son "incógnitas conocidas" o cosas que conocemos, pero no estamos completamente seguros de cómo progresarán.


Sin embargo, lo "desconocido desconocido" es lo que nadie espera que desencadena una crisis. ¿Una nueva calamidad financiera / económica provocada por un exceso de liquidez / estímulo? ¿Un ataque terrorista? ¿Un conflicto armado con una potencia extranjera ( Irán, China, Rusia, quizás los tres )?


¿Todo lo anterior?


Citando a Rusia e Irán como "vientos de cola" que dan un impulso a los bonos de refugio seguro, Blue Line Futures Bill Baruch dijo a Yahoo Finance el lunes que "hay mucho a lo que prestar atención en el panorama geopolítico".


En serio. Y si hay alguna lección que la era del COVID-19 nos ha impartido, es que siempre debe prepararse para las “incógnitas desconocidas”, incluso si un mercado alcista lo arrulla en una falsa sensación de seguridad.


Por Javier E. David , editor de Yahoo Finance