El miércoles, los mercados obtendrán más claridad sobre los planes de la Fed para reducir las compras de bonos y dónde ve las tasas en 2022. Pero el Morning Brief está aquí para brindarles a nuestros lectores la verdad pura y simple, y como siempre, hay ambos. buenas y malas noticias.
Salvo circunstancias imprevistas , es decir, la aparición de una nueva variante o una conflagración global, por ejemplo, los inversores probablemente puedan relajarse sobre lo que les depara el 2022.
Últimas palabras famosas, quizás, pero sabemos que la Fed seguramente endurecerá la política monetaria y es probable que el crecimiento se desacelere con respecto a los niveles actuales, pero no tanto que provoque una recesión. Mientras tanto, las condiciones laborales imposiblemente estrictas probablemente mantendrán el desempleo bajo y los puestos de trabajo disponibles altos , durante la mayor parte, si no todo, del próximo año.
Según Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research, el producto interno bruto en 2022 "debería mantenerse por encima del promedio no solo para los EE. UU., Sino también para el mundo", con la inflación general alcanzando su punto máximo en el primer trimestre antes de caer a más de la mitad en el cuarto trimestre. , escribió el lunes.
Actualmente, la mayoría de los economistas de Wall Street esperan que la Fed imponga solo una o dos subidas de tipos el próximo año, pero pueden verse obligados a ser más agresivos si la inflación se mantiene en los niveles actuales. Y la imagen podría complicarse fácilmente una vez que el calendario cambie a enero de 2023.
Una Fed agresiva, los giros en los rendimientos de los bonos y un dólar fuerte tienen el potencial de sembrar el caos en los mercados y la economía en 2023. Esa combinación es algo que los estrategas de Deutsche Bank denominan "dinámica tardía del ciclo" que podría ejercer presión a la baja sobre los precios. pero deje una Fed "detrás de la curva" con "mucho que ponerse al día" después de un período prolongado de dinero fácil.
De hecho, el economista jefe de Deutsche, Jim Reid, señaló el lunes que "un patrón común observado en los ciclos de alzas es que el crecimiento tiende a desacelerarse en el año posterior al inicio de las subidas, pero no en el que se produce". Los datos del banco encontraron 13 ciclos diferentes de alza de tipos en los que, en promedio, llegó una recesión de 3 a 3,5 años después.
Teniendo en cuenta el desfase entre el crecimiento y los cambios en la política monetaria, “en promedio, el crecimiento del PIB real en el primer año del ciclo alcista fue de + 4.8%, pero se desaceleró a + 2.7% en el segundo año y + 2.1% en el tercer año ”, dijo Reid.
" Dado que lo más temprano que tomó para que se materializara una recesión después de una subida de tipos es de 11 meses, entonces, estadísticamente, parece que 2022 tiene una probabilidad muy baja de crecimiento negativo", dijo el economista. "Sin embargo, las probabilidades se construirán a partir de 2023 en adelante si hay que creer en la historia".
Ese calendario es consistente con un pronóstico de Bank of America. El banco espera que el crecimiento de 2022 se desacelere con respecto al año actual, pero registra una tasa anualizada aún sólida del 3,5%. Sin embargo, en 2023, el banco ve una huella del PIB notablemente más baja del 2.5%, y un 2.0% aún menos impresionante en 2024, a medida que los salarios de la campaña de alza de tasas de la Fed se pongan al día con la economía.
Podría decirse que la peor noticia es que, según las proyecciones del “diagrama de puntos” de la Fed, aún se espera que el banco central suba las tasas en 2023 y 2024, parte del trabajo de recuperación que debe hacer para controlar los precios, incluso cuando la economía se desacelera.
Por Javier E. David , editor de Yahoo Finance | 
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