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"Los temores de estanflación son excesivos, pero que no desaparecerán en el corto plazo"

 Alzas al cierre de las bolsas europeas, en la primera sesión de un noviembre que se espera vital para la evolución de los mercados en el medio plazo. Bajo volumen de negociación y escasa volatilidad por la festividad en media Europa por día de Todos los Santos.

La sesión europea comenzaba con el muy mal dato de ventas minoristas en Alemania que caía en septiembre un 2,5% mensual frente una subida esperada del 0,6%. Las bolsas europeas cotizaban sin embargo con ligeras alzas en preapertura tras el cierre alcista de las bolsas asiáticas por el buen dato del sector manufacturero en China (PMI 50,6 frente 50 esperado y anterior. Recuerden que por encima de 50 indica expansión del sector).

El Eurostoxx 50 abría con un alza cercana al medio punto porcentual, mientras que el Ibex superaba las tres décimas porcentuales.

Más suben Ibex 35
Mapfre1,98€0,147,89%
BBVA6,25€0,193,15%
Bankinter4,91€0,153,04%
Almirall13,24€0,393,04%
Inditex32,07€0,822,62%
Más bajan Ibex 35
PharmaMar60,70€-6,44-9,59%
Siemens Gamesa23,13€-0,30-1,28%
Inmob. Colonial8,35€-0,07-0,77%
Indra-A10,37€-0,08-0,77%
Repsol11,04€-0,01-0,13%

“La macroeconomía, los resultados empresariales y la política centrarán la atención de los inversores y serán determinantes para comprobar si las bolsas son o no capaces de consolidar la tendencia al alza mostrada en las últimas semanas”, afirmaban los analistas de Link Securities en una nota a clientes esta mañana.

Hoy, debido al festivo de Todos los Santos en muchos países europeos, el volumen de contratación era escaso y las referencias macro y microeconómicas también.

"Las alzas se deben más a una falta casi completa de presión vendedora que a una demanda que presione los precios. No es que sea lo óptimo, pero mientras suban los mercados...", nos comenta un operador de la Bolsa de Madrid.

A media jornada el Eurostoxx 50 subía un 0,61%, mientras que el Ibex 35 subía un 1,27% por el buen comportamiento del sector bancario. Wall Street cotizaba con moderados avances en preapertura, tal y como luego confirmaría en los primeros minutos de contratación.

Pocos resultados empresariales de importancia en la sesión de hoy. En cuanto a los datos macroeconómicos, destacar el PMI manufacturero de EE.UU. En octubre, claramente por debajo de las expectativas y del dato del mes anterior, y la caída en el gasto de construcción de septiembre también en EE.UU.

Los datos macro a nivel global empiezan a ser preocupantes. Muestran una clara ralentización económica junto con una presión en los precios que podrían llevarnos a la tan temida “estanflación”. Evidentemente, no es un escenario que ahora esté descontando el mercado de valores.

Para finalizar, traer a este cierre de mercado la visión de las bolsas de Renta 4 Banco que compartimos en gran parte. Veamos:

Reforzamos nuestra conclusión de que los temores de estanflación son excesivos, pero que no desaparecerán en el corto plazo, por lo que no se pueden descartar correcciones, aunque el buen fondo de mercado (ciclo + beneficios empresariales +liquidez) justifica aprovechar las caídas para comprar.

Seguiremos vigilando los principales factores de riesgo como son los cuellos de botella en cadenas de producción que presiona al alza los precios de insumos y por su efecto sobre el crecimiento y los márgenes empresariales, aunque creemos que el crecimiento 2021-22 continuará por encima del potencial gracias a los apoyos monetarios y fiscales pese a la gradual reducción de estímulos por parte de los bancos centrales.

Así, esperamos estabilización de BPAs, y creemos que los resultados 3T21 mostrarán moderación en tasas de crecimiento ante una base de comparación más exigente.



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