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The New York Stock Exchange's massive post-COVID question (La pregunta masiva post-COVID de la Bolsa de Nueva York)

Y ahora que la NYSE busca volver a trabajar, se ha demostrado que los trabajos que se devuelven a la bolsa son redundantes. Como tales, las posiciones en el piso de la Bolsa de Nueva York, esta institución estadounidense, este epicentro del capitalismo, siguen inexorablemente el camino de los cajeros bancarios, las agencias de viajes y los repartidores de periódicos. Cuando la Bolsa de Nueva York lo reconoce plenamente, se desconoce cuál es su plan y qué sucede con el piso de negociación.


“Hay personas que odian el piso”, contraataca Peter Tuchman , un operador de Quattro Securities. “Hay gente de la prensa que no está contenta con el piso, solo un palo para arriba. El negocio de todos se ha visto comprometido por la tecnología: la publicación, los medios de comunicación y la tecnología han llegado a todos nuestros mundos. No sé por qué todo el mundo piensa que el suelo es una pérdida de tiempo. Que es solo un espectáculo. Creo que eso es todo mierda. Lo que la comunidad inversora nos dijo cuando cerramos es que estaban encantados de que los mercados estuvieran abiertos y negociables, pero la volatilidad, el descubrimiento de precios y la liquidez se vieron comprometidos por la falta de seres humanos ".


Una nota sobre Peter Tuchman, quien ha estado trabajando en el piso desde 1985. Peter es conocido como la persona más fotografiada en Wall Street porque, bueno, con sus expresiones animadas y sus peinados distintivos, toma una gran foto. (Tampoco es una mala cita, como puede ver.) Recuerdo que hace décadas, antes de saber quién era, lo llamé Market Dude. Tuchman se ha convertido en la personificación misma del piso, la Bolsa de Nueva York e incluso el comercio de acciones a gran escala.


Cuando el año pasado se le preguntó acerca de la tecnología electrónica, el director de operaciones de NYSE, Michael Blaugrund, reconoció que todo salió bien, pero dijo que “extrañamos el juicio humano y la flexibilidad cuando se cerró el piso. Ahorra dinero a los inversores, proporcionando precios más precisos y menor volatilidad. Encontramos el piso, cuando está abierto, ahorra a los inversionistas alrededor de $ 10 millones al día ".


Con el debido respeto a Peter y Michael, tal vez.


Si tuviera una moneda de cinco centavos por cada vez que alguien en la NYSE, desde el CEO hasta un empleado junior, me explicara que el comercio humano agrega un elemento de equidad y liquidez que las máquinas no pueden igualar, podría haberme retirado hace mucho tiempo. Recuerdo haber pensado durante la fallida OPI de Facebook del Nasdaq en 2012, "mmm, tal vez tengan razón". Pero eso fue una aberración y, además, nadie sabe realmente si los humanos podrían haber evitado esos problemas.


A decir verdad, el trading en el piso ha sido un poco complicado durante bastante tiempo. Para 2007, la mayoría de las bolsas de todo el mundo habían eliminado el comercio en persona y el sistema de "protesta abierta" (que es exactamente lo que parece). Y, de hecho, la Bolsa de Nueva York comenzó a hacer ruido en ese momento, cerrando un piso de negociación adicional ese año y el Club de Almuerzo de la Bolsa de Valores (infame por sus prácticas reaccionarias), un año antes. Para 2017, solo el 10% del volumen de la NYSE se hizo en persona. Recuerdo a alguien que hace años me describió el piso como "el funeral más largo del mundo".


"La Bolsa de Valores de Nueva York se convirtió hace mucho tiempo en un mercado electrónico", dijo James Angel, profesor asociado de la Escuela de Negocios McDonough de la Universidad de Georgetown, centrada en los mercados y las bolsas financieras. “El piso de la Bolsa de Valores de Nueva York durante muchos años ha sido principalmente una presencia en los medios”, dijo. Cuando se le preguntó si la interacción humana proporciona valor para el comercio: "Necesitaría un microscopio muy potente para ver la diferencia", respondió Angel.


Tuchman y Blaugrund te dirían si tuvieran una moneda de cinco centavos por cada vez que alguien les dijera que el piso de operaciones y el emblemático edificio Beaux Arts de la NYSE en 11 Wall Street y 18 Broad Street (son dos estructuras) no eran más que un precio muy caro, aunque plataforma de marketing eficaz para el intercambio, ellos también podrían haberse retirado hace mucho tiempo. Pero ciertamente es eso, un piso comercial de aspecto impresionante con lo que es esencialmente un exclusivo club de la vieja escuela en el piso de arriba, repleto de una impresionante sala de juntas, un reloj antiguo exclusivo, un comedor secreto, un enorme jarrón Fabergé (se dice que es el la pieza de Fabergé más grande del mundo), bonos de la Guerra Civil enmarcados, una guitarra de Warhol, Led Zeppelin y Dios sabe qué más. Honestamente, todo es genial. A la gente, es decir, directores ejecutivos, senadores, jefes de estado y civiles por igual, les encanta ver estas cosas.


Entonces, incluso si acepta que el comercio en persona beneficia a los inversores, también debe aceptar que no es mucho, es menos cada año y que la mayor parte del valor del intercambio físico es para marketing.


Recientemente, sin embargo, descubrimos que la NYSE está contemplando dejar el espacio y, de hecho, abandonar la ciudad de Nueva York por completo, o al menos amenazar con hacerlo. En un artículo de opinión en el Wall Street Journal , la presidenta de NYSE, Stacey Cunningham, advirtió que el intercambio podría dejar de lado un impuesto propuesto a las transacciones financieras.


“La Bolsa de Valores de Nueva York pertenece a Nueva York. Sin embargo, si los legisladores de Albany se salen con la suya, es posible que el centro de la industria financiera mundial necesite encontrar un nuevo hogar ... Hemos demostrado, por necesidad impulsada por la pandemia, que podemos cerrar el piso comercial físico en un momento y mantener el servicio sin perder el ritmo ".


Cunningham mencionó a Florida y Texas como estados favorables a los impuestos y los legisladores de ambos estados no perdieron el tiempo en decirle a Cunningham que bajara, que los impuestos y el clima están bien.

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La directora de operaciones de NYSE, Stacey Cunningham, quien es la primera mujer presidenta de la Bolsa de Nueva York (NYSE), posa en el piso de la NYSE en Nueva York, EE. UU., 22 de mayo de 2018. REUTERS / Brendan McDermid

Para un poco más de contexto aquí, recuerde que Intercontinental Exchange compró la NYSE en 2013 (las acciones de la compañía, ticker ICE, han superado al S&P 500 en los últimos cinco años, por cierto). El CEO de ICE es el multimillonario Jeff Sprecher, esposo de Georgia US. Senadora Kelly Loeffler. Ha sido un momento difícil para la pareja, que fue criticada por las transacciones de acciones realizadas después de que Loeffler fuera informado en privado a principios del año pasado como funcionario del gobierno sobre los peligros de la pandemia de COVID. (Una investigación del Comité de Ética del Senado luego aclaró a la pareja). Loeffler perdió su carrera de alto perfil en el Senado ante Raphael Warnock, y vendió a su equipo de la WNBA el Atlanta Dream después de chocar con los jugadores por su apoyo a Black Lives Matter.


Antes de comentar más sobre la disposición del intercambio y su piso de operaciones, quiero profundizar un poco en la historia de NYSE, de ninguna manera toda, porque eso podría llenar y llena muchos libros, pero solo algunas partes interesantes. Es posible que sepa cómo el intercambio fue fundado en 1792 por 24 corredores que se reunieron debajo de un árbol de botones en el centro de Manhattan para forjar algunos principios. Dato curioso: uno de los firmantes del Acuerdo de Buttonwood, que por supuesto exhibe la NYSE, fue Leonard Bleecker, el homónimo de Bleecker Street.


Antes de que se construyeran sus edificios de agosto, el comercio de NYSE se llevó a cabo en varios lugares, incluido el Tontine Coffee House , todos los escenarios para innumerables pánicos, carreras, choques y rutas, así como derrumbes, manifestaciones locas y reventones. El intercambio ha sido y sigue siendo un mecanismo de puntuación de montaña rusa en tiempo real de la economía estadounidense. ¿Qué podría ser más salvaje que eso?


Sin embargo, además de la acción del mercado, la Bolsa de Valores de Nueva York ha sido testigo de una variedad completa de drama histórico: un bombardeo masivo sin resolver en 1920 casi frente a la bolsa que mató a 40 personas. (Era un carro bomba tirado por caballos. ¿Te imaginas?) En el otro lado de las cosas, estaba el momento en que Abbie Hoffman y su banda de Yippies invadieron la galería de la bolsa en 1967 y bañaron el piso con billetes de un dólar.


¿Y recuerdas el intercambio de sacos de Nueva York? Ese fue el nombre que se le dio a la feroz línea defensiva de los New York Jets, Gastineau, Klecko, Salaam y Lyons, quienes fueron invitados a tocar la campana de apertura en la NYSE en noviembre de 1981.


Para la película de 1987 "Wall Street", Oliver Stone recibió un permiso poco común para filmar en el piso de NYSE durante el horario comercial. (Nota al margen: Mi otra película favorita de Wall Street, "Trading Places", se filmó en 1982 en el COMEX en el 4 World Trade Center; los cineastas fueron rechazados por primera vez por el Chicago Merc, un fin de semana, porque Eddie Murphy y Dan Aykroyd estaban demasiada distracción durante las horas de mercado).


El 4 de agosto de 1995, María Bartiromo (antes de que se volviera toda Fox profunda) se convirtió en la primera periodista en informar en vivo desde el piso del intercambio, donde a menudo la golpeaban y empujaban, a veces intencionalmente al parecer, en el caos que a menudo consumía. el piso. Eran los días de mis amigos traders.


La década siguiente nos trajo el mega escándalo de Shakespeare por el paquete de pago de $ 188 millones otorgado al entonces CEO de NYSE, Dick Grasso, con el multimillonario y director de NYSE, Ken Langone como aliado de Grasso. Esos dos lucharon amargamente contra su némesis, el entonces fiscal general del estado de Nueva York, Elliot Spitzer. Al final, Grasso ganó porque un juez dictaminó que cuando la NYSE pasó de ser una corporación sin fines de lucro a una corporación con fines de lucro, la NYSE ya no estaba bajo el ámbito del estado.


En el camino también tuve algunas experiencias en NYSE. Toqué el timbre allí dos veces, una vez con un sombrero de copa. (Por supuesto, todo tipo de gentuza, además de mí, han sido campaneros: algunos de mis favoritos: Snoop, Darth Vader y Mr. Potato Head). Pero mi experiencia más memorable en NYSE tuvo lugar a una milla y media de distancia del Exchange, en 5 Penn Plaza , el lunes 17 de septiembre de 2001, el día en que la bolsa de valores reanudó sus operaciones después del 11 de septiembre.


Primero, recuerde que el intercambio nunca abrió el martes 9/11 y luego se cerró el resto de la semana debido a los peligros inmediatos del sitio del ataque terrorista a solo unas cuadras de distancia, así como para que los estadounidenses y la economía se orienten. Entonces, reabrir el intercambio fue el tema del mayor drama, y ​​resultó ser mi primer día trabajando para CNN.


Alrededor de las 8:45 am, entré al edificio que estaba cerca del Madison Square Garden y me dirigieron a un piso con una terraza orientada al sur con vista a las ruinas aún humeantes de lo que solían ser las Torres Gemelas. Me llevaron a dos sillas de directores, una ocupada por la presentadora Paula Zahn. Nos presentaron y Paula me preguntó: "¿Sabes sobre el mercado de valores y todo eso? Porque no es mi área de especialización". Afirmativo, respondí. “Oh”, agregó, “vamos a ver a Lou Dobbs, que está en el piso del intercambio. ¿Estás bien con eso? También afirmativo. (Esto fue antes de que Dobbs se volviera loco por Fox.) Paula y yo charlamos un poco (trabajaríamos juntos durante varios años después) hasta que el director nos contó en el mercado abierto a las 9:30 a. M. será un baño de sangre y lo fue. Y Paula, Lou y yo lo cubrimos en vivo. El Dow Jones cayó 684 puntos, una caída del 7,1% (las aerolíneas y las acciones de seguros tuvieron un desempeño aún peor), un récord en ese momento para la mayor pérdida de una sesión.


Fue un día que nunca olvidaré. Pero sé que un millón de personas más tienen un millón de recuerdos poderosos de la NYSE también. Por eso, la NYSE física y su piso de operaciones realmente son importantes.

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El comerciante Peter Tuchman trabaja en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York, el lunes 14 de enero de 2019. Las acciones están abriendo a la baja en Wall Street después de que China reportó una caída sorpresa en las exportaciones a Estados Unidos el mes pasado. (Foto AP / Richard Drew)

Y no puede simplemente desaparecer. Eso dice el intercambio al menos.


Primero, Blaugrund de la NYSE confirmó que el intercambio buscaba volver a su capacidad máxima. "Ciertamente tenemos la intención de hacerlo, pero no tenemos un cronograma". dijo. "Con suerte, podemos volver a un curso normal de negocios en algún momento de este año".


¿Qué pasa con el futuro?


"De manera inequívoca, vamos a seguir teniendo un piso sólido y activo como parte de la Bolsa de Nueva York", dijo Blaugrund. “El piso en sí mismo agrega mucho valor a emisores e inversionistas. Es una parte fundamental de nuestro ADN ".


¿En serio? Pero, ¿cómo puede el intercambio justificar el gasto del proceso de interacción humana, sin importar el mantenimiento del edificio (que es de su propiedad, pero aún así?) Blaugrund insinúa algo en las obras: “Estamos invirtiendo en una nueva generación de tecnología para el corredores de piso y para nuestro piso de negociación de opciones ”, dijo. “Todo estará en línea durante los próximos 24 meses. Esto es algo que es parte de nuestro pasado y presente, pero también parte de nuestro futuro ".


Hmm, estoy intrigado.


Hace cincuenta años, el 8 de febrero de 1971, para ser exactos, el Nasdaq comenzó a operar como el primer mercado de valores electrónico del mundo. Sí, el Nasdaq lo descubrió desde el principio. Es revelador que ni siquiera sea evidente quiénes fueron las personalidades clave en la creación del intercambio. (Parece que Gordon Macklin fue fundamental.) Compare eso con los 24 firmantes del Acuerdo de Buttonwood del siglo XVIII. Ese contraste dice mucho de los diferentes caminos que han tomado la NYSE y el Nasdaq.


Por supuesto, la NYSE se ha vuelto loca siguiendo el liderazgo tecnológico de Nasdaq. Pero incluso cuando el Nasdaq ha despreciado a la NYSE como un dinosaurio en persona, el intercambio de toda la tecnología ha agregado más dinamismo y características en tiempo real a su sede de Times Square MarketSite a lo largo de los años. Con la cartelera de video de neón gigante, el sonido de las campanas, las salas de reuniones, el enorme espacio nuevo para cócteles y la terraza, Nasdaq también gasta una fortuna en marketing en persona de la ciudad de Nueva York. Entonces, ¿qué te dice eso?


Kenny Polcari, director ejecutivo de Kace Capital Advisors, quien trabajó en el piso de la NYSE durante 38 años hasta que se fue en 2019, recordó un poco su tiempo en el piso: “Estuve allí durante lo que consideraría el mejor período para Mercados: Los años 80 y 90 y principios del siglo XXI porque era enérgico, emocionante. Había 5.500 personalidades tipo A en el lugar. Era todo lo que puedas imaginar acerca de estar en el corazón del capitalismo.


“¿Podrías argumentar que todo es electrónico y que no lo necesitamos? Por supuesto que puedes ”, dijo Polcari. “La gente puede decir que [el intercambio] no importa; Si importa. [A los ejecutivos de] una empresa que cotiza en bolsa cuyo mercado es la Bolsa de Valores de Nueva York todavía les encanta ir allí. Les encanta llevar su negocio allí, su compañía allí para lucirla. Dice algo sobre quién es usted como empresa cuando cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York. Es parte del tejido de la nación y tiene esta presencia que sorprende a personas de todo el mundo. Es una institución estadounidense increíble ".


Pero, ¿habrá gente en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York en 20 años, Kenny? "No, no lo creo", dijo. "No estoy seguro de que haya gente en la pista en cinco años".


Entonces, ¿qué habrá allí? Aunque la NYSE se resiste a admitirlo, el intercambio necesita la presencia física para… tragar… mercadeo. ¿El intercambio alguna vez admitirá hasta el piso simplemente siendo eso? ¿Y eso haría que el suelo sea menos importante?


Ahora que la NYSE vuelve a trabajar después de su invierno COVID, este es su problema de $ 32 billones por resolver.





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