Belski también observó que esos períodos llegaron con un crecimiento del PIB real superior al promedio del 5,7%.
Pero ese es solo el período alrededor de los aumentos de impuestos.
Entonces, ¿qué pasa con el nivel general de impuestos? ¿Los rendimientos son más bajos durante los regímenes impositivos más altos?
"A pesar de las percepciones comunes de lo contrario, nuestro trabajo muestra que hay poca evidencia que sugiera que las tasas de impuestos corporativos tengan algún tipo de impacto significativo en los retornos del mercado de valores de Estados Unidos", observó Belski. "Por ejemplo, desde 1945, el S&P 500 promedió una ganancia del 10% durante los años en los que la tasa impositiva corporativa de EE. UU. Estuvo por debajo del 35% en comparación con la ganancia del 10,3% registrada durante los años en que la tasa impositiva fue del 50% o más . Tenga en cuenta que la tasa impositiva corporativa propuesta del 28% aún se ubicaría entre las más bajas en la historia de los EE. UU. Después de las observadas en 2018-20 ". (Énfasis añadido.)
Es importante destacar que Belski señala: "Existe una historia similar en el frente de las ganancias. Durante las últimas décadas, las empresas estadounidenses han podido generar un crecimiento sustancial de las ganancias en diferentes entornos impositivos, incluidos períodos de altas tasas impositivas corporativas".
Esto es fundamental porque el crecimiento de las ganancias es el factor más importante de los precios de las acciones. |