BANCO HIPOTECARIO

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¿El dólar deja de ser reserva mundial?


El dólar está perdiendo terreno como moneda de reserva internacional. Esto puede terminar en un colapso de la economía de EEUU y en un cambio del sistema monetario mundial.

En la nota de hoy les voy a contar lo que está pasando con la hegemonía del dólar en el mundo.

Pero antes, un breve comentario.

Estados Unidos tiene dos problemas estructurales muy graves: déficit comercial gigantesco y deuda pública que no para de aumentar. 

La única razón por la cual se mantiene a flote es precisamente por la gigantesca demanda de dólares en el mundo.

Dicho en palabras simples: la demanda de dólares le permite “tapar” estos problemas imprimiendo.

En cuanto al déficit comercial, con la crisis del Covid ha alcanzado niveles récord de casi US$ 83.000 millones:
Y la deuda pública ya se encuentra en casi US$ 27 Trillions: 
En este contexto, es clave saber qué está pasando con el dólar en el mundo, ya que si pierde su status de reserva mundial, significará el colapso de la economía de EEUU.

Por eso, hoy les quiero mostrar cuál es la tendencia de los últimos años y lo que pasó durante los primeros meses de 2020.

En cuanto a la tendencia general, podemos decir que el dólar está en decadencia. Esto lo vemos con claridad en este gráfico:
Desde finales de los 90’, cuando el dólar representaba el 70% de las reservas mundiales, esa proporción ha estado bajando, ubicándose actualmente en 61,3%.

Esto coincide con la aparición del euro, moneda que llegó para disputarle ese lugar al dólar.

Sin embargo, desde su creación el euro no ganó mucho terreno como reserva mundial, manteniéndose estable en niveles cercanos al 20%:
El otro gran competidor de EEUU es China, que tiene un enorme superávit comercial (en 2019 era de US$ 422.000 millones).

En 2016, el Fondo Monetario Internacional le dio status al yuan como moneda de reserva mundial, y nuevamente se generó gran incertidumbre sobre si podría destronar al dólar.

De cualquier manera, desde ese entonces la adopción del yuan como reserva mundial viene siendo muy lenta, ubicándose en torno al 2%.

Este gráfico lo muestra con claridad (el yuan es la línea roja):
La única moneda que ha venido ganando terreno de forma considerable en los últimos años es el yen japonés. El yuan tuvo una suba rápida al principio pero luego se estancó.

¿Y qué pasó durante la crisis del Coronavirus?

Según información del FMI, en el segundo trimestre de 2020 las cantidades de dólares como reserva mundial subieron 1,9%, llegando a US$6,9 Trillions, aunque como las cantidades de otras monedas subieron más, la dominancia bajó a 61,3% (desde 61,8% en el primer trimestre).

En conclusión, es clara la decadencia del dólar como moneda de reserva mundial. En caso de perder el status de líder, esto podría generar un caos en la economía de EEUU, ya que hoy por hoy logra funcionar manteniendo un déficit estructural gracias a la enorme demanda mundial de su moneda.

Sin embargo, creo que sería difícil ver a otra moneda tomando el lugar de líder indiscutido, ya que todos los bancos centrales del mundo vienen haciendo las cosas mal (imprimiendo como si no hubiera un mañana).

Teniendo en cuenta donde nos encontramos, y la burbuja crediticia que existe a nivel mundial, lo más probable es que todo esto termine en un nuevo sistema monetario mundial.

Y en todo este caos e incertidumbre, los metales preciosos parecen ser la opción más segura como refugio de valor hoy.


Miguel Ángel Boggiano
CEO de Carta Financiera