La Fed solo puede hacer mucho para ayudar a la economía.

Los préstamos bancarios colapsaron en el segundo trimestre. Según la última Encuesta de Opinión de Funcionarios de Préstamos Sénior , o informe SLOOS, de la Reserva Federal publicada el lunes, los préstamos bancarios durante el segundo trimestre fueron los más ajustados desde la crisis financiera. En todas las partes del negocio de préstamos comerciales y en todas las áreas de préstamos al consumo, excepto vivienda, los bancos endurecieron los estándares y vieron caer la demanda durante los meses que cubren la fase más aguda de la crisis pandémica. Solo el sector inmobiliario residencial, esencialmente el mercado hipotecario, ha experimentado un aumento de la demanda, aunque los estándares siguieron aumentando considerablemente durante los últimos meses. Este aumento en los préstamos es consistente con los sólidos datos del mercado de la vivienda que hemos rastreado durante el verano. “En general, los resultados del SLOOS de julio son consistentes con una perspectiva económica mucho más incierta a medida que las empresas y los hogares se retraen en los préstamos y los estándares de préstamos se endurecen”, dijo Lewis Alexander, economista jefe de Nomura para EE. UU. "Los resultados sugieren vientos en contra más fuertes para la inversión empresarial, aunque la resistencia de la demanda de préstamos [inmobiliarios residenciales] sugiere un impacto desigual entre los consumidores". Y el retroceso en el lado comercial mostró que las preocupaciones sobre el sector empresarial vienen de todas direcciones. "Las principales acciones netas de los bancos que informaron razones para endurecer los estándares o términos crediticios citaron una perspectiva económica menos favorable o más incierta, un empeoramiento de los problemas específicos de la industria y una tolerancia reducida al riesgo como razones importantes para hacerlo", dijo el informe SLOOS. “ Las acciones netas significativas de los bancos también mencionaron el deterioro en la posición de capital actual o esperada del banco; competencia menos agresiva de otros bancos o prestamistas no bancarios; disminución de la liquidez en el mercado secundario de préstamos C&I; y mayores preocupaciones sobre los efectos de cambios legislativos, acciones de supervisión o cambios en las normas contables ". En resumen, casi cualquier preocupación macro, específica de la industria o regulatoria que los bancos abordan al otorgar crédito se citó como una preocupación cuando se trataba de préstamos comerciales. Y aunque los bancos tienden a flexibilizar los estándares rápidamente cuando terminan las recesiones, el segundo trimestre muestra que los prestamistas todavía estaban en pie de recesión. Aunque muchos economistas ven el segundo trimestre como el punto más bajo de la caída actual de la actividad.

Y este informe también recuerda a los inversores que si bien la política de la Fed puede ayudar a sanar los mercados financieros hasta cierto punto, la economía real está impulsada por la política fiscal, no por la política monetaria. Los consumidores recibieron un impulso de los beneficios de desempleo adicionales y los pagos de estímulo únicos a través de la Ley CARES, pero fuera de los propietarios de viviendas que refinancian hipotecas todavía no están viendo un gran impacto de lo que está sucediendo en la Fed. "La pandemia es un problema de política fiscal más que un problema de política del banco central", dijo el estratega de UBS Paul Donovan en una nota a los clientes el martes. “Los bloqueos significaron que la política del gobierno quitó los ingresos de la gente. La política fiscal necesaria para reemplazar esos ingresos. La encuesta de los oficiales senior de préstamos de la Reserva Federal enfatizó los límites de lo que puede hacer la política del banco central: las condiciones crediticias se endurecieron, lo que indica que los bancos son cautelosos a la hora de transmitir la política a la economía ". Las transferencias de efectivo pueden mantener a los consumidores gastando y cumpliendo algunas (pero no todas) sus obligaciones. Esto al menos mantiene a la economía en marcha. Pero los préstamos bancarios, y la reducción de esta extensión de crédito, es donde vemos signos de cuán bruscamente se contrajo la economía, cuán agresivamente se han agachado los prestamistas, cuán rápido se agotaron los prestatarios y cuánto tiempo queda por hacer para recuperar la economía. a toda su fuerza. yahoo