A medida que los casos de COVID-19 alcanzan nuevos máximos en los Estados Unidos, está claro que este flagelo no desaparecerá pronto. Además de todos los problemas a corto y mediano plazo, otro punto a considerar es el impacto de la enfermedad en las tendencias más grandes.
El efecto del coronavirus en la revolución digital, por ejemplo, ha sido muy discutido, básicamente la pandemia sirve como un acelerador. El Anexo A es la fortuna de las compañías FANG y sus semejantes. Sin embargo, mucho menos reconocido es cómo la pandemia está remodelando otra megatendencia, que es el surgimiento de China y más particular para nosotros, nuestra relación con los chinos.
Es un escenario complicado porque existe el efecto de COVID en el crecimiento económico y las ambiciones de China, mezclado con una guerra comercial en curso, más la retórica de la campaña del presidente Trump. Analizar esto es complicado, pero en resumen: creo que China terminará en mejor forma que Estados Unidos después de COVID.
Primero algunos hechos básicos. Estados Unidos todavía tiene la economía más grande del mundo (una posición que ocupa desde 1871) con un PIB de $ 21.4 billones el año pasado. Por supuesto, China es el número 2 con $ 14.1 billones, por lo que sí, según esa medida, la economía de EE. UU. Sigue siendo un 50% más grande.
Pero solo para darle una idea, en 1990 los EE. UU. Estaban en $ 5.9 billones y China en $ 360 mil millones, lo que significa que hace 30 años la economía de EE. UU. Era 16 veces más grande. Los chinos se están poniendo al día rápidamente.
Sobre la base del PIB per cápita según el FMI , Estados Unidos es el séptimo país más rico con $ 65,000 del PIB por persona (Luxemburgo es el número 1 con $ 113,000), mientras que China (con su población masiva) ocupa el número 65 con $ 10,000 por persona Los funcionarios chinos a menudo señalan esta comparación per cápita para sugerir que el país tiene un largo camino por recorrer antes de atrapar a los Estados Unidos, y por qué sigue siendo un país en desarrollo.
Sin embargo, volviendo al PIB normal de vainilla, si EE. UU. Continúa creciendo entre 2% y 3% y China lo hace entre dos y tres veces más rápido (su tasa de crecimiento se ha desacelerado por cierto), la economía china podría volverse más grande que EE. UU. Entre 2025 y 2030 .
Sin duda, China tiene problemas. "Tantos problemas como los EE. UU. Tienen económicamente y de lo contrario, China tiene mucho más: estructuras económicas, nivel de crecimiento que no están ni cerca de niveles anunciados de crecimiento, un sistema cargado de demasiada deuda", dice Leland Miller, CEO de China Beige. Book , una firma de investigación que recopila datos de encuestas de miles de empresas chinas. China también ha otorgado miles de millones en préstamos a otros países para proyectos de infraestructura que ahora podrían no devolverse.
Los osos chinos de alto perfil como Kyle Bass y Jim Chanos le dirán que China es arriesgada en el mejor de los casos y un castillo de naipes en el peor, pero todo lo que realmente han logrado hasta ahora es atraer la atención de los medios estatales. "En lugar de vivir en una burbuja de desilusión", se lee en un editorial de Xinhua News . "Los vendedores en corto de China deben hacer su tarea: no es el momento de vender en corto el mercado chino, y nunca lo será".
De hecho, en algún momento será, pero no tan lejos.
Después de la visita de Nixon a China en 1972, la política de Estados Unidos ha sido ayudar a China a crecer y liberalizar su economía. Inicialmente, este fue un proceso lento, pero se aceleró después de que China se uniera a la Organización Mundial del Comercio en 2001. Poco después, los países comenzaron a reclamar sobre las prácticas comerciales injustas de China, como restricciones a la exportación, subsidios, protección de la propiedad intelectual e impuestos discriminatorios.
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Al principio, el incumplimiento de China no captó particularmente la atención del gobierno de EE. UU. O del sector privado. Para ser justos con los presidentes anteriores, se trataba de papas pequeñas hace 20 años. Las grandes compañías estadounidenses también hicieron la vista gorda a estas transgresiones, porque se consideraba el precio a pagar para ingresar al mercado chino. Desafortunadamente, esto sirvió para entrenar efectivamente a los chinos en que no seguir las reglas era aceptable.
“Si lo escuché una vez, lo escuché mil veces. Debes ser paciente con China ”, dijo el senador John Kennedy (R-La) a Yahoo Finance esta semana. “Eventualmente, la libre empresa cambiará a China. No, China cambió la libre empresa. Si China quiere ser un líder en el mundo, deben aceptar cumplir con las normas internacionales ".
'Lo mejor de ambos mundos'
Algunos formuladores de políticas, como los del Instituto libertario Cato , dicen que el historial comercial de China en realidad no es tan malo y que cualquier disputa se puede resolver en el marco de la OMC. "China hace un trabajo razonablemente bueno al cumplir con las quejas de la OMC", señala un documento de Cato, que también señaló que "China fue superada solo por Estados Unidos en la cantidad de quejas que enfrentó".
Cato reconoce que las transferencias tecnológicas forzadas y los subsidios del gobierno chino a las empresas nacionales siguen siendo un problema y que “China aún no cumple con sus obligaciones de la OMC para proteger los derechos de propiedad intelectual. Millones de chinos viven de las ganancias ilegales de la falsificación generalizada de productos estadounidenses y otros productos extranjeros ".
(Loco, ¿verdad?)
Pero el presidente Trump dijo que había terminado con el proceso de la OMC, creó una guerra comercial y luego estableció un acuerdo comercial para poner fin a la guerra. Al estilo típico de Trump, había poca sutileza.
“Trump y China son como esa línea de 'The Big Lebowski', me dijo uno de los principales financieros del país. “'No te equivocas, Walter. Eres solo un imbécil '”.
Bueno, es un poco más complicado que eso. Claro, todos, desde el súper halcón chino Senador Tom Cotton (R-Ark.) (Más sobre él más adelante) hasta el senador Chuck Schumer (D-NY) están de acuerdo en que la relación económica creada entre los EE. UU. Y China hace 20 años está pasada de moda y necesita serias renovando. Pero las consecuencias económicas y el kabuki de crear y luego arreglar una guerra comercial son mejores para la carpeta de Twitter que la formulación de políticas reales.
"Cumplir con el acuerdo y tratar de mantener las compras agrícolas en marcha, mientras que tener una retórica bastante inflamatoria es como tener lo mejor de ambos mundos", dice Mary Lovely, miembro senior del Instituto Peterson de Economía Internacional y profesora de economía en la Escuela Maxwell. en la Universidad de Syracuse.
El ánimo de Trump hacia China siempre ha sido un poco paja, ¿no? Claro, recuerdo que Eric Trump nos dijo en el All Market Summit de Yahoo Finance el año pasado que "China, francamente, es una de las razones por las que creo que mi padre se metió en la carrera". Lo que significa que el comportamiento de China realmente se quedó en la trampa de Donald. Y, sin embargo, al mismo tiempo, la Oficina de Marcas de China otorgó 16 marcas registradas a Ivanka, la hermana de Eric, por “ equipo de moda de la marca Ivanka, que incluye gafas de sol, bolsos, zapatos y joyas, así como servicios de belleza y máquinas de votación [no estoy seguro de obtener este] , "Según la AP. Y, por supuesto, el presidente tiene todo tipo de vínculos comerciales con China y con los donantes de allí también .
El hecho es que los Trump necesitan a China, y también Estados Unidos, por miles de millones de razones. Los chinos son el segundo mayor tenedor de deuda de EE. UU. Después de Japón , con aproximadamente $ 1 billón de bonos del Tesoro (por debajo de $ 1.3 billones hace un año). Y China es actualmente nuestro mayor socio comercial de bienes "con $ 659.8 mil millones en total (dos vías) de comercio de bienes . Las exportaciones de bienes totalizaron $ 120.3 mil millones; las importaciones de bienes totalizaron $ 539.5 mil millones ", según la Oficina del Representante de Comercio de los Estados Unidos.
Aún así, Trump y sus hombres (Peter Navarro, Larry Kudlow y Steven Mnuchin) están haciendo girar la narrativa "China como coco" con sus innumerables argumentos secundarios; la guerra comercial, las protestas de Hong Kong, el caso contra Huawei (con un alto ejecutivo que aún enfrenta la extradición a los EE. UU. desde Canadá), un esfuerzo por sacar a las compañías chinas de los intercambios estadounidenses, y la pintura de Joe Biden como suave en China .
Pero ahora la administración tiene en COVID-19, o como Trump y sus expertos lo llaman por turnos, el "virus de China", el "virus de Wuhan" o la "gripe Kung", un punto de ataque más urgente. (Un mejor nombre podría ser el "virus de la ciudad de Nueva York", ya que ha habido cuatro veces más casos en Gotham que en toda China).
Llamar a China para COVID sirve como una desviación, por supuesto. "Hay un documento de estrategia republicano elaborado en abril llamado ' Gran libro de la Corona '", dice Stephen Roach, miembro senior de la Universidad de Yale y ex presidente de Morgan Stanley Asia. “Y esa estrategia lo documenta muy claramente: no defienda a Trump en COVID-19, en lugar de eso, ataque a China. Entonces, cuanto peor hacemos al abordar el virus, y está claro que estamos yendo de mal en peor en este momento, más agresivos son Trump y sus secuaces al atacar a China ".
Navarro y Cotton han ido tan lejos como para sugerir que China permitió que el virus se extendiera como un arma económica para debilitar al mundo. Intencionalmente, le pregunté a Navarro? “No estoy diciendo eso. Lo que digo es que lo que están haciendo ahora es aprovechar este virus, que desataron sobre Estados Unidos y el resto del mundo, [y] que este virus está creando agitación económica en este país es algo que China es voluntaria y explotando voluntariamente ".
"Nunca escuches una palabra de lo que dice Peter Navarro", responde Roach. "Es el portavoz menos creíble de la política de los Estados Unidos o una comprensión de la relación económica con China".
El algodón, por su parte, introdujo la FUERZA (Forjar la resistencia operativa a la expansión china) por $ 43 mil millones , que construiría nuestras fuerzas armadas en el Pacífico para controlar a China y proporcionar exenciones de impuestos a las compañías farmacéuticas y de suministros médicos para trasladar sus operaciones de China a los Estados Unidos.
Al igual que Trump con las prácticas comerciales de China, Cotton ha identificado el problema pero tiene la solución incorrecta. Lo que quiero decir es que China, que ha estado saltando por delante de nosotros en muchos frentes (telecomunicaciones, pagos, infraestructura), puede terminar saliendo de la pandemia en mejor forma que Estados Unidos.
¿Pero la respuesta es volver a armar el Pacífico a la 1942? Probablemente no.
¿Qué quiero decir cuando digo salir en mejor forma?
Por un lado, China tiene muchas menos muertes. Según la Organización Mundial de la Salud, solo 4,600 personas han muerto en China por coronavirus. Incluso si los chinos están contando menos de 10 veces, eso sería un poco más de un tercio del número de casos que los EE. UU. (Actualmente 127,000) en un país que tiene cuatro veces la población. El costo para los EE. UU. Aquí frente a China es casi imposible de calcular, pero entiendes el punto. Y, por cierto, esta brecha de muerte seguramente se ampliará. Por supuesto, China pudo tomar medidas drásticas mediante pruebas rigurosas, cuarentena y rastreo, el grado en que sería difícil de implementar aquí.
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"Existe una opinión general de que el enfoque chino no es consistente con nuestro sistema empresarial más democrático y libre", dice Roach. “Simplemente no estamos dispuestos a comprometer la libertad personal para la mitigación de virus. Entonces pagamos un precio por eso. De todos los países más importantes del mundo, nuestro rendimiento es el peor por mucho. Esta es solo una de las razones, de muchas, para creer que se avecina una fuerte caída del dólar estadounidense ”. (El último punto de Roach es un tema para otro día ...)
Emergiendo del virus
A continuación, veamos el dinero que los dos países están gastando. Al igual que los Estados Unidos, China está inyectando cientos de miles de millones de dólares en investigación médica de seguimiento rápido para vacunas y terapias, pero también está gastando más en rastreo de contactos, hospitales y equipos. Ese gasto podría considerarse una inversión para cuando llegue la próxima epidemia.
Luego está el dinero gastado para apuntalar la economía. Según un informe del Foro Económico Mundial , China parece estar gastando alrededor de $ 900 mil millones en estímulo económico relacionado con COVID, o alrededor del 6.5% de su PIB. Eso se compara con el "34% [del PIB] para Alemania, el 20.5% para Japón y el 11.1% para los EE. UU." (Ese 11.1% es esencialmente la Ley CARES de $ 2.2 billones). Por cierto, debe tenerse en cuenta que los chinos son reacios a gastar al menos en parte porque detestan ayudar más deuda a una economía ya tensa.
Para ser claros, China tiene un gran desastre que limpiar. La máquina de propaganda estatal china ha estado trabajando horas extras. Primero suprimió las noticias sobre el coronavirus. Luego pasó a la ofensiva. Después de ser atacado y criticado por su manejo del brote, los chinos lanzaron una campaña en las redes sociales elogiando los esfuerzos médicos chinos, oh, y destacando los disturbios sociales en los EE. UU.
Pero China también está tratando de curar las heridas prometiendo compartir sus vacunas cuando vengan ( una promesa hecha por el propio Xi Jinping ) y enviando EPP a todo el mundo. "Estamos viendo que los países han recurrido a China en busca de ayuda cuando el país pudo controlar la propagación de su virus: España, Italia, Serbia han aceptado equipos médicos chinos", dice Chunjuan Nancy Wei, profesora centrada en Asia Oriental en La Universidad de Bridgeport.
Ahora, a pesar de un brote reciente en Beijing que ahora parece estar contenido, China muestra signos de salir de lo peor. El gasto en bienes de lujo está repuntando y, según un informe de esta semana, "los economistas de Morgan Stanley esperan que China sea la única gran economía en aumentar su PIB en 2020, y se espera que las clases media y alta sigan creciendo muy fuertemente durante el próximo década ".
Y así, incluso con sus problemas estructurales, China, con decenas de miles de muertes menos, un billón menos gastado en estímulos, nuevos avances en medicina, atención médica y tecnología relacionada y nuevas relaciones globales, podría terminar emergiendo de COVID-19 no necesariamente más fuerte que antes, pero ciertamente más fuerte en relación con los EE. UU.
"China se recuperará más rápido que Estados Unidos", dice Lovely del Instituto Peterson de Economía Internacional. “Estados Unidos está en la cuerda económica más tiempo que China. Sí, pueden aprovechar esto ".
Cotton tiene razón al hacer sonar la alarma, pero la respuesta no es más misiles y armamento, somos nosotros los que ponemos nuestra propia casa en orden cuando se trata de escuchar a nuestros científicos, preparación y liderazgo.
No parece una tarea tan difícil. |
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