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Telefónica: ¿Por qué suben sus acciones cuando los resultados han estado por debajo de las previsiones? Veamos - Bankinter

Resultados que quedan por debajo de lo estimado pero superan el objetivo de crecimiento de ingresos (crecen +2,4% vs. +2,0% objetivo). Resulta positiva la evolución de la actividad en España, su mayor mercado. Los ingresos consiguen crecer +0,4% pese a la creciente competencia y la presión en precios.
Sin embargo, la depreciación de las divisas en Latam (especialmente el real brasileño y el peso argentino) sigue pesando sobre sus cifras en la región. En Brasil los ingresos caen -15,8% en términos reportados, en Hispam Sur -18,8% y en Hispam Norte -5,9%, Mejores noticias ofrece de nuevo Reino Unido donde la teleco vuelve a mostrar su fortaleza con un aumento de ingresos de +3,8% en términos reportados.
Buenas noticias de cara a una posible desinversión en el país una vez que el desenlace del Brexit tenga una mayor claridad. Destaca positivamente la reducción del endeudamiento, cae -5,5% interanual hasta 41.785M€. Se trata del séptimo trimestre de caída consecutiva de la deuda neta. Además, anuncia el pago de un dividendo por acción de 0,40€ en 2019 (0,20€ en diciembre de 2019 y 0,20€ en junio de 2020), lo que implica una rentabilidad por dividendo de 5,2% con la cotización actual.
En cuanto a los objetivos para 2019 los fija de la siguiente manera: crecimiento de ingresos en torno al +2%, crecimiento de OIBDA alrededor del +2% y CapEx sobre Ventas excluyendo espectro alrededor del 15%. Link al informe publicado por la Compañía.
Por otro lado, la Compañía anuncia el cierre de un acuerdo de venta de su filial en Costa Rica, Panamá y Nicaragua a Millicom. El importe agregado de la operación es de 1.650M$ (aproximadamente 1.455M€), lo que implica que la operación se ejecuta con un múltiplo EV/OIBDA de 6,7x y supone una plusvalía de 800M€ aproximadamente. Con esta operación Telefónica vende totalmente su negocio en Centroamérica después de salir de Guatemala y El Salvador hace unas semanas. Estas desinversiones son una buena noticia porque, por un lado, implican salir de mercados donde el nivel de competencia y otros asuntos (la regulación, por ejemplo) obstaculizan una buena evolución de la cuenta de resultados.
Por otro, porque contribuyen a corregir el principal problema de la operadora, el endeudamiento. En un momento en el que el sector se enfrenta a importantes inversiones para hacer frente a la entrada en funcionamiento de la tecnología 5G. Además, las ventas se han producido a un precio superior al barajado por el mercado. En conjunto, la salida de Centroamérica se produce a un precio de 2.025M€ (2.298M$) cuando se barajaba una valoración en torno a 1.400M€ inicialmente. La Compañía estima que con esta operación podrá rebajar su deuda en unos 1.400M€.



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