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TGS ganó $ 1.735 mln en el 1q18 comparado con $ 665 mln del año anterior. Esperábamos $ 1.391 mln.
- Las ventas crecieron desde $ 2.555 mln a $ 4.947 mln. Esperábamos $ 4.476 mln, siendo la diferencia un mejor desempeño del segmento de líquidos y otros servicios.
En particular, los ingresos del segmento de Transporte de Gas aumentaron en 200% YoY o $ 1.452 mln a $ 2.179 mln, por el incremento tarifario de la RTI. Recordamos que a partir de abril de 2017 comenzó a regir el nuevo cuadro tarifario con un aumento total del 214%, aunque aplicable en 3 cuotas. La primera fue de 64% en abril 2017 y la segunda de 81% en diciembre de 2017, que incluyó ademas el ajuste por inflación del primer semestre de 2017. La tercera y ultima cuota fue en abril 2018, con efectos contables a reflejarse recien desde el 2q18, y que incluye el correspondiente segundo ajuste por inflación por el periodo nov-17 a feb-18, por un total de 50%.
Los ingresos del segmento de Producción y Comercialización de Líquidos aumentaron 50% YoY o $ 832 mln a $ 2.486 mln, como consecuencia del incremento en los precios internacionales ($ 359 mln) y la devaluación del peso sobre sus precios en dolares ($ 383 mln). Los volúmenes, en tanto, crecieron 3,4% YoY aunque parcialmente compensado por menores exportaciones.
El segmento de Otros Servicios crecieron 62% YoY o $ 108 mln a $ 282 mln, por mayores servicios de compresión y tratamiento de gas natural asi como servicios de ingenieria y mantenimiento de gasoductos.
- Los costos operativos, gastos de administración y comercialización aumentaron 52% o $ 786 mln ante el incremento en el precio y los volúmenes del gas natural empleado para líquidos, mayores costos laborales, impuesto a los ingresos brutos y otros costos de operación.
- El resultado operativo pasó de $ 1.067 mln a $ 2.598 mln. Esperábamos $ 2.260 mln.
- El EBITDA creció 136% YoY de $ 1.142 mln a $ 2.692 mln con 54% de margen. Esperábamos $ 2.350 mln y 53% de margen.
- Recientemente TGS colocó una nueva ON a 2025 por U$S 500 mln al 6,8% anual, rescatando los U$S 191 mln remanentes de su ON 2020 a 9,625%
- El Directorio de TGS resolvió además lanzar un Programa de Recompra de Acciones propias "en virtud de la distorsión evidenciada entre el valor económico de la Sociedad, medido por sus actuales negocios y los derivados de proyectos en desarrollo, y el precio de la cotización actual de sus acciones en el mercado". Será por un total de hasta $ 1.700 mln con un valor máximo a pagar de $ 95 en BYMA y de U$S 20 en NYSE durante los próximos 120 días corridos.
analisis gentileza de allaria y cia.
