“Se ha iniciado un rápido proceso de reestructuración de carteras en las Bolsas" Por Moisés Romero

"Lo de la subida de tipos de interés en USA va muy en serio. Hay que tomar decisiones rápidas y eso es lo que estamos viendo en las últimas cuarenta y ocho horas. Muy bien las acciones de los bancos y mal las de las tecnológicas, por su alto endeudamiento. Se explica así el recorrido dispar entre Dow Jones y Nasdaq. Sucedió lo mismo el año pasado, como veremos en gráfico adjunto. La Fed ha elevado en dos ocasiones los tipos de interés en lo que va de año, primero en marzo y después en junio, hasta situarlos entre el 1% y el 1,25%, mientras que el pasado mes de octubre comenzó el programa de reducción del balance, que se reducirá "gradual" y "previsiblemente". La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, ha asegurado que los cambios en el rango objetivo de los tipos de interés federales continuarán siendo el principal medio del Comité Federal de Mercado Abierto para ir ajustando su postura de política monetaria, al tiempo que no ve la necesidad de alterar el programa de reducción del balance que se inició el pasado mes de octubre. La subida de tipos está aquí y nuestra apuesta es que en Europa subirán antes de lo previsto, por la formación de grandes burbujas, principalmente en el sector inmobiliario", me dice el CEO de una importante gestora
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Radiografía de España
La Deuda Corporativa sigue mandando. La caída de la financiación bancaria de las empresas no financieras del IBEX tiene como contrapeso un significativo aumento de la financiación en forma de emisiones de Deuda Corporativa a corto y largo plazo. Esta modalidad, gestionada a través de los mercados de capitales, ha aumentado un 29% pasando de 90.800 millones de euros en 2010 a 117.000 millones en 2016, para el conjunto homogéneo de compañías que formaban parte del IBEX 35® en 2010 y lo seguían integrando en 2016. El Banco de España, en su último Informe Anual, afirma que “se está produciendo un proceso de desintermediación de la financiación de las empresas españolas”, y esta conclusión la confirma también éste último estudio de BME (MC:BME). Los recursos propios han aumentado un 24% y la financiación bancaria se ha reducido un 42%, situándose ya muy por debajo del volumen de financiación en instrumentos de Renta Fija, que crece el 29%, según el análisis elaborado por el Servicio de Estudios.
“Como reflejan numerosos estudios recientes, la desintermediación y diversificación de la financiación de las empresas no financieras españolas es un hecho contrastado en los últimos años y es positivo para el tejido empresarial español porque reduce la vulnerabilidad financiera frente a diversas perturbaciones. Esta tendencia coincide en gran medida con los retos financieros de la empresa española, como la imperiosa necesidad de ganar tamaño, una reducción del endeudamiento que ya se ha producido de manera significativa y la diversificación de fuentes de financiación con presencia en los mercados especializados como el MAB o el MARF”, ha señalado Domingo García Coto, director del Servicio de Estudios de BME.
Los recursos propios sobre activo de las empresas españolas de mayor tamaño han llegado a situarse por encima del nivel promedio de sus homólogas de la Unión Europea Monetaria (UEM). Entre 2010 y 2016 los recursos propios de las compañías del IBEX 35® aumentaron un 24%, cifra que adquiere más significado al tratarse de empresas que en general cuentan con un acceso fácil a la financiación bancaria y a los mercados de Deuda Corporativa....
El Informe completo se puede consultar en:

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