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Una
nueva encuesta de Coface1
sobre la gestión del riesgo de crédito de las empresas en China
revela que 8 de cada 10 empresas sufrieron impagos en 2014. Coface,
líder mundial en seguro de crédito, prevé que el crecimiento del
PBI se ralentizará hasta un 7% en 2015 en China (frente al 7,4% en
2014). Las empresas deben todavía enfrentarse a las presiones
ligadas a su alto endeudamiento, costos financieros elevados y una
baja rentabilidad (causada por la sobrecapacidad), por lo que se
espera que los impagos no mejoraren a corto plazo.
Retrasos
en los pagos de las empresas y préstamos no cobrados (NPL2):
aumento del riesgo de impago para las empresas
El
79,8% de las empresas entrevistadas señalaron retrasos en los pagos
en 2014. Se trata de una ligera mejora con respecto a 2013, aunque se
han mantenido altos niveles de impagos durante los últimos tres años
(Anexo 1). Entre las empresas que sufrieron retrasos en los pagos,
más de la mitad (56,7%) observó un aumento del número de impagos
durante el año pasado, un 11,7% más que en 2013 (Anexo 2). En
cuanto a la duración del impago, el 19,6% de los encuestados informó
que el período de retraso promedio superó los 90 días en 2014,
mientras que sólo el 17,8% mantuvo el mismo nivel que en 2013. Los
resultados del estudio mostraron que, en general, el comportamiento
de pago en China continuó siendo complejo en 2014.
Estas
cifras están en línea con los datos de préstamos no cobrados (NPL)
publicados por la Comisión Reguladora Bancaria de China. La tasa de
morosidad (NPL) se elevó un 1,25% a finales de 2014.
Definitivamente, el aumento del riesgo de impago no debe pasarse por
alto.
"Si
bien los datos de morosidad empresarial son considerados como un
indicador de estancamiento económico, muestran la difícil situación
a la que se está enfrentando la economía china, y confirman los
resultados de la encuesta sobre el comportamiento de pago realizada
por Coface", afirma
Rocky Tung, economista para la región Asia-Pacífico.
"La morosidad creció un 42,3% respecto al año anterior, a
partir de finales de 2014, dirigida por el considerable aumento del
58,8% en los préstamos de dudoso cobro3.
Estas tendencias muestran que el riesgo va en aumento, afectando
tanto a la economía real como al sistema financiero".
3
Préstamos
de dudoso cobro: retraso del pago del préstamo de entre 91 y 180
días y en el que no es posible obtener el pago completo de la
deuda,
ver Anexo 3.
El
62% de las empresas espera una desaceleración del crecimiento en
2015
El
crecimiento del 7,4% interanual del PBI de China registrado en 2014
fue la tasa de crecimiento más baja en los últimos 24 años, y se
espera que la desaceleración continúe a lo largo de este año.
Coface prevé un crecimiento del PBI del 7% para 2015 y sitúa bajo
vigilancia negativa la evaluación de riesgo país1
A3 para China, reflejando la ralentización del crecimiento
económico, el fuerte endeudamiento, los elevados costos de
financiación y las dificultades de pago crecientes para las empresas
de este país.
El
dinamismo del sector inmobiliario es un riesgo que debemos mantener
bajo vigilancia. La intención del gobierno es que el mercado
inmobiliario no continúe deteriorándose – ya que, "la
transmisión de derechos de uso de las tierras a los agricultores"
es una importante fuente de fondos (28,2% en 2013). Teniendo en
cuenta que China está trabajando para crear más de 13 millones de
nuevos empleos, se espera que la inflación se mantenga baja (Coface
prevé un 2,2% interanual para 2015). El mercado inmobiliario está
mostrando los primeros signos de estabilización desde la retirada de
las restricciones gubernamentales de compra en todas las ciudades
excepto en 5 de ellas y la introducción de medidas de
flexibilización monetaria (recortes de los tipos de interés en
noviembre de 2014 y la reducción del coeficiente de reserva
obligatoria en febrero). La previsión de crecimiento del 7% de
Coface, está en línea con el gobierno. Esto no será una sorpresa
para las empresas Chinas, ya que el 61,7% de los encuestados cree que
el crecimiento del PBI seguirá desacelerándose en 2015 (Anexo 4).
Desafíos
a los que se enfrentan las empresas bajo la reforma estructural
Al
mismo tiempo, la economía real de China se enfrenta a los crecientes
desafíos en tres áreas principales: 1)
un alto nivel de endeudamiento, 2) altos costos de financiación; 3)
baja rentabilidad causada por la sobrecapacidad en algunos sectores.
Se están introduciendo medidas de flexibilización monetaria para
suavizar el proceso de desaceleración del crecimiento. Si la
financiación adicional de bajo costo no se concede a las partes que
realmente lo necesitan y merecen, es improbable que se alcancen los
objetivos principales de estas medidas, lo que causaría un aumento
de la preocupación por la creciente presión sobre el crédito.
"Las
medidas no tradicionales que podrían ayudar a aliviar los excedentes
de liquidez en la economía real - en particular para las Pymes -
están en marcha, pero se necesita paciencia cuando las autoridades
chinas lideran las reformas estructurales y financieras. Por ejemplo,
la aprobación para la creación de bancos privados ayudará a cubrir
las necesidades de las Pymes, pero la instauración de éstos ha
llevado tiempo después de su aprobación. Tendremos que esperar
algún tiempo antes de poder comprobar los resultados a medio plazo",
afirma
Rocky
Tung.
1
La
evaluación de riesgo país mide el riesgo de impago medio de las
empresas de un determinado país. Esta evaluación combina las
perspectivas económicas y políticas, la experiencia de pago de
Coface y el análisis del entorno empresarial de un país. Comprende
7 niveles: A1, A2, A3, A4, B, C, D y puede situarse bajo vigilancia.
Sectores
de alto riesgo: química, construcción, papel-madera y metalurgia
Se
espera que los retos a corto plazo continúen en 2015 para las
empresas en China. Coface ha evaluado 9 de los principales sectores
de la economía china, desde la perspectiva de su comportamiento de
pago y situación financiera.
|
Sector
(sub-sector)
|
Comportamiento
de pago
vs.
2013
|
Situación
financiera1
vs.
2013
(sub-sector)
|
|
Automóvil
y transporte
|
Mejora
|
Mejora
|
|
Química
|
Deterioro
|
Deterioro
|
|
Construcción
|
Deterioro
|
Deterioro
|
|
Electrónica
doméstica
|
Mejora
|
Ligero
deterioro
(computadoras)
|
|
Electrónica
industrial
|
Estable
|
Mejora
(Semiconductores)
|
|
Deterioro
(Maquinaria
pesada de minería)
|
||
|
Metales
|
Deterioro
|
Estable
(Acero)
|
|
Papel-madera
|
Deterioro
|
Deterioro
|
|
Distribución
|
Deterioro
|
N/A
|
|
Textil-ropa
|
Similar
|
Ligero
deterioro
|
Fuente:
Coface
En
un contexto de ralentización de la economía, las empresas tienen
que adaptarse al descenso del crecimiento de la demanda en general y
se ven obligadas a buscar nuevos motores de crecimiento. Con un alto
nivel de endeudamiento en China, hay una necesidad crucial de reducir
los costos de financiación. El sector metalúrgico sigue siendo
motivo de preocupación en el país. Mostrando signos de deterioro,
tanto en el comportamiento de pago de sus empresas como en su
situación financiera, el riesgo en el sector químico, construcción
y papel-madera está aumentando.
_______
Coface
realiza desde 2003 la encuesta de gestión de crédito de las
empresas en China. La encuesta de 2014 es la 12ª edición, en la
cual participaron 882 empresas de diferentes sectores, entre Octubre
y Noviembre de 2014. La encuesta proporciona una mejor comprensión
del comportamiento de pago de las empresas con sede en China, así
como de sus prácticas de gestión de crédito.
1
Apalancamiento y rentabilidad.
El
Grupo Coface, líder mundial en seguro de crédito, ofrece a empresas
de todo el mundo soluciones para protegerlas contra el riesgo de
impago de sus clientes, tanto en el mercado nacional como en
exportación. En 2014, el Grupo, apoyado por sus 4.440 empleados, ha
obtenido una cifra de negocios consolidada de 1.441 millones de
euros. Presente
directa o indirectamente en 98 países, asegura transacciones
comerciales de 37.000 empresas en más de 200 países.
Cada trimestre, Coface publica sus evaluaciones de riesgo país para
160 países, basadas en su conocimiento único del comportamiento de
pago de las empresas y la experiencia de sus 350 analistas de
riesgos, situados cerca de nuestros clientes y sus deudores.
En
Francia, Coface gestiona las garantías públicas a la exportación
por cuenta del Estado Francés.
Desde
hace 16 años Coface está presente en la Argentina, brindando a las
empresas locales las mismas protecciones y servicios con las que
cuentan sus competidores en el mundo entero. Es N°1 en seguro de
crédito en Argentina y en Latinoamérica.
