Más escisiones corporativas deleitarán a banqueros

En cuanto a fusiones y adquisiciones, el 2011 será recordado como el año de las escisiones. La actividad en ese negocio está en camino a generar 230.000 millones de dólares -seis veces el total del 2010 y casi un 8 por ciento de la actividad global de fusiones- de acuerdo con Citigroup C.N . Las complicadas condiciones económicas hacen poco probable que los presidentes ejecutivos salgan de compras, por lo que el 2012 podría traer aún más escisiones. El mercado ha estado en modo anti-diversificación. Apenas siete meses después de que Motorola completó la escisión de Motorola Mobility MMI.N en enero, Google GOOG.O pagó 12.500 millones de dólares a la nueva compañía de teléfonos móviles independiente, un premio del 63 por ciento sobre el valor en que la acción había estado cotizando. Las acciones de Motorola Solutions MSI.N , por su parte, han ganado un 25 por ciento en un año plano para el índice amplio S&P 500 .SPX . La tendencia no tiene mucha discriminación de acuerdo a la industria o el país de origen. Fiat FIA.MI , ConocoPhillips COP.N , Kraft KFT.N , ArcelorMittal ISPA.AS y McGraw-Hill MHP.N estuvieron entre las grandes empresas que procuraron deshacerse de unidades secundarias con la esperanza de eliminar descuentos en su valoración de mercado. Sus escisiones inspirarán a otros a seguir su ejemplo. Tal vez incluso otras que se resisten caerán en la tentación. En el área petrolera, las diferencias de valor entre operadores integrados e independientes son cada vez más difíciles de disimular. Firmas como Exxon Mobil XOM.N podrían verse presionadas a considerar seriamente los beneficios de separar las actividades de exploración de las de producción. Del mismo modo, podría ser el momento para que Pepsi PEP.N venda su negocio de bocadillos. Ese negocio lleva a las acciones de la compañía a cotizar como una empresa de alimentos de crecimiento lento, a diferencia de su unidad de bebidas, que tiene mucho mejor rendimiento. La estructura de grandes conglomerados también han sido reducidas con escisiones de tres vías en ITT ITT.N y Fortune Brands. Los accionistas de General Electric GE.N podría estar envidiosos. Las acciones de GE han bajado a más de la mitad en la última década, por lo que los inversionistas probablemente no extrañarían el actual modelo de la firma, que va desde la producción de refrigeradores hasta la financiación con tarjetas de crédito.
Mientras tanto, los planes de sucesión en Berkshire Hathaway
BRKa.N han vuelto a abrir interrogantes sobre si la abultada colección de activos de Warren Buffett podría rendir más por separado. Para News Corp NWSA.O , una división sería mejor tarde que nunca. El jefe de la firma, Rupert Murdoch, quizás ama los periódicos, pero disminuyen el valor de sus negocios de televisión y satélites, que son más atractivos. Y Goldman Sachs GS.N no tolerará que sus acciones coticen para siempre por debajo del valor de libros. Al banco le gusta jactarse de sus triunfos durante las crisis. Conseguir otra victoria podría requerir algo atrevido como una escisión.

reuters