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Nuevos descensos al cierre hoy de las bolsas europeas, en una sesión de más a menos, en la que los mercados de valores del viejo continente mantienen su rango de fluctuación de hace meses.
En estos momentos hay que hacerse dos preguntas: ¿Qué haría romper ese rango? ¿Y cuál sería el sentido de la ruptura? Intentemos contestarlas:
"Los inversionistas que participaron en la venta de acciones a fines del verano pueden haberse sentido reivindicados después de que las minutas de la Fed del miércoles casi prometieran más aumentos de tasas, ofreciendo otra razón más para sacar provecho de las ganancias de este año", afirmaba recientemente la analista de MW, Barbara Kollmeyer. Añadía:
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Bankinter | 6,05€ | 0,07 | 1,24% |
| Laboratorios Ro... | 48,36€ | 0,48 | 1,00% |
| Caixabank | 3,80€ | 0,03 | 0,66% |
| Grifols-A | 13,57€ | 0,08 | 0,56% |
| Repsol | 13,80€ | 0,08 | 0,55% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Acciona Energí... | 25,46€ | -0,72 | -2,75% |
| Cellnex | 34,35€ | -0,91 | -2,58% |
| Aena | 141,80€ | -3,30 | -2,27% |
| Amadeus-A | 62,30€ | -1,42 | -2,23% |
| Acciona | 125,10€ | -2,65 | -2,07% |
Intentando animar a los alcistas, Mark Newton, jefe de estrategia técnica de Fundstrat, les dijo a los clientes que la venta de acciones últimamente ha sido "muy ordenada" y simplemente un "retroceso a corto plazo, que debería conducir a la reanudación de un repunte". Pero advierte que esto puede no suceder hasta después de la cumbre de Jackson Hole de la Fed a fines de agosto.
El director gerente de Goldman Sachs, Scott Rubner, observa un "claro cambio en el sentimiento en las últimas semanas" en sus llamadas comerciales. “Este ya no es un mercado de compras”, dice.
En una nota a los clientes, Rubner destacó algunos acontecimientos del mercado que lo tienen preocupado. Entre ellos, que el S&P 500 cerró el martes a través del umbral de 4.462,10 por primera vez desde el 24 de mayo y por debajo del promedio móvil de 50 días del S& P500 de 4.475.
Dijo que el martes también marcó un máximo histórico para los volúmenes de opciones vinculadas al S&P 500 con una vida útil extremadamente pequeña, conocidas como 0DTE. Como Joe Adinolfi de MarketWatch resaltó la semana pasada , un aumento reciente en esas opciones de "día cero hasta el vencimiento" ha generado preocupación entre algunos participantes del mercado de una liquidación del mercado.
¿Qué otra cosa preocupa de este mercado? Rubner dice que la llamada "liquidez del libro superior", que describe como la capacidad de transferir el riesgo rápidamente en los futuros e-mini del S&P 500, ha caído un 56% en las últimas dos semanas.
"Esto es nuevo. Los inversores han cambiado su comportamiento comercial de un mercado "Buy the dip" a un mercado "Sell the Rally". Este es un nuevo cambio en el tono y el sentimiento. Esto es algo que no he dicho a menudo”, escribe.
El profesional de Goldman, que ha estudiado los datos de flujo durante dos décadas, también se preocupa de que los mercados ya nerviosos estén a punto de enfrentar vientos en contra durante las vacaciones.
“Existe una baja tolerancia al riesgo para agregar a cualquier titular negativo potencial”, dice, señalando las noticias sobre China y la conferencia de Jackson Hole de la próxima semana y los resultados de Nvidia. “¿Es NVDA el indicador bursátil más importante en este momento para el sentimiento del mercado? Creo que sí, este es un microcosmos de todo lo que salió bien en la primera mitad. El estado de ánimo es de defensa, no de ataque”, dice.
Rubner teme que el patrón bajista estacional de septiembre se adelante antes de ese período de vacaciones. Señala que el rendimiento medio del S&P 500 en septiembre desde 1928 es un 1,56 % negativo y un 1,21 % para el índice Nasdaq 100, lo que hace que para el NDX sea "el peor mes del año".
¿Provocará este patrón negativo estacional la ruptura de la parte baja del rango del Eurostoxx 50 (4.200 puntos? Y en caso de qué así pasara: ¿Cuál sería la proyección bajista?
Técnicamente la ruptura de los 4.200 puntos provocaría una caída rápida hacia la zona de los 4.000 puntos, y probablemente, después de un rebote hacia los 3.800 puntos. De cualquier forma hay que esperar a qué se rompa y se confirme posteriormente la perforación de los niveles límites de la formación lateral. No hay que anticiparse.
