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La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ultimó el miércoles las normas para aumentar la resistencia del sector de los fondos del mercado monetario, que mueve 5,5 billones de dólares, pero desechó un nuevo modelo de precios propuesto al que se habían opuesto firmemente los gestores de activos.
La decisión de la SEC de no imponer el denominado "swing pricing" representa una importante victoria para los gestores de activos, como BlackRock (NYSE:BLK), Vanguard y Fidelity, que gestionan algunos de los mayores fondos del mercado monetario.
El sector había argumentado que el mecanismo de fijación de precios, cuyo objetivo es disuadir de los reembolsos apresurados de los inversores en momentos de tensión en los mercados, restaría atractivo a los fondos del mercado monetario y sería difícil de aplicar.
Esos fondos registraron salidas masivas en marzo de 2020, al inicio de la pandemia del COVID-19, lo que llevó al Gobierno a intervenir para estabilizarlos. El pánico recordó al de 2008, cuando una corrida amenazó con congelar los mercados mundiales y llevó al Gobierno a respaldar al sector.
Según los críticos, esos fondos clave para la financiación corporativa y municipal a corto plazo gozan ahora de una garantía implícita del Gobierno. En diciembre de 2021, la SEC propuso nuevos requisitos de liquidez para ellos, así como la eliminación de las comisiones y restricciones de reembolso.
También propuso ajustar el valor de los fondos en función de la actividad de negociación, un proceso conocido como "swing pricing", que según la propuesta se habría aplicado a los fondos monetarios institucionales de primera categoría y a los fondos monetarios institucionales exentos de impuestos.
La medida exige a los inversores que reembolsan, en determinadas circunstancias, que asuman los costes de liquidez de sus reembolsos y, en teoría, reduce los incentivos para salir primero.
"Sobre la base de los comentarios del público, las normas definitivas de hoy exigirán comisiones de liquidez en lugar del requisito de swing pricing propuesto originalmente", dijo el presidente de la SEC, Gary Gensler, en declaraciones preparadas para una reunión abierta de la Comisión el miércoles.
"Creo que las comisiones de liquidez, en comparación con la fijación de precios swing, ofrecen muchas de las mismas ventajas y menos cargas operativas", añadió.
Influyentes grupos del sector, como la Securities Industry and Financial Markets Association, el Investment Company Institute y la Cámara de Comercio de Estados Unidos, se opusieron firmemente al "swing pricing".
reuters
