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Cuando en los mercados conclusiones técnicas y fundamentales coinciden...

 Se mantiene la toma de beneficios en las bolsas europeas, aunque con un moderado volumen de negociación.


Jornada de corrección en los mercados, con importantes niveles de soporte frente a nosotros que podrían determinar la evolución de las bolsas en los próximos meses. Veamos el contexto en el que nos movemos.

Como vemos en el gráfico adjunto, la revalorización de las bolsas europeas desde sus mínimos del pasado octubre ha sido realmente asombrosa. El Eurostoxx 50 por entonces cotizaba en los 3.250 puntos. A penas cinco meses más tarde, el selectivo europeo hizo un máximo por encima de los 4.300 puntos.

¿Y ahora qué? Técnicamente el índice europeo está desarrollando unas claras divergencias bajistas en indicadores de momento como el RSI, PriceRoc o MACD, que podrían dar paso a una corrección de toda la onda alcista iniciada el pasado octubre si la directriz, que pasa ahora por las proximidades de los 4.200 puntos, se perfora a la baja.

¿Está este escenario bajista justificado por fundamentales?

Veamos lo que tienen dos de los principales bancos de inversión estadounidenses: JP Morgan, Morgan Stanley.

Morgan Stanley

“Ya sea por elección o por necesidad, los inversores han seguido los precios de las acciones a alturas vertiginosas una vez más, ya que la liquidez les permite escalar a una región a la que saben que no deben ir y no pueden vivir mucho tiempo.

Suben en busca de la cima definitiva por codicia, asumiendo que podrán descender sin consecuencias catastróficas. Pero el oxígeno eventualmente se acaba y aquellos que ignoran los riesgos se lastiman.

Cuando las acciones comenzaron a subir en octubre, tenían una valoración mucho más baja, con una relación precio-beneficio de 15 y una prima de riesgo de acciones de 270 puntos básicos. Sin embargo, en diciembre, el aire comenzó a enrarecerse con PER hasta 18 y la prima de riesgo de las acciones hasta 225 puntos básicos.

Pero luego comenzó 2023, y los escaladores sobrevivientes decidieron hacer otro intento de cumbre, esta vez tomando una ruta aún más peligrosa con las acciones más especulativas a la cabeza, bajo la premisa defectuosa de una pausa del alza de tasas de la Fed, que seguiría con recortes más adelante en el año.

Los inversores comenzaron a moverse más rápido y con más energía, hablando con más confianza sobre un aterrizaje suave de la economía estadounidense. Como han alcanzado niveles aún más altos, ahora se habla de un escenario de 'no aterrizaje', sea lo que sea que eso signifique. Estos son los trucos que la zona de la muerte juega en la mente: uno comienza a ver y creer en cosas que no existen”.

Más suben Ibex 35
Telefónica3,80€0,030,90%
Fluidra16,30€0,070,43%
Iberdrola10,97€0,010,09%
Logista23,98€0,000,00%
Amadeus-A54,98€-0,04-0,07%
Más bajan Ibex 35
Grifols-A12,94€-1,42-9,89%
Banco Sabadell1,15€-0,04-3,55%
Unicaja Banco1,14€-0,04-3,06%
Acerinox9,83€-0,30-2,91%
Caixabank3,90€-0,12-2,86%

JP Morgan

“Es prematuro que los inversores del mercado de valores crean que el dolor de la economía por una política monetaria más estricta ya ha quedado atrás o bien que ya se ha absorbido, ya que el impacto de los aumentos de las tasas de interés generalmente se transmite a la economía con un retraso de entre uno y dos años.

Hemos experimentado un repunte de las acciones desde el cuarto trimestre del año pasado, impulsado por el estancamiento de los rendimientos, la reapertura de China y nuestra opinión de que los precios del gas natural caerían. Si bien creemos que el primer trimestre puede mantenerse sólido inicialmente, no esperamos que haya una confirmación fundamental para el próximo tramo alcista, y vemos que el repunte se desvanecerá a medida que avanzamos en este trimestre, con el primer trimestre posiblemente marcando el máximo del año".

En resumen, tanto por técnico, como por fundamentales, parece que hay cierto consenso en que las bolsas deben corregir. En muchas ocasiones el consenso es preludio de un comportamiento contrario. ¿También esta vez?



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