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Jornada en verde en los mercados europeos a media sesión -Ibex 35, CAC 40, DAX...- mientras los inversores siguen pendientes de las opiniones de los expertos sobre cómo ven en estos momentos los mercados financieros.
"Las acciones de valor, o aquellas que se consideran infravaloradas en relación con los fundamentales, se quedaron atrás de las acciones de crecimiento durante gran parte de la última década. Eso cambió en 2022 cuando los bancos centrales comenzaron a endurecer rápidamente la política, solo para ser seguidos por una caída del valor a principios de este año con la esperanza de una relajación de la política. Creemos que el valor puede recuperar el liderazgo", explica BlackRock (NYSE:BLK) en su último comentario semanal.
"Tipos de interés e inflación más altas, y una curva de rendimiento más pronunciada... Todo eso favorece el valor sobre el crecimiento, en nuestra opinión. No se trata de elegir un factor sobre otro: los factores significan diferentes cosas para diferentes personas, y la composición de los factores también cambia con el tiempo", afirman.
Según explican en la gestora, los tipos de interés más altas se traducen en tasas de descuento más altas, lo que hace que los flujos de efectivo futuros de las acciones de crecimiento sean menos atractivos. "También creemos que es probable que la inflación persistente lleve a los inversores a exigir una mayor compensación por mantener bonos del gobierno a largo plazo, lo que impulsará los rendimientos".
"Descubrimos que el valor tiende a superar cuando la curva de rendimiento se inclina. Si bien el valor históricamente tiene un rendimiento inferior al dirigirse a la recesión porque las empresas intensivas en capital no pueden responder rápidamente a los ciclos cambiantes, creemos que eso podría ser diferente en este ciclo económico atípico. El valor sigue siendo atractivo después de haber sido derrotado durante tanto tiempo. Las empresas en el segmento de valor también han tenido tiempo de prepararse para una recesión bien anunciada", añaden estos expertos.
"Nuestras asignaciones de activos actuales en regiones y sectores tienen una inclinación de valor con características de calidad. Encontramos que los mercados emergentes (EM) y Europa tienen un sesgo de valor constante al observar la composición de los índices y las métricas clave de la empresa. Para los sectores, vemos la energía como una fusión de valor y calidad. Encontramos valor en el sector después de haber sido poco amados e indisciplinados con el capital en el pasado. Creemos que sus balances más sólidos, mejores pagos a los inversionistas y un mayor retorno sobre el capital le otorgan una mayor inclinación hacia la calidad. También encontramos valor en las finanzas, pero no de la misma calidad. Vemos al sector capitalizando tasas más altas con márgenes de interés neto mejorados después de años de tasas ultrabajas o negativas en algunos casos", analizan en BlackRock.
Conclusión
"Preferimos ser selectivos dentro de nuestra visión cautelosa de las acciones de los mercados desarrollados. Nos gustan los sectores y regiones con un valor inclinado mientras nos mantenemos ágiles en este nuevo régimen de mayor volatilidad macro y de mercado. Creemos que la inflación estructuralmente más alta, las tasas de interés más altas durante más tiempo y nuestra expectativa de una curva de rendimiento más pronunciada favorecen el valor. Encontramos valor en los sectores energético y financiero y nos enfocamos en la calidad dentro de estos sectores. También nos gusta la sanidad pero a un precio razonable", apuntan en BlackRock.
