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El plan de la Fed logró que el consumidor redujera sus expectativas de inflación

 

  • La Fed está prácticamente convencida de que subirá la tasa de interés oficial en 75 puntos base la próxima semana

  • La inflación estadounidense se enfría porque las medidas de la Fed frenan la demanda

  • Europa se enfrenta a la escasez de energía mientras el Reino Unido llora la muerte de la reina

A pesar de la disonancia que pueda haber en el pasado, los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU. están cantando la misma canción ahora.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, la vicepresidenta, Lael Brainard, y un montón de otros miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se desplegaron la semana pasada para hablar de su compromiso con la reducción de la inflación.

Los inversionistas les han escuchado y ahora están prácticamente seguros de que el FOMC, que fija la política, procederá a una subida de 75 puntos base (pb) cuando se reúna la semana que viene.

Al mismo tiempo, los mercados están empezando a creer que las medidas de la Fed pueden funcionar.

La Encuesta de Expectativas de los Consumidores de agosto de la Fed de Nueva York, publicada el lunes, mostró que los hogares han reducido sus expectativas de inflación. Ahora ven la inflación en un 5.7% dentro de un año, por debajo del 6.2% que veían en julio. Dentro de tres años, esperan que sea sólo del 2.8%, y dentro de cinco años, sólo del 2%, ambas cifras muy inferiores a las de la encuesta de julio.

Podrían estar equivocados, pero las expectativas de inflación suelen ser profecías autocumplidas. Si la gente espera que la inflación disminuya, tenderá a moderar las demandas salariales. También tenderán a no posponer las grandes compras, lo que no aliviará los precios pero ayudará a evitar una recesión total.

Los datos anecdóticos del Libro Beige de la Fed, publicado la semana pasada, sugieren que los aumentos salariales se han ralentizado, ya que las expectativas de los trabajadores sobre los aumentos salariales parecen haberse suavizado. Lo más revelador es que la disminución de la demanda -que es exactamente lo que se pretende con las subidas de las tasas de interés- también se puso de manifiesto en los informes de los bancos regionales de la Fed.

Se espera que el índice de precios al consumo de agosto, que se publicará hoy, muestre un descenso de la inflación general debido a la caída de los precios de la gasolina, pero es probable que la tasa de inflación subyacente, excluyendo los alimentos y la energía, aumente.

El discurso de Brainard de la semana pasada, si bien tuvo un tono generalmente agresivo, señaló que "en algún momento del ciclo de endurecimiento, los riesgos se volverán más ambiguos", lo que sugiere que los responsables de la política monetaria son conscientes de que podrían reducir demasiado la demanda. Rápidamente añadió que es "importante no retroceder demasiado pronto".

El jefe de la Fed de Chicago, Charles Evans, dijo que mantiene la mente abierta sobre la subida de tasas de la semana que viene, ya sea de 50 o 75 puntos base. Pero Evans, que se inclina por una postura blanda, también dijo que la fortaleza del dólar demuestra que los inversionistas globales siguen pensando que la Fed es creíble en su lucha contra la inflación.

Las tasas de interés más altos atraen a los inversionistas que buscan rendimiento, pero está claro que la economía estadounidense se está mostrando resistente y el país sigue protegido de gran parte de la agitación que asola al resto del mundo, lo que atrae a los inversionistas a un refugio seguro.

Europa parece mucho menos segura. Rusia ha interrumpido las entregas de gas natural a través de un gasoducto del Báltico, amenazando con una recesión en Alemania si las empresas se ven obligadas a recortar el uso de energía.

El Banco Central Europeo (BCE) se vio obligado a subir su tasa de interés oficial en 75 puntos base la semana pasada, una de las mayores subidas de su corta historia. Por un lado, el BCE necesita seguir el ritmo de la Fed para evitar una mayor presión a la baja sobre la moneda común de la UE, el euro, que ya ha caído por debajo de la paridad en algunos momentos. Un descenso de la moneda se suma a la inflación, ya que las importaciones cuestan más (mientras que lo contrario está ayudando a Estados Unidos a frenar la inflación).

El ministro de Defensa alemán pronunció el lunes un importante discurso político en el que declaró que Berlín aspira ahora a convertirse en la primera potencia militar de Europa, cumpliendo su destino como la mayor economía del continente. Alemania parece ahora dispuesta a dejar atrás el pasado, pero está por ver cómo reaccionan otros europeos.

Las elecciones nacionales en Suecia registraron un brusco cambio hacia la derecha, ya que los Demócratas Suecos, un partido que antes se consideraba marginal por sus raíces en el neonazismo, se convirtieron en el mayor partido de centro-derecha y pueden ejercer una influencia considerable si el gobierno de centro-izquierda pierde el poder (los resultados definitivos se conocerán a finales de esta semana).

Esto se produce cuando Italia se enfrenta a la perspectiva de un primer ministro de derechas al frente de un partido que hunde sus raíces en el fascismo, los Hermanos de Italia, liderados por Giorgia Meloni, cuando los votantes acudan a las urnas el 25 de septiembre.

La caída de la libra esterlina probablemente se deba más a las previsiones de inflación y recesión de Gran Bretaña y al acceso de un nuevo primer ministro, pero la muerte de la reina Isabel II, que era la monarca que más tiempo llevaba reinando en el país, no ayudó a reforzar la confianza.

El Banco de Inglaterra aplazó una semana el anuncio de su política monetaria tras la muerte de la reina, pero se espera que suba la tasa de interés en 50 puntos base, hasta el 2.25%, el 22 de septiembre.


Por Darrell Delamaide/Investing.com