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Two big pandemic-era trends are reversing (Dos grandes tendencias de la era de la pandemia se están revirtiendo)

 

El boletín de hoy es de Emily McCormick , reportera de Yahoo Finance.


La pandemia de COVID-19 ha alterado permanentemente nuestras vidas de muchas maneras. Por ejemplo, muchos trabajadores administrativos nunca volverán a trabajar cinco días a la semana en la oficina. Aún así, más de dos años después de la pandemia, dos tendencias significativas de la era COVID en los mercados finalmente se están desvaneciendo.


“Debajo de la superficie, dos grandes reversiones de la demanda de COVID están ocurriendo este trimestre. En primer lugar, un cambio rápido de artículos caros sensibles a las tasas (vivienda y automóviles) a servicios”, dijo en una nota la jefa de estrategia cuantitativa y de capital de Bank of America, Savita Subramanian.


“En segundo lugar, las ganancias tecnológicas se están quedando atrás”, agregó. Las ganancias de consenso de Nasdaq 100 de 2022 como porcentaje de las ganancias de S&P 500 “ahora están por debajo de donde [estaban] a fines de 2020, lo que implica una reversión total de la demanda impulsada por COVID delantero."



Vamos a desglosarlos. Anteriormente, durante la pandemia, los consumidores atrapados en casa habían cambiado el gasto hacia los bienes y se habían alejado de las actividades en persona como viajar, salir a cenar o ver películas o eventos deportivos que podrían haberlos expuesto a un virus potencialmente letal.


Pero ahora, el péndulo ha oscilado en la otra dirección, y los estadounidenses finalmente están saliendo de nuevo. Y con la inflación alcanzando máximos de varias décadas y recortando los ingresos disponibles de los consumidores, ese aumento en el gasto en servicios se ha producido, en muchos casos, a expensas de las compras de bienes.


La última tanda de datos económicos subraya este fenómeno. El informe de ventas minoristas de marzo del Departamento de Comercio mostró que los consumidores estaban dejando de comprar artículos caros, con ventas de concesionarios de repuestos y vehículos motorizados que cayeron un 1,2 % año tras año (y un 1,9 % mensual), y las ventas en tiendas de electrónica y electrodomésticos cayeron un 9,7 % año tras año. Por el contrario, las ventas de bares y restaurantes aumentaron un 19,4% en comparación con marzo de 2021.

 

Los fabricantes estadounidenses también han comenzado a mostrar signos de desaceleración del crecimiento. El índice manufacturero del Institute for Supply Management cayó al nivel más bajo desde septiembre de 2020 en abril, alcanzando 55,4.


Michael Pearce, economista sénior de Capital Economics para EE. UU., señaló en una nota que esto se debió "principalmente al debilitamiento de la demanda en medio de una desaceleración más amplia en la fabricación global, en lugar de una renovada escasez de oferta". También señaló que el subíndice de acumulación de pedidos de fabricación del ISM, un indicador de la demanda, se redujo notablemente a 56,0 desde el 60,0 de marzo.


La rotación de regreso al gasto en servicios es sin duda positiva para los restaurantes, las empresas de viajes y eventos y los operadores de cines que han tenido problemas durante la pandemia. En general, también es bueno para el crecimiento económico de los EE. UU., ya que los servicios comprenden la mayor parte del PIB.


Pero el cambio podría afectar las ganancias del S&P 500, que depende de manera desproporcionada de la demanda de bienes para el crecimiento en comparación con la economía en general. Según Subramanian de Bank of America, las ganancias del S&P 500 tienen una exposición de bienes del 50 %, mientras que la economía estadounidense impulsada por los servicios tiene solo una exposición de bienes del 20 %.


'El gran impulso de COVID... oscureció la imagen'


El segundo cambio de tendencia está relacionado: muchas empresas de tecnología, como los productores de bienes, habían visto un aumento significativo en la demanda durante el apogeo de la pandemia que ahora está cambiando rápidamente.


Las ganancias tecnológicas de las últimas dos semanas han sido un reflejo claro, y para muchos inversores, doloroso, de estas tendencias. Y el temor de los inversionistas ha sido que el aumento de la demanda observado durante la pandemia no fue, de hecho, el puntapié inicial del crecimiento sostenible, sino un aumento temporal en los negocios que canibalizó el crecimiento futuro.


Caso en cuestión: Netflix (NFLX) sufrió su primera pérdida de suscriptores en más de una década en el primer trimestre de este año , perdiendo 200,000 usuarios después de agregar hasta 15.8 millones en un solo trimestre a principios de 2020. También guió hacia una caída de otros 2 millones de usuarios en el trimestre actual de este año.


“El crecimiento de nuestros ingresos se ha desacelerado considerablemente”, reconoció Netflix en su carta del primer trimestre a los accionistas . “El gran impulso de COVID a la transmisión oscureció la imagen hasta hace poco”.


Teladoc (TDOC), otro niño del cartel del comercio de quedarse en casa, es otro ejemplo. La compañía de salud digital no cumplió con las expectativas de ventas trimestrales y redujo su guía de ingresos y ganancias para todo el año la semana pasada, y las acciones se hundieron un 40% el 28 de abril en su peor caída de un día desde que salió a bolsa en 2015.


Incluso Amazon (AMZN) no fue inmune a esta reversión, registrando su crecimiento de ingresos más lento desde 2001 en su último trimestre, ya que las ventas aumentaron solo un 7% con respecto al año pasado. Las ventas netas de la tienda en línea, uno de los segmentos comerciales que más se han beneficiado de las compras en línea de la era de la pandemia, cayeron un 3,3%, en la mayor caída desde que Amazon rompió por primera vez las ventas de la unidad en 2016.


Las acciones de Amazon cayeron un 14% el viernes, o la mayor caída desde 2006 , después de la publicación de los resultados.


“Se está produciendo una huelga de compradores, especialmente en el sector tecnológico. Nadie quiere sumergirse. No saben dónde se asentará el polvo”, dijo Santosh Rao, jefe de investigación de Manhattan Venture Partners, a Yahoo Finance Live . “Hay muchos problemas pendientes. El bloqueo de China es un gran problema. No sabemos si se va a contener, si se va a extender más, así que eso es un comodín. La guerra es un comodín. Y [con] la presión inflacionaria aquí, el lado de la demanda de la ecuación también es un gran riesgo en este punto”.


“Ahora incluso el lado de la demanda está bajo duda”, agregó. “La gente necesita aguantar, no entrar en pánico y simplemente esperar”.