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China infunde miedo en los inversores globales

 La combinación tóxica de una economía en desaceleración en China y lo que podría ser el retiro más agresivo del estímulo de la Reserva Federal desde 1994 está golpeando los mercados financieros del mundo.

Si bien todo, desde la advertencia de recesión del Banco de Inglaterra hasta los malos datos de productividad de EE. UU., contribuyó a la liquidación de esta semana, un cambio de tono en Beijing socavó aún más la confianza. Los principales funcionarios chinos se comprometieron con Covid Zero en los términos más enérgicos en una reunión el jueves, dejando de lado las promesas anteriores de minimizar el costo económico de la estrategia.

“La economía apenas se mencionó en la reunión»

Los inversores están cada vez más nerviosos. El índice de acciones CSI 300 cayó un 2,5% el viernes, lo que llevó las pérdidas de este año al 21%. El uso de dinero prestado para invertir en el mercado de valores de China ha caído durante al menos 17 días, la racha más larga desde principios de 2016, cuando la preocupación por la economía de China asustaba a los mercados mundiales. El yuan se debilitó el viernes más allá de 6,7 por dólar en el extranjero por primera vez en 18 meses, reavivando un ciclo de depreciación que históricamente ha ido de la mano con caídas de las acciones globales, dicen los estrategas de Bank of America Corp.

En una reunión esta semana dirigida por el presidente Xi Jinping, el Comité Permanente de siete miembros del Politburó dijo que China “agotará todos los medios y esfuerzos” para erradicar el covid-19. Las críticas a la estrategia Covid-Zero de Xi no serían toleradas, fue el mensaje severo. Los votos para apoyar la economía estaban ausentes en el memorando, lo que generó dudas sobre el objetivo de crecimiento económico del 5,5%.

Buscando claridad

Los inversores habían estado buscando claridad de las autoridades sobre las promesas de alto nivel hechas por primera vez en marzo para impulsar el crecimiento. Las promesas, reiteradas muchas veces desde entonces, incluso por el propio Xi la semana pasada, habían señalado a los administradores de dinero que el crecimiento económico seguía siendo una prioridad en la agenda de Beijing y habían estimulado repuntes breves pero poderosos en las acciones chinas.

También existe el riesgo de que el debilitamiento de la moneda acelere las salidas de capital extranjero. La depreciación del yuan tiende a indicar un sentimiento de aversión al riesgo a nivel mundial: los ciclos anteriores durante la primera ola de Covid en 2020, un impulso de desapalancamiento en 2019, la guerra comercial en 2018 y la devaluación caótica en 2015 coincidieron con caídas en las acciones globales fuera de los EE. UU. en promedio, dijo el equipo de estrategia de acciones de Bank of America dirigido por Ajay Singh Kapur. Predicen que el yuan se debilitará a 6,8 por dólar este año.

“Seguimos siendo cautelosos con las acciones de China en base a nuestra opinión de que la priorización de los responsables políticos de la prosperidad común, los objetivos de rejuvenecimiento de la nación y ahora cero-Covid, podría obstaculizar la maximización de las ganancias y el desempeño del mercado de valores”, escribieron los estrategas en una nota. Viernes.

No es solo Covid Zero

Los informes de que la administración Biden podría sancionar a un fabricante chino de sistemas de vigilancia se han sumado a los temores de los inversores sobre sanciones financieras más severas por parte de un Occidente recién unido. La noticia de que el sector público de China está comenzando a reemplazar las computadoras fabricadas en el extranjero apunta a una mayor disociación de las dos economías más grandes del mundo. Contemporary Amperex Technology Co., una de las empresas cotizadas más valiosas del continente, se hundió un 8,2% después de la peor caída en las ganancias trimestrales.

Los mercados mundiales han visto acumularse pérdidas semana tras semana a medida que las subidas de tipos de la Fed, los temores inflacionistas y la guerra en Ucrania provocan oleadas de ventas. El índice S&P 500 ha bajado casi un 13% este año, mientras que los bonos del Tesoro siguieron su peor trimestre registrado con más liquidaciones. Los mercados de crédito también han registrado las mayores pérdidas desde la crisis financiera mundial. La Fed elevó las tasas de interés en 50 puntos básicos el miércoles, algo que no había hecho desde 2000. Un aumento de 75 puntos básicos sería el mayor desde 1994.

El caso bajista contra China está creciendo

Tanto dinero salió de los activos financieros chinos que el yuan extraterritorial tuvo su peor mes frente al dólar en abril. Las asignaciones a China entre los fondos de mercados emergentes cayeron recientemente al nivel más bajo en 32 meses, dijo EPFR Global en un informe esta semana. La cobertura del riesgo es un desafío después de que China descontinuó su versión de futuros de volatilidad VIX en 2018, lo que significa que la venta es la única opción para algunos fondos.

El creciente pesimismo contrasta con el comienzo del año, cuando China fue aclamada por casi todos los estrategas de Wall Street como uno de los principales destinos de inversión, ya que esperaban que las medidas enérgicas regulatorias y una campaña de desapalancamiento llegaran a su fin.

«Sugerimos mantenerse a la defensiva ya que no hay un catalizador a corto plazo para un cambio de sentimiento sostenible en los mercados chinos», dijo Gilbert Wong, estratega cuantitativo de Morgan Stanley en Hong Kong, uno de los únicos equipos que advirtió contra la compra de activos chinos. este año. “El desbordamiento de la volatilidad de EE. UU. a China es algo que estamos monitoreando”.

Fuente: Bloomberg