La Fed se está poniendo al día y los inversores están asustados

 

La inflación vertiginosa —y, por extensión, las tasas de interés y las expectativas de aumentos de las tasas de la Reserva Federal— han hecho sentir su presencia en Wall Street a lo grande. ‌ Después de pasar la mayor parte del año pasado minimizando la amenaza de una política monetaria más estricta y mayores rendimientos, la nota a 10 años ( TNX ) se disparó a casi el 2 % y el rendimiento a 2 años, sensible a la inflación, alcanzó el 1 %, ambos en sus niveles más altos en casi 2 años ‌ Los aumentos en los rendimientos, sobre los cuales hemos estado advirtiendo a los lectores en el Morning Brief durante meses , asustaron a los inversores y provocaron que las acciones tecnológicas y de primer orden se tambalearan .

La liquidación del martes es "todo sobre las tasas de interés", dijo a Yahoo Finance Live el jefe de acciones de UBS Global Wealth Management para las Américas, David Lefkowitz. El aumento del rendimiento a 10 años “tiene grandes implicaciones para el funcionamiento interno del mercado”. ‌ El final decisivo de la placidez del mercado sobre el próximo ciclo de aumento de tasas refleja en gran medida algunos factores, pero con un tema general. Es decir, los inversionistas están cada vez más temerosos de que una Reserva Federal detrás de la curva se vea forzada por la inflación y, como resultado, tendrá que ser mucho más agresiva con los aumentos de tasas de lo que sugieren las condiciones actuales, incluso cuando las tasas de crecimiento vuelven a bajar a tierra. ‌ "A fines del año pasado, el mercado tenía menos de 2 en 3 de posibilidades de un alza en marzo", señaló Marc Chandler de Bannockburn Global Forex. ‌ “Ahora tiene un aumento con descuento completo y una probabilidad de 1 en 3 de un movimiento de 50 [puntos básicos]. A fines del año pasado, el mercado tenía casi tres alzas completamente descontadas para este año. Ahora el mercado tiene alrededor de 107 pb completados”, dijo Chandler, lo que significa que los fondos de la Fed podrían terminar rápidamente un punto porcentual completo por encima de los niveles actuales cercanos a cero. Desde el mes pasado, los inversores han adoptado una postura notablemente más bajista, según los datos.

Gran parte de la culpa recae en la Fed por "sobrepasar su bienvenida con [flexibilización cuantitativa] y tasas cero y mal interpretar la inflación que ahora se ven obligados a ponerse al día", dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Advisory Group. , que es un crítico implacable de la política monetaria de la Fed. ‌ “El otro pecado, por así decirlo, fue esperar tanto tiempo para endurecer, permitieron que los precios de los activos se inflaran aún más, creando un pico más alto en el que inevitablemente caen cuando se intensifica el endurecimiento”, agregó. ‌ Es probable que los bancos estén abrazando la era de las tasas de interés más altas con aplomo. Brian Cheung de Yahoo Finance escribió la semana pasada que la industria bancaria está ejecutando un "giro que se aleja de la rentabilidad de los negocios de los mercados de capital a favor de mayores ingresos netos por intereses en las carteras de préstamos". ‌ Sin embargo, a juzgar por la caída dramática en el Nasdaq, las acciones tecnológicas y de alto crecimiento tienen mucho más de qué preocuparse, y están soportando la peor parte del nerviosismo del mercado en medio de lo que Patti Domm de CNBC señaló que podría resultar en que las tasas de interés se mantengan bajo control. en ese segmento del mercado. ‌ The Wall Street Journal señaló acertadamente que las "empresas de tecnología que queman efectivo, las empresas de biotecnología sin medicamentos aprobados y las nuevas empresas que cotizan rápidamente a través de fusiones con empresas de cheques en blanco" son las más vulnerables al desmayo actual. ‌ “Creo que tiene mucho sentido que algunos de estos nombres tengan que enfriarse un poco y luego, cuando piensas en la trayectoria de las tasas de interés a medida que avanzamos este año, tienes que buscar empresas que puedan generar una rentabilidad realista. ”, dijo Jack Manley, estratega de mercado global de JPMorgan Chase Asset Management, a Yahoo Finance Live el martes. ‌ “Para cualquier empresa de tecnología que simplemente gasta dinero en efectivo sin ningún tipo de producto viable, es una venta difícil este año”, agregó. "Entiendo la volatilidad, entiendo la liquidación, creo que se exagera un poco, pero ciertamente no creo que sea un problema a largo plazo para el sector". ‌ De hecho, Northern Trust Wealth Management recordó a los clientes que una política monetaria más estricta no significa estricta en términos absolutos. ‌ La CIO Katie Nixon escribió la semana pasada que, a pesar de las expectativas de aumento de las tasas , "es importante reafirmar que la política monetaria seguirá siendo muy acomodaticia y que los rendimientos del Tesoro seguirán siendo negativos. Basado en nuestro pronóstico de un crecimiento más lento y una inflación más moderada a medida que nos acercamos a mediados de año 2022, también creemos que este ciclo de aumento de tasas en particular será corto e incompleto en comparación con el gráfico de puntos de la Fed y las expectativas del mercado". ‌ Por Javier E. David , editor de Yahoo Finance