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Los precios de los activos han superado a los precios de la economía real (inflación, salarios, materias primas) por mucho desde la crisis financiera mundial. Esto se muestra claramente en el gráfico de hoy, de Goldman Sachs. No es tan sorprendente si se tiene en cuenta que tanto el estímulo fiscal como el monetario tenían como objetivo mantener a flote el sistema financiero en 2009.
El estímulo nunca estuvo realmente dirigido a la economía real, lo que provocó un retraso masivo. Pero eso está a punto de cambiar. Cantidades sin precedentes de estímulo fiscal se están dirigiendo hacia la economía real, lo que resulta en una recuperación de la vieja escuela.
Creo que esto permitirá que los precios de la economía real se pongan al día, sobre todo porque el aumento de la desigualdad exige una especie de igualación. También confirma nuestra sobreponderación en materias primas.
Robeco
