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Si bien persiste la incertidumbre, no ha habido sorpresas que sacudan el mercado

 

Joe Biden ganó las elecciones presidenciales de 2020, proyectó AP el sábado . Así que ahora podemos referirnos al ex vicepresidente como presidente electo.


Para los inversores, esto elimina cierta incertidumbre. Sin embargo, quedan dos preguntas importantes sin respuesta: 1) cuál será el resultado de la impugnación de los votos del presidente Trump, y 2) si el próximo presidente trabajará con un Congreso dividido o la llamada "ola azul" se habrá materializado .


La buena noticia para los inversores es que estos riesgos pendientes reflejan escenarios conocidos desde hace semanas, si no meses . En otras palabras, lo último no ha tenido un resultado improbable del tipo cisne negro que provocaría una revisión importante de los precios de los activos por parte de los inversores.


Con respecto a que Trump impugne la votación, su administración ya ha presentado múltiples demandas destinadas a anular los resultados de la votación en los estados que fueron a Biden. Una elección impugnada por Trump ha sido un riesgo conocido durante mucho tiempo, lo que ha llevado a varios estrategas de Wall Street a considerarla parte de su escenario base, esperado . Por tanto, el hecho de que el presidente todavía no haya concedido no es ninguna sorpresa para los mercados. Dicho esto, Trump i sn't conseguir mucha tracción en las cortes y los expertos están de acuerdo en términos generales que las afirmaciones del gobierno carecen de mérito que conduciría a resultados que se da la vuelta.


Con respecto a la composición del Congreso, esto es un poco más interesante ya que demócratas y republicanos controlan 48 escaños en el Senado. Y el desempate se reduce al resultado de la carrera por el Senado de Georgia, que se dirige a una segunda vuelta el 5 de enero .


"Aunque la probabilidad de que los dos escaños del Senado de Georgia pasen del control republicano al demócrata parece baja, los mercados indican que esas probabilidades están aumentando", escribió el viernes David Kostin de Goldman Sachs. "Las probabilidades del mercado de predicción de una barrida demócrata cayeron en picado del 51% al 9% el día de las elecciones, pero desde entonces han aumentado al 23%".


En otras palabras, debemos prepararnos para un Congreso dividido.


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El presidente electo Joe Biden, a la derecha, en el escenario con la vicepresidenta electa Kamala Harris, a la izquierda, el sábado 7 de noviembre de 2020, en Wilmington, Delaware (AP Photo / Andrew Harnik, Pool)


“Un gobierno dividido limitaría la capacidad de la administración de Biden para implementar planes de estímulo fiscal a gran escala y legislación relacionada con la inversión pública, los impuestos, la atención médica y el clima”, escribieron analistas del BlackRock Investment Institute el sábado por la tarde. “Vemos un mayor enfoque en la sostenibilidad bajo un gobierno dividido, pero a través de acciones regulatorias, en lugar de a través de la política fiscal o el gasto en infraestructura verde. También es probable que signifique un retorno a una política comercial y exterior más predecible, incluso cuando la rivalidad entre Estados Unidos y China se mantendrá elevada debido al apoyo bipartidista para una postura más competitiva ".


Todos los escenarios plausibles sugieren que las acciones seguirán subiendo


Debemos tener en cuenta que la mayoría de los expertos están de acuerdo en que la composición del Congreso no determinará si las acciones suben o bajan. Más bien, lo ven como el resultado de diferentes grados de aumento de existencias. De hecho, casi no hay escenario electoral que no guste a los pronosticadores del mercado .


Un resultado gubernamental dividido es una de las razones por las que Sean Darby de Jefferies ve que el S&P 500 ( ^ GSPC ) se recuperará a 3.750 en 2021.


"Aunque creemos que los mercados de valores 'se mueven' hasta que se determina un resultado, la historia sugiere que los períodos de Congreso demócrata estancado tienden a generar rendimientos positivos", escribió Darby el jueves .


Todo eso quiere decir que todo está lejos de ser seguro, y los inversores siempre deben estar preparados para las sorpresas.


“[Nuestra] naturaleza de sentido común debe reconocer que 2020 es lo que es 2020, incomparable en términos de precedentes”, escribió Brian Belski de BMO Capital Markets, quien ve el repunte del S&P 500 a 3.850 en 12 meses.


"Por lo tanto, creemos que es demasiado pronto para no descartar una posible ola azul y mucho menos cualquier otra 'sorpresa' dada la fragilidad de las emociones y el volumen de la retórica que, lamentablemente, parece atrapar a los inversores más que a los hechos".


Pero al igual que sus pares, Belski reconoce que la historia sugiere que las perspectivas para las acciones se ven bien en "todos los escenarios electorales plausibles", especialmente en 2021 cuando no hay elecciones en el calendario.


“El S&P 500 históricamente ha registrado ganancias porcentuales sólidas de dos dígitos bajo un presidente demócrata, independientemente de la composición del Congreso”, observó Belski. “Más específicamente, un presidente demócrata y un Congreso dividido han arrojado una ganancia promedio del S&P 500 del 14.8% durante los años no electorales, mientras que el control demócrata total ha producido una ganancia promedio del S&P 500 del 12.1% durante los años no electorales”.







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