Entender los datos históricos del PIB del jueves.

 

Más tarde esta mañana, la Oficina de Análisis Económico publicará la primera estimación de crecimiento económico en el tercer trimestre. ‌ Y el número probablemente será histórico. ‌ Un pronóstico consensuado de los economistas de Wall Street indicó que el producto interno bruto (PIB) se expandió a una tasa anualizada del 32% en el tercer trimestre, la más rápida registrada. El aumento del tercer trimestre contrasta con la contracción anualizada del 31,4% que vimos en el segundo trimestre, que también fue la mayor registrada. ‌ Sin embargo, en comparación con el año pasado, todavía se espera que la producción económica total en 2020 caiga alrededor de un 3,5% . ‌ Que estemos viendo cambios récord consecutivos en la producción este año, por supuesto, tiene mucho sentido. ‌ La economía se vio obligada a cerrar a fines de marzo hasta el mes de abril, en un esfuerzo por frenar la propagación del coronavirus. Desde mayo, los 50 estados han tomado medidas para reabrir la economía. ‌ Y aunque algunas regiones están implementando nuevas restricciones en medio de un resurgimiento de los casos de COVID-19, durante gran parte del tercer trimestre, que abarca desde el 1 de julio hasta el 30 de septiembre, el país se mantuvo en una trayectoria de reapertura. ‌ Después de alcanzar su punto máximo a fines de julio, los casos de COVID-19 en todo el país disminuyeron durante el verano. Los beneficios del estímulo de la Ley CARES han tenido un impacto duradero en las finanzas de los hogares y el gasto de los consumidores durante los últimos meses, como hemos cubierto ampliamente en The Morning Brief . ‌ Entonces, no es que la economía "se contrajo" y luego "creció" en el segundo y tercer trimestre, sino que la economía se vio obligada a cerrarse y luego se le permitió abrir de nuevo. En este contexto, entonces, la publicación de datos de esta mañana no es nada nuevo. O al menos no revolucionario. ‌ Y el hecho es que el crecimiento todavía está muy por debajo del potencial. ‌ “No es sólo el tamaño del repunte lo que debería ser de suma importancia”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM. "Más bien, los legisladores deberían centrarse en el tamaño de la brecha económica que ha dejado a las pequeñas empresas, a los pobres y a la clase trabajadora, luchando por mantenerse al día". ‌ "Incluso con un repunte récord del PIB, pasarán al menos otros dos años antes de que los responsables de la formulación de políticas puedan empezar a hablar de un crecimiento económico que se acerca a su potencial", dijo el economista. "Y esa perspectiva supone que hay una ayuda política sustancial, en contraste con el estancamiento actual, que casi seguramente definirá el resto del año". ‌

Incluso con el repunte esperado en el tercer trimestre, la economía se mantiene muy por debajo de su potencial después de los cierres iniciales en la fase inicial de la pandemia. (Fuente: RSM)

‌ El mes pasado, The Morning Brief cubrió los recortes que los economistas de Wall Street han estado haciendo a sus pronósticos de crecimiento para el cuarto trimestre. Estos expertos citaron la falta de estímulos adicionales como un lastre para el crecimiento, ya que la situación económica en todo el mundo se vuelve más incierta. Los economistas no esperan que la economía vuelva a las tendencias anteriores a COVID hasta al menos mediados del próximo año. ‌ Por eso, los mercados financieros llevan mucho tiempo mirando más allá de este tipo de datos económicos. Pero el informe del jueves llega en un momento crucial para el país. ‌ Faltan sólo cinco días para las elecciones presidenciales. Los positivos diarios de COVID-19 están en niveles récord. Y las acciones han atravesado una mala racha esta semana y el miércoles cayeron más desde el 11 de junio , ya que ambas preocupaciones sacuden a los inversores. ‌ Y aunque un número récord de votantes ya ha emitido sus votos en las elecciones de este año, el informe del jueves también sirve como una especie de "argumento final" para el presidente Donald Trump, ya que busca reforzar a los votantes su historial en la economía, que de hecho estaba funcionando bien antes de la pandemia. Durante los últimos meses, ha sido más resistente de lo esperado . ‌ Pero así como la caída de la actividad en el segundo trimestre fue un resultado gestionado, el snapback del tercer trimestre también será el mismo. ‌ Solo será con el beneficio de la visión retrospectiva, quizás años después, que podremos medir plenamente el impacto económico de la pandemia.