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Pero un crecimiento más bajo podría no ser malo para las acciones.

 Los economistas de Wall Street continúan recortando las expectativas de crecimiento del cuarto trimestre.


En una nota para los clientes publicada el domingo, Ellen Zentner y el equipo de economía de Morgan Stanley redujeron su pronóstico del PIB del cuarto trimestre a un crecimiento anualizado del 3.5%, por debajo del 9.3%. Para todo el año 2020, Morgan Stanley ahora espera que la economía se contraiga un 2,7%, más del 1,5% previsto anteriormente.


Y este movimiento siguió a las rebajas al crecimiento de JPMorgan y Goldman Sachs la semana pasada. JPM ahora prevé un crecimiento del cuarto trimestre del 2,5% y la economía se contraerá un 4,2% en 2020. Goldman espera que la economía crezca a un ritmo del 3% en el cuarto trimestre y se contraiga un 3,5% durante todo el año 2020.


Las tres empresas apuntaron al mismo culpable: la falta de un nuevo estímulo fiscal.


Aunque al recortar estas perspectivas de crecimiento, las tres empresas reconocen que parece que se ha producido una dinámica mejor de lo que se temía para el gasto de los consumidores y el estado de los balances de los hogares.


Y con las acciones que ingresan a los mejores tres meses del año durante la última década el jueves, el rendimiento medio del S&P 500 ( ^ GSPC ) de octubre a diciembre es del 7,86% durante los últimos 10 años, según los datos publicados por Bespoke Investment Group. Lunes: la sorprendente durabilidad de esta recuperación merece una estrecha vigilancia por parte de los inversores.


"Estimamos que la retirada del apoyo fiscal reducirá la renta disponible en el cuarto trimestre a aproximadamente el nivel previo a la pandemia", dijeron los economistas de Goldman dirigidos por Jan Hatzius la semana pasada.


“Esto afectará el gasto del consumidor, pero probablemente menos de lo que se temía inicialmente. Siete semanas después de la expiración de las prestaciones por desempleo, las medidas de gasto oportunas han mostrado una tendencia al alza, lo que refleja una compensación de la adaptación y reapertura en curso en el sector de servicios ".


"La disminución del apoyo fiscal pondrá a prueba la resistencia de la recuperación económica", dijo Morgan Stanley el domingo, "pero seguimos creyendo que ha habido suficiente progreso en la recuperación y que hay un impulso suficiente en la actividad subyacente para mantener la economía de EE. UU. ritmo para volver a los niveles de PIB real anteriores a Covid a mediados del próximo año ".


En una nota para los clientes publicada el lunes, Neil Dutta de Renaissance Macro argumentó que el ritmo de la desaceleración de la recuperación se debe más a que la recuperación pasa de la fase inicial de recuperación que a un signo de agotamiento para los motores de crecimiento de la economía.


La fortaleza del mercado de la vivienda , el aumento del consumo más rápido que la producción y los desarrollos recientes en las pruebas rápidas de COVID sugieren, en opinión de Dutta, un caso de optimismo sobre el futuro económico de Estados Unidos en lugar del pesimismo incrustado en los esquemas de una economía moderada .


 Algunos han notado que la falta de acción fiscal adicional ha dejado a la economía al margen”, escribe Dutta.


“Los funcionarios de la Reserva Federal han estado entre los que piden más gasto público para acelerar la recuperación. Si bien un gasto adicional sin duda sería útil para la economía, somos escépticos de que el mercado necesite un estímulo para avanzar. Después de todo, la política se ha endurecido, las probabilidades de que se tomen medidas adicionales han disminuido durante semanas y durante ese tiempo el consumo se ha fortalecido ".


Todo lo cual se hace eco de lo que escribió el Morning Brief la semana pasada : sin estímulo, no hay problema hasta ahora para el consumidor estadounidense.






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