¿Estoy obsesionado con los ingresos pasivos? Llevo una década hablando de ellos. Sin embargo, no creo que sea una obsesión, sino una recomendación basada en la experiencia.
No toda inversión es un VAI financiero
Un VAI financiero se genera a partir de las inversiones, es verdad, pero no toda inversión es un VAI financiero. Para que sea considerado como tal, debe cumplir con los siguientes requisitos:
- Devolución del capital invertido en algún momento futuro establecido de antemano.
- Ingreso de dinero generado por esa inversión en algún momento o en algunos momentos futuros establecidos de antemano.
- Tasa de rentabilidad conocida al momento de invertir capital.
- Toda diferencia entre la rentabilidad final y la rentabilidad prevista de antemano debe ser marginal.
En la Argentina, los instrumentos que cumplen estos requisitos son: plazos fijos, cauciones, cheques de pago diferido, fondos comunes de inversión de renta fija en pesos o en dólares, títulos públicos, letras del Banco Central o del Tesoro y obligaciones negociables de empresas.
Habrán notado los lectores que hay un gran ausente en esta lista: las acciones bursátiles. Básicamente, no cumplen ninguno de los parámetros expuestos. Alguien podría citar los dividendos que muchas empresas reparten en forma regular entre sus accionistas en base a las ganancias que obtienen por su negocio, pero lo cierto es que, al menos en el mercado local, esos dividendos no suelen ser significativos y, por lo general, no hay una regularidad en los montos que se van distribuyendo a lo largo de los años.
Por otra parte, las acciones no vencen ni devuelven el capital invertido en un origen. Además, es imposible saber a cuánto van a cotizar en un período de tiempo determinado. Esto no quita que los analistas realicen proyecciones en base al análisis técnico de sus cotizaciones o al valor contable y las ganancias esperadas para las empresas emisoras, pero son solo eso: proyecciones. La única verdad la termina dictando la realidad.
Con esto no estamos diciendo que no convenga invertir en acciones, sino simplemente que quien busque generar VAIs financieros deberá, en todo caso, tener en su cartera un porcentaje menor de ese tipo de papeles y más de bonos, letras, obligaciones negociables, fondos comunes, plazos fijos, etc.
Volviendo a los VAIs, lo cierto es que actualmente y en nuestro país se trata de instrumentos generalmente nominados en pesos o con un riesgo mayor al esperado en cualquier otro mercado de renta fija. El nuevo default en el que estamos desde el año pasado es una triste demostración de la fragilidad de los compromisos del Estado con quienes adquieren su deuda.
Por otra parte, la inflación aumenta el riesgo de pérdida: uno puede proyectar una rentabilidad en pesos, pero si la suba de precios es mayor esa tasa de interés pactada terminará siendo negativa para el inversor. Por lo tanto, difícilmente alguien pueda estimar la rentabilidad real de una inversión. Deberá conformarse con conocer el interés nominal a obtener y esperar que la inflación no licúe sus ingresos ni su capital.
Dicho esto, ¿existen posibilidades de generar ingresos pasivos en dólares para un inversor minorista en la actualidad? La respuesta, a continuación.
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