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"Subidas en todos los mercados. La macro continúa acompañando y la vacuna parece estar cada vez más cerca"

La semana pasada vimos rebotes generalizados de las bolsas, no sólo en EE.UU. (S&P-500: +4,0% y Nasdaq-100: +5,0%), sino también en Europa (EuroStoxx-50: +2,8%) e incluso en el IBEX-35 (+3,1%). Las noticias sobre nuevos avances en las vacunas contra el Covid-19 y una macro muy sólida fueron los principales catalizadores de las bolsas en la semana.
En concreto, destacó la Confianza del Consumidor en EE.UU. el martes (98 vs 91 esp) pero sobre todo el dato de Creación de Empleo No Agrícola en EE.UU. el jueves (4,8M vs. 3M esp). Por otro lado, durante la semana también seguimos conociendo datos de PMIs (China, UEM, Alemania, España) que siguieron sorprendiendo positivamente (situándose en zona de expansión o muy cercanos a ella). En definitiva, la macro sigue confirmando, de forma cada vez más clara, que la recuperación económica está siendo en forma de V y las bolsas lo celebran con subidas. En España, el viernes el Gobierno finalmente aprobó en Consejo de Ministros extraordinario un nuevo paquete de ayudas para la reactivación económica y el empleo de 50.000M€ (40.000 M€ en avales ICO y 10.000M€ para apoyo a la solvencia de empresas en dificultades y consideradas estratégicas, vía entrada en el capital y/o compra de deuda).
Semana típica de pre-verano. Escasas referencias macro y a la espera de comenzar la temporada de resultados.- Nos adentramos en el mes de julio y comienza una semana típicamente pre-veraniega, en la que la nota macroeconómico. Será una semana de compás de espera de cara a los resultados empresariales que no comienzan a publicarse de forma generalizada hasta el próximo 13 de julio. La semana será de baja intensidad en cuanto a datos macro. En general casi todas las cifras se espera que mejoren respecto al mes anterior pero tampoco tendrán suficiente relevancia como para mover mercado. Lo más importante de la semana será la reunión del Eurogrupo el jueves donde además la Comisión Europea publicará la actualización trimestral de las estimaciones de los países de la Unión (en sus anteriores previsiones estimaban una caída del PIB para el conjunto de la UE del -7,4% en 2020 y un rebote del +6,1% en 2021). Aparte de esto, en Reino Unido se producirá el miércoles la comparecencia trimestral de Rishi Sunak, el “Chancellor of the Exchequer” (Ministro de Economía y Finanzas) ante el Parlamento, en a que se podrían anunciar nuevas medidas de estímulos económicos y fiscales para la salida del país de la crisis. Este fin de semana el gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy, ha señalado que la economía delpaís podría recuperar más rápido de lo que estimaban incialmente y que la caída del PIB 2020 podría estar por debajo del -10% que habían estimado el més pasado y eso que esta estimación ya era más optimista que la del Gobierno francés (-11%) y la del FMI (-12,5%).
Después de la rápida recuperación que hemos visto en los últimos dos meses, entramos en una etapa que podríamos denominar de “consolidación lenta” en la que las bolsas seguirán debatiéndose entre el miedo a los rebrotes del virus (especialmente en algunos estados de EE.UU. como Florida, Texas o California) y la clara mejoría de las cifras macro (apoyadas por la reapertura de las principales economías a lo largo del mes de junio). Tal y como señalamos en nuestra Estrategia Trimestral 3T2020, la recuperación ha sido rápida y podría haber cierta consolidación. Pero consideramos que el mercado sigue teniendo atractivo a medio plazo y los posibles recortes, en caso de producirse, serán puntales y deberían ser interpretados como oportunidades de entrada en el mercado.



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