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Petrobras finalmente llevó el depósito compartido de Atapu a un estado de producción.
Esto estimulará un crecimiento a corto plazo para la compañía a medida que continúa aumentando el depósito.
Este es solo uno de los campos que la compañía pretende desarrollar en la muy rica región pre-sal, lo que estimulará aún más el crecimiento.
La acción está sobrevaluada en función de su crecimiento de ganancias a corto plazo, pero este problema debería revertirse a sí mismo ya que el precio de la energía finalmente vuelve a la normalidad.
La compañía puede tener cierto potencial para un inversor que no tenga miedo de invertir en Brasil.
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El viernes 26 de junio de 2020, el gigante brasileño de petróleo y gas Petrobras ( PBR ) anunció que ha comenzado la producción en el enorme depósito compartido presal de Atapu en la costa de su propio país de origen. Al igual que con muchos proyectos en la región pre-sal rica en recursos, el comienzo de la producción aquí tiene la posibilidad muy real de estimular el crecimiento para Petrobras y sus socios en el proyecto - Royal Dutch Shell ( RDS.A ) (NYSE: RDS .B ) y Total ( TOT ). Dicho esto, sin embargo, las empresas involucradas continúan plagadas por el entorno actual de bajos precios del petróleo y probablemente continuarán siéndolo hasta que los precios del petróleo y el gas finalmente regresen a algo cercano a un estado de normalidad.
Sobre el proyecto
El depósito compartido Atapu consta de tres depósitos ubicados en la conocida cuenca Santos a unos 200 kilómetros de la costa de Río de Janeiro. Los tres depósitos que se incluyen en este proyecto son Atapu, Oeste de Atapu y una parte del área no contratada de la Unión. Todos estos serán llevados a un estado de producción como resultado del proyecto.
Fuente: Energía Offshore
La capa pre-sal de las costas de África y Brasil es una de las cuencas más ricas en recursos del mundo. Petrobras afirma que la cantidad total de petróleo ubicada solo en aguas brasileñas puede sumar cincuenta mil millones de barriles, que es más de cuatro veces las reservas nacionales del país que se encuentran en otras áreas. Lamentablemente, sin embargo, es bastante difícil acceder a estos depósitos. Esto se debe a que el petróleo y el gas natural se encuentran en el fondo del océano debajo de una capa de sal de 6,600 pies, bajo una capa de sedimentos post-sal de 6,600 pies, en 6,600-9,800 pies de agua. Como tal, incluso obtener acceso al petróleo y al gas natural requiere el uso de una moderna plataforma de perforación de aguas ultra profundas. Esta es una de las razones por las cuales Brasil es históricamente una de las regiones donde se pueden encontrar estas plataformas más comúnmente,
Una de las cosas que Petrobras ha estado haciendo para desarrollar de manera más rentable los recursos en la región es desplegar unidades flotantes de producción y descarga de almacenamiento. Estas unidades a menudo se utilizan en regiones fronterizas en alta mar como una alternativa más rentable a la construcción de tuberías en alta mar de regreso a la costa. Este método puede tener sentido especialmente dada la profundidad del agua de los campos circundantes. La función básica de estos buques es recuperar los hidrocarburos producidos por sí mismos o por una plataforma cercana, procesar los recursos y luego almacenarlos hasta que los recursos puedan descargarse en un camión cisterna.
Petrobras ha optado por utilizar uno de estos buques para desarrollar el campo Atapu. La compañía recibió recientemente la entrega de un FPSO P-70unidad destinada al desarrollo de este campo. Esta es la quinta unidad idéntica que Petrobras ha desplegado en su expansión en todo el pre-sal, por lo que es razonable suponer que la compañía hasta ahora ha estado satisfecha con el rendimiento general de estas unidades. La unidad es capaz de procesar 150,000 barriles de petróleo crudo y hasta seis millones de pies cúbicos de gas natural por día. Por lo tanto, es razonable suponer que esta será la producción máxima del depósito compartido de Atapu cuando alcance la producción máxima, al menos en el corto plazo. Sin embargo, Petrobras está utilizando actualmente cuatro de estas unidades en el campo cercano de Búzios, por lo que los planes a largo plazo de la compañía podrían ser similares aquí, lo que significa que el campo Atapu producirá niveles mucho más altos de recursos cuando el proyecto finalmente se complete. Como Petrobras posee el 89.257% del proyecto,
Perspectivas de crecimiento
Petrobras está altamente comprometida con el crecimiento de su producción en la región pre-sal. La compañía trajo anteriormente el campo cercano Búzios, también en la cuenca Santos, en línea. El campo alcanzó una producción combinada de las cuatro plataformas operativas de 790,000 barriles de petróleo equivalente por día en marzo. Esto representó un aumento del 14,6% durante el período equivalente en 2019. Este complejo solo también representa una proporción sustancial de la producción total de Petrobras, como veremos pronto.
En artículos anteriores, he discutido cuántas compañías petroleras en todo el mundo han reducido sus gastos tanto en exploración como en desarrollo como resultado del brote de COVID-19. Este es un esfuerzo directo destinado a preservar la fortaleza de sus balances ante el entorno de bajo precio de la energía. Petrobras no fue la excepción a esto. En abril, la compañía redujo su producción (ver artículo vinculado anteriormente) a 2.07 millones de barriles de equivalentes de petróleo por día de 2.606 millones de barriles de equivalentes de petróleo por día en el primer trimestre. La compañía ha logrado ver una demanda algo mejor de lo que anticipaba, por lo que tiene la intención de aumentar la producción hasta 2,26 millones de barriles de equivalentes de petróleo por día. Si bien esto es aún menos de lo que la compañía tenía antes de la pandemia, sin duda es mejor que lo que tuvo durante lo peor.
La historia a largo plazo es ciertamente mucho mejor, debido a las continuas ambiciones de la compañía de desarrollar los recursos que están presentes en el pre-sal. Antes del brote de coronavirus, Petrobras tenía el objetivo declarado de aumentar su producción a 3,5 millones de barriles de equivalentes de petróleo por día para 2024. El desarrollo del depósito compartido Atapu habría sido uno de los proyectos a través del cual Petrobras habría logrado este objetivo. Si bien parece probable que Petrobras pueda experimentar algunas dificultades para lograr este objetivo debido a los recortes de coronavirus, aún debería ser capaz de generar algo de crecimiento. Sin duda, este escenario depende en cierta medida de los precios del petróleo, que deben aumentar para que los proyectos en el pre-sal tengan sentido. No está claro cuánto tiempo llevará eso.
Valuación
Como siempre es el caso, es fundamental garantizar que no paguemos en exceso por ningún activo en nuestras carteras. Esto se debe a que pagar de más por cualquier activo es una forma segura de garantizar que generemos retornos subóptimos de ese activo. En el caso de una compañía de energía como Petrobras, un método que podemos usar para valorarlo es mirar una métrica conocida como la relación de crecimiento de precio a ganancias. Esta es una forma ajustada de la relación precio / ganancias más familiar que tiene en cuenta el crecimiento de las ganancias a futuro de una empresa. Como regla general, una relación de crecimiento de precio a ganancias mayor a 1.0 podría ser un indicador de que la acción está sobrevaluada en relación con las perspectivas de crecimiento a futuro de la compañía y viceversa.
Desafortunadamente, los analistas esperan que Petrobras vea disminuir sus ganancias en el corto a mediano plazo. Esto hace que sea imposible utilizar la relación de crecimiento de precio a ganancias como un método para valorar la empresa. Sin embargo, la compañía se cotiza a 51.62% por debajo de su máximo de 52 semanas y cuenta con un rendimiento de dividendo de 2.08%, por lo que podría ofrecer algunas oportunidades potenciales en la valoración actual.
Conclusión
En conclusión, Petrobras continúa con sus ambiciones de desarrollar el pre-sal brasileño y generar crecimiento al mismo tiempo. Esto a pesar de la debilidad del precio de la energía inducida por el coronavirus, aunque la compañía ha visto que su producción se ha reducido un poco. El depósito compartido de Atapu es solo uno de los depósitos que la compañía pretende utilizar para impulsar este ambicioso plan de crecimiento. La compañía podría estar sobrevaluada en su nivel actual, pero dadas las perspectivas de crecimiento a largo plazo una vez que los precios de la energía vuelvan a la normalidad, valdría la pena echarle un dedo.
reuters
