Para que se den una idea, el grado especulativo con opciones es 10 veces más grande que en el techo de la burbuja de internet y el doble que en febrero de este año.
Explico por qué la operatoria de opciones de compra en estas cantidades es como ponerle nitro a la bolsa:
Un minorista compra una opción de compra. Esto es básicamente una apuesta asimétrica: si le sale mal, pierde todo lo que puso; si le sale bien, puede ganar varias veces lo que puso.
El que le vende la opción de compra a este minorista, no corre el riesgo de que “le salga mal” y termine perdiendo mucho más de lo que cobró al vender esa opción de compra. Para eso se cubre en el mercado, comprando acciones de la empresa sobre la que vendió las opciones de compra.
De este modo, si muchos minoristas quieren comprar muchas opciones, el mayorista le venderá esas opciones y al mismo tiempo irá a comprar las acciones en el mercado. Por eso cuando hay enormes compras especulativas de calls, esto pone presión compradora sobre ciertas acciones. (Esto último se llama delta-hedging).
Conclusión: estas películas donde hay inversores minoristas que se quieren volver ricos de la noche a la mañana, terminan siempre mal. Esta no será la excepción. No se engañen: estamos viviendo el delirio del delirio. Y nunca dura para siempre.
|