Y una nueva arruga en esta narrativa del mercado es el gran papel que los comerciantes minoristas parecen estar jugando en la conducción de este rally.
En una nota a los clientes publicada el viernes, el estratega del Deutsche Bank Parag Thatte analizó los flujos y el posicionamiento de los inversores y descubrió que la mayoría de los inversores aún tienen una baja exposición récord a las acciones, salvo para un grupo: los inversores minoristas.
Thatte escribe que hay "muchas pruebas de que los nuevos inversores minoristas aumentaron la exposición a través de la venta masiva y la recuperación, inesperadamente, y el dinero institucional a través de los espacios sistemáticos y discrecionales ahora está persiguiendo".
Thatte cita datos de Robintrack , que rastrea los cambios de cartera en Robinhood, como una señal de que el comercio minorista está participando más ampliamente en este mercado, con el número promedio de cuentas con acciones de crecimiento de megacap que aumentaron más del 50% durante este período de crisis.
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El mes pasado, los analistas de Goldman Sachs también destacaron el aumento en la apertura de nuevas cuentas en Robinhood y dijeron que el "aumento continuo en la actividad comercial de inversores minoristas ha ayudado a impulsar las acciones de crecimiento más populares entre los fondos de cobertura".
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Hasta el 21 de mayo, la canasta de acciones de Goldman más popular entre los inversores minoristas había superado al S&P 500 en un 13% en lo que va del año.
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Mientras tanto, los datos del Deutsche Bank muestran que, si bien la exposición al mercado de renta variable a través de las estrategias ha aumentado desde mínimos históricos, se mantiene en el decil inferior de su rango histórico. En otras palabras, todavía hay mucho escepticismo sobre esta recuperación del mercado de valores, mientras que los inversores minoristas parecen descaradamente entusiastas.
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Además, Thatte señala que incluso esta lectura está sesgada por el hacinamiento que la empresa ha visto en las acciones de crecimiento de mega capitalización (piense en sus nombres FAANG, Microsoft, Visa, acciones de chips, algo de atención médica) con el predominio de la tecnología como una preferencia para que los inversores continúen sin cesar a través de esto. período de crisis
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Como los lectores de Morning Brief están familiarizados, el reciente aumento en el mercado de valores ha coincidido con preguntas persistentes sobre el mercado y la economía que cuentan historias que parecen ser completamente diferentes sobre el estado de esta crisis actual .
Y esta tensión entre el comerciante minorista y el inversor profesional es otro enigma para una industria que ha visto disminuir la influencia del comercio minorista en el mercado desde la burbuja tecnológica.
Marc Rubenstein, autor del boletín financiero Net Interest , señaló la semana pasada que en 2001 , la exposición minorista al mercado alcanzó el 21% de los hogares que poseían acciones; esto había disminuido al 14% en las últimas dos décadas. Sin embargo, datos recientes sugieren a Rubenstein que esta tendencia puede, de hecho, cambiar.
También he argumentado que el entusiasmo de los minoristas por este mercado no debería ser completamente sorprendente dado cuán limpiamente se ajusta la máxima de inversión generalizada y simple de "comprar bajo, vender alto" a esta crisis.
Y, por supuesto, queda por ver el futuro de este entusiasmo minorista y si desempeñará un papel en futuros mítines o descensos del mercado.
Pero es otra nueva dinámica en juego en un mercado que ha sido constantemente sorprendente para muchos durante varios meses. Y una tendencia a ser ignorada bajo su propio riesgo.
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